中科院透明計算研究員張濤（化名）最近迷上了微軟人臉識別軟件。上周朋友聚餐，他幾乎給在場每個朋友都拍了張人像照，隨后用軟件測下對方性別和年齡，再和朋友核對實際年齡，看看軟件的準確度。

他告訴記者，人臉識別就是大數據的應用之一。

在我國，大數據產業尚處初期階段。相比之下，國外大數據產業在提升商業競爭力方面早已成果斐然，如沃爾瑪利用全球分店的海量數據，結合人口數據、氣象信息等，對貨架、庫存和促銷進行優化，將一些店面業績提升了40%。

如今，互聯網大數據的應用，已在銀行、證券、廣告、市政管理、商業等各種領域全面推開。雖然這僅僅是一個開始，但在某些領域，能精準了解用戶需求的大數據企業甚至可能顛覆整個行業，最終獲得壓倒性的市場份額。

正因此，大數據概念自去年開始風靡股市，至今沒有停步的苗頭，相關個股也漲幅驚人。

在這場爭奪未來資產的競賽中，誰能笑到最后，又有哪些在借機炒作股價？上證報記者經過多日調研發現，目前這場爭奪剛剛開始，先知先覺者已大舉布局，但當下過高的估值仍有待未來通過業績來兌現。

信息時代的數據資產

數據堂創始人、總經理齊紅威博士從事大數據行業已有十幾年，在他眼里，“大數據以后是基礎資源，就像電一樣。”

“如果說過去的1900年-2000年是工業化百年的話，未來將屬于信息化百年，目前，這一程才走了十多年，即2000-2014年。”在工信部電子科學情報研究所軟件與信息服務研究部副主任、中關村大數據產業聯盟副秘書長陳新河看來，未來數據資產至關重要。而2014年是中國大數據開始見效益的時點，可謂產業化元年。

數據堂創始人、總經理齊紅威博士搞大數據十幾年。在他眼里，“大數據以后是基礎資源，就像電一樣。”

大數據是什么？

大數據，指的是所涉及的資料量規模巨大到需要計算機來處理并整理成為幫助企業、政府來決策的資訊。

齊紅威告訴記者，大數據是一個純粹從需求角度而產生的商業詞匯。海量數據從收集，經脫敏、關聯等技術處理，再通過建模等生成符合各種應用場景的資訊，這個過程猶如收集小麥、加工成面粉和進一步把面粉標準化分級，之后供應給面包、蛋糕店。

百度地圖實時路況就是一個大數據應用實例。北京裝有GPS定位軟件的7萬輛出租車每3秒發布一次位置信息，大數據處理公司世紀高通利用第三方地圖如高德地圖，把的哥們發的信息如速度等輸進去，形成紅、黃、綠等不同的交通路況信息。下游服務商百度、搜狗再把世紀高通的大數據成果應用到不同的應用場景中去。

總體而言，從事大數據產業鏈需要綜合能力，包括：掌握大數據技術、準確理解下游需求，以及整合上游數據源資產的能力。

去年在新三板掛牌的數據堂是一家專業大數據公司。該公司搶占數據資源，服務產業升級，通過收集個人數據、企業數據、位置數據、天氣數據等，采用人臉識別、語音識別等各種技術手段，來開發個人信用評價和提供市政管理、醫療、導購服務等，客戶是金融機構、零售商等。據悉，2014年，數據堂已經實現數百萬元利潤。

大數據概念的出現，是以信息技術的發展和應用為主線的。互聯網是一種觸網者都會留下“行為軌跡”的技術。

2009年以來，隨著移動互聯網的發展，傳感技術的廣泛應用，使得數據的規模和種類急劇增長。這些數據類型不僅包含關系型數據，還出現了大量的文本、圖片、音頻和傳感器等非結構化數據。

另外，計算機計算能力不斷發展、對非結構化數據處理和分析方法的逐漸成熟，以及云計算模式的出現，使大數據處理的成本和技術門檻大為降低。

中關村大數據產業聯盟秘書長趙國棟認為，大數據是在多樣或大量數據中，迅速獲得信息的能力。簡單地說，大數據的核心能力是發現規律和預測未來。

他表示，泛互聯范式成為累積數據資產、發揮數據價值的最佳范式，也是構成大數據思維的重要組成部分。所謂泛互聯范式，是終端+平臺+應用，加上大數據資產，構成“三位一體”的架構。如蘋果的泛互聯范式，開始于其音樂播放器iPod， store提供了各種應用場景，iCloud可以收集用戶消費行為數據……

