在1998年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，類似Pets.com、Etoys和Webvan等一些玩概念的互聯(lián)網(wǎng)公司，沒有收入模式，但股價(jià)暴漲。這些泡沫很大程度上是被華爾街的炒作者們吹起來的”，根據(jù)商業(yè)周刊報(bào)道，美林的亨利?布洛杰特、摩根士丹利的瑪麗?米克、高盛的艾比?科恩等諸多分析師。一方面大量認(rèn)購相關(guān)公司的股票，另一方面又通過各個(gè)渠道搖旗吶喊，抬升股價(jià)。整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)圈的股票像受熱的空氣一樣急劇膨脹飆升。

在區(qū)塊鏈和幣圈也是如此，通過制造各種新奇和高大上的新概念，利用白皮書進(jìn)行各種虛假宣傳和制造聲勢，同時(shí)請各種幣圈名人站臺。再加上各種付費(fèi)的媒體和自媒體制造聲量，圈各種韭菜和散戶買票入場。根據(jù)鈦媒體報(bào)道，一個(gè)名叫太空鏈的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，量子+太空+衛(wèi)星等神奇的概念，竟然一天內(nèi)完成10億人民幣募資，薛蠻子、閻焱等一些互聯(lián)網(wǎng)名人均替它站臺，但在ICO后，一個(gè)月內(nèi)就破發(fā)，真正的價(jià)值歸零。

類似的事不勝枚舉，根據(jù)媒體報(bào)道，充滿了各種爭議的中國“比特幣首富”的李笑來，他主導(dǎo)的PressOne項(xiàng)目，連白皮書都沒有， 4個(gè)小時(shí)吸引1.4萬人參與，融資5億人民幣。

但是，狂歡過后，幣價(jià)歸零，一地雞毛。早在1987年7月，麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家、諾貝爾獎(jiǎng)獲得者羅伯特?索洛在《紐約時(shí)報(bào)書評》上說出了那句著名的話：“計(jì)算機(jī)時(shí)代的蹤影無處不在，唯獨(dú)未體現(xiàn)在生產(chǎn)率統(tǒng)計(jì)數(shù)字上”。所以“我們還是小心為妙”，時(shí)隔30年，這句話依然有意義。

監(jiān)管的缺失和延遲

互聯(lián)網(wǎng)泡沫的產(chǎn)生原因，更多的是當(dāng)時(shí)金融監(jiān)管體系的問題。1990年代，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)放寬政策，到最后干脆撤銷了監(jiān)管機(jī)制。在這種情況下，騙子和投機(jī)橫行，很多投行或者分析師，雖然知道明知有些互聯(lián)網(wǎng)公司一文不值，但為了自身利益，不斷的進(jìn)行包裝和大力吹捧，失控的資金大量涌入，導(dǎo)致過度投資，形成互聯(lián)網(wǎng)泡沫，最后爆炸，股價(jià)一落千丈，引發(fā)金融危機(jī)。

而在國內(nèi)，由于對新事物的研究的周期，同時(shí)金融等相關(guān)的法律法規(guī)的完善，需要一個(gè)周期和過程，在2017年9月4號前，各種無序混亂的ICO遍地皆是，割韭菜成為行業(yè)慣例。相關(guān)監(jiān)管是完全缺失，直到2017年9月4號出臺政策，明令禁止國內(nèi)的ICO發(fā)布代幣和融資行為。整個(gè)區(qū)塊鏈的ICO泛濫的局面才得以緩解。

互聯(lián)網(wǎng)與區(qū)塊鏈的螺旋式發(fā)展

包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的新興行業(yè)，整個(gè)市場的繁榮或者牛市，有兩種情況。一種是技術(shù)性的革新，蘋果之于手機(jī)，谷歌之于搜索，亞馬遜之于電商，都是如此。因?yàn)樾录夹g(shù)的變革改變了社會生產(chǎn)關(guān)系，人們生活方式等等。而這種變革，由于極其充滿想象的未來前景而讓市場興奮。順其自然的會帶來新的經(jīng)濟(jì)和相關(guān)市場繁榮。市場會隨著新技術(shù)的成熟和普遍應(yīng)用而回歸穩(wěn)定。

一種是投機(jī)性的假象。比如P2P剛開始興盛時(shí)，和金融毫無關(guān)聯(lián)的A股房產(chǎn)公司，改名叫匹凸匹，立馬漲停。比如區(qū)塊鏈剛開始時(shí)，各種A股美股港股公司都會拋出各種區(qū)塊鏈概念，迅雷因此股票漲了10倍。一般這種投機(jī)型帶來的繁榮，大多是海市蜃樓的假象，很難持續(xù)，原因就在于它的基礎(chǔ)非常脆弱。

在這種投機(jī)行為里，參與其中的人，大多知道自己購買的資產(chǎn)(股票或者數(shù)字貨幣)分文不值，但是，投資人認(rèn)為這種虛假繁榮會延續(xù)下去。擊鼓傳花的游戲會一直持續(xù)下去，崩盤不會在自己持有時(shí)發(fā)生，自己不會當(dāng)接盤俠。這些資產(chǎn)(股票或者數(shù)字貨幣)因?yàn)橛袃r(jià)值而產(chǎn)生流動性，但當(dāng)所有投資者不看重其價(jià)值，而只是炒作概念的時(shí)候，整個(gè)市場很有可能就因?yàn)檎r(jià)值性的喪失而崩潰。

而之前的互聯(lián)網(wǎng)變革和當(dāng)下的區(qū)塊鏈技術(shù)，兩者均有包括。既有真正的技術(shù)革新，同時(shí)也有大量的虛假的投機(jī)行為?；仡櫭拦墒袌?，從1987年、1998年、2008年前后、再到2018年初，等重要時(shí)間點(diǎn)，基本上都是以上升、暴跌、再回升等模型在運(yùn)轉(zhuǎn)。在1998年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫之后，美國成長出來了谷歌、亞馬遜等全球性的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新公司，而中國也誕生了騰訊、阿里等為代表的數(shù)千億美金的互聯(lián)網(wǎng)公司。而這一切，在區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新和發(fā)展軌跡上還會上演。

據(jù)數(shù)據(jù)公司CB Insights于近日發(fā)布的一份報(bào)告，谷歌和高盛是當(dāng)前全球投資區(qū)塊鏈公司最活躍的兩家機(jī)構(gòu)投資者。而國內(nèi)騰訊、阿里、京東、百度、網(wǎng)易等都在布局區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展。陳偉星判斷，“在未來，絕大部分代幣不是用于投機(jī)的，而是用來價(jià)值交換的。加密算法經(jīng)濟(jì)會替代所有的經(jīng)濟(jì)流派，成為一門可實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證的科學(xué)。”

在2017年的第一季度，全球區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)公司，累計(jì)獲得VC投資15.7億美元，而在過去的三年時(shí)間中(2014 年-2016 年 )，全球區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)企業(yè)總計(jì)獲得投資金額接近150億美金。區(qū)塊鏈行業(yè)經(jīng)歷了早期的狂奔之后，正在經(jīng)歷第一階段的調(diào)整和洗牌。

任何一個(gè)新興行業(yè)，都會伴隨著這樣的發(fā)展周期：誕生、發(fā)展、瘋狂、低估、再發(fā)展。1998年代的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，2018年的區(qū)塊鏈行業(yè)莫不如此。