RMBS是什么

在中國境內，RMBS通常由銀行業金融機構或者公積金管理中心作為發起機構，將個人住房抵押貸款信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該個人住房抵押貸款所產生的現金支付資產支持證券收益的證券化融資工具。

RMBS是最早的一類資產支持證券(ABS)。2005年，由中國建設銀行作為發起機構發行的國內首單RMBS產品——“建元2005年第一期個人住房抵押貸款資產支持證券”，拉開了我國住房抵押貸款資產證券化的序幕。2007年12月，建行聯合中誠信托、中金公司等機構發起了第二單RMBS產品——“建元2007-1個人住房抵押貸款證券化信托”。

之后受美國次貸危機影響，2008年后包括RMBS在內的資產證券化試點陷入停滯狀態。直到2014年，央行放松相關政策，RMBS重回大眾視野。

2014年7月，中國郵政儲蓄銀行聯合交銀國際信托有限公司、中信證券股份有限公司發行了2008年之后的第一單RMBS——“郵元2014-1”。隨即，在央行等監管部門的政策扶持下，RMBS迎來一波爆發期。

截至2018年9月28日，市場已發行的RMBS產品共78單，發行總額高達6621.40億元。其中，2018年市場發行RMBS產品33單，金額為3464.75億元，占市場已發行總額的52.33%。

交盈2018-1：首單基于區塊鏈技術的信貸ABS項目

交通銀行此次發行的“交盈2018-1”，由交銀國際信托委托中國國際金融股份有限公司擔任牽頭主承銷商，委托中國工商銀行、招商證券、光大證券以及海通證券擔任聯席承銷商。中誠信國際和中債資信作為評級機構，授予該證券AAA級評級。

交盈2018-1證券包括優先級A-1檔和A-2檔資產支持證券以及次級資產支持證券，分別占42.95%、47.13%和9.92%。其中，優先A1檔票面利率3.80%，認購倍數2.25倍，優先A2檔票面利率4.78%，認購倍數2.36倍，次級無票面利率。次級證券為優先級證券提供9.92%的信用支持。

交盈2018-1初始起算日為2018年8月10日，于9月26日成功發行，并以2018年9月28日作為起息日，首次償付將在2018年11月26日完成。

“交盈2018-1”作為首單基于區塊鏈技術的信貸ABS，以交行自主研發的區塊鏈資產證券化平臺“聚財鏈”為底層支撐。2018年7月，“交盈2018-1”基礎資產信息由交行完成上鏈;8月，中介機構通過區塊鏈流程開展RMBS盡職調查工作。

通過“聚財鏈”，“交盈2018-1”實現了項目信息與資產信息雙上鏈，各參與方在鏈上完成資產篩選、盡職調查、現金流測算等業務操作。

底層聯盟鏈平臺——聚財鏈

聚財鏈是交通銀行6月份正式上線的業內首個投行全流程區塊鏈資產證券化平臺，本質是一條由交行、交銀國際、券商、評級機構、會計及律師事務所等組成的聯盟鏈。通過利用區塊鏈智能合約技術，交通銀行自主研發了一套分布式工作流引擎，實現了鏈內跨機構業務流轉，并在此基礎上利用非對稱加密機制實現敏感業務數據權限的自定義配置。

聯盟鏈中，交行、交銀國信等集團內部機構在本地部署區塊鏈共識節點，普華永道、中倫、中債資信、中誠信國際等外部機構的區塊鏈節點暫時部署在交行DMZ區(又稱隔離區)。同時，聯盟鏈各節點部署標準版應用程序。

目前聚財鏈已經實現了項目信息與資產信息雙上鏈、聯盟鏈跨機構業務合作以及區塊鏈配置更新、智能合約升級等基礎功能，實現了業務體系的信用穿透，有利于整個業務流程更加規范化、透明化及標準化。

據了解，后續“聚財鏈”將實現投行ABS全流程業務功能，貫穿資產篩選、盡職調查、產品設計、銷售發行、存續期管理等各個環節，同時提供風險定價、現金流分析、壓力測試等智能分析工具。

根據交行規劃，“聚財鏈”的目標不僅是搭建一個綜合化投行業務平臺，更是要借金融科技融合推動投行轉型，以平臺連接ABS業務各投行參與方，實現業務流程和數據的高效對接，構建一個開放、共享、可信的聯盟投行生態圈，打造全新投行時代的命運共同體。