于是，這兩年國內軟件企業向應用平臺轉型，平臺企業向終端延伸，多維度的滲透讓人眼花繚亂。

樂視網原是一個視頻終端，在積極介入影視內容、曲線申請互聯網電視牌照的同時，樂視向超級電視、超級手機，甚至樂視汽車布局，企圖通過不同關鍵智能設備，掌控終端消費行為的野心昭然若揭。若成功，樂視網將是大數據的大贏家之一。

廣義而言，所有互聯網公司都有大數據資產。正是看好大數據未來前景，4月中旬，全國首家大數據交易所貴陽大數據交易所在貴陽成立。該平臺建立了大數據的網上交易系統，數據品種包括政府、醫療、金融、電商、能源等十二類大數據。九次方大數據公司、富士康集團等是股東。

九次方大數據總裁王叁壽接受上證報采訪時表示，平臺5月份開始運用，已有來自13個行業的100多家會員，目前買賣活躍，下一步將在各省建交易中心。

大數據顛覆競爭格局

大數據在廣告領域開始發揮精準投放和服務作用，促進了互聯網金融領域的重新洗牌，同時，在其他行業領域的滲透也日趨深入

大數據邦董力明認為，大數據思維變革行業，提升企業競爭力，甚至改變競爭格局。

以廣告公關領域和金融領域為例。傳統行業時代，由于有效的監測手段，廣告商們常說的一句話是：我知道我的廣告費一半浪費了，但問題在于，我不知道是哪一半被浪費了。

這時，在線廣告的獨特性就彰顯出來。主營業務廣告的谷歌是一家互聯網公司，最近幾年進入手機制造和電信運營領域，其通過免費提供各種服務，拿走了用戶的使用情況數據，再去找廣告主服務。

相比之下，受到閱讀習慣沖擊，又缺乏精準服務功能的傳統媒介日益衰微。以美國為例，在線廣告占比由2006年的23%升至2011年的38%；而同期報紙雜志廣告占比由20%降到9%。

在國內，大數據也開始在廣告領域發揮精準投放和服務作用。新三板公司銀橙傳媒就是一家用大數據服務廣告客戶的企業。知情人士舉例，通過掌握觸網者的瀏覽、消費軌跡，銀橙傳媒可以據房地產廣告商給的客戶標簽，將相關廣告精準推送到所希望的潛在購房者面前，從而提高廣告效果。

銀橙傳媒提供精準服務的能力，成為其擠占廣告公關市場利器。

藍色光標是創業板最早掀開并購風暴的企業。早期，公司更多并購的是擁有媒體終端的標的，借此買下了央視新聞和影視頻道的廣告位；但去年年初，公司開始向智能營銷、科技公司轉型。為此，去年年底以來，藍色光標推出麥片公眾版、參股了31家公司，都是希望獲得數據源，打造大數據服務能力。

“雖然是高風險，但資本市場給了這么好的一個杠桿，如果我們不去嘗試參股30多家公司，更沒有機會了，就會被這個市場淘汰掉。”藍色光標首席數字官熊劍對記者表示，移動互聯時代，媒體性質不一樣了。如美國40%廣告來自于程序化購買，即廣告商購買的是PV（精準客戶的點擊量）。中國程序化購買目前占比不到10%，但一定是個方向。

廣告大數據產業鏈包括媒體終端和相關服務商。具備互聯網大數據資源和大數據服務能力的，最后將是傳媒和公關、營銷領域的勝出者。

不僅如此，在互聯網金融領域，大數據也具有重新洗牌的作用——P2P最為明顯。

相比傳統金融服務機構，這兩年興起的P2P行業通過網絡吸納資金、投放貸款。然而，由于個人征信缺少，放貸資金落實風控很難，一些平臺出現控制人卷款逃跑。最后，大數據幫了忙。

量化派是一家基于大數據技術的金融數據服務商，公司現階段主要通過大數據技術，為個人信用狀況進行風險定價。公司負責人周灝介紹，該公司為P2P平臺宜信、拍拍貸做了客戶端。拍拍貸用了他的技術后，用戶轉化率有所提高。

由此，大數據改變了P2P行業的窘境。董力明透露，一些P2P平臺用大數據解決了放貸資金等風控難題后，融資時市場價格飆升。

并購狂潮

在大數據持續火爆的背后，是此起彼伏的并購聲浪

4月28日，通鼎互聯公布，擬以不低于18.17元/股非公開發行不超過4430萬股，募集資金用于收購瑞翼信息41%股權，3.18億元用于收購通鼎寬帶95.86%股權。

瑞翼信息是新三板掛牌的一家企業。主營業務是移動互聯網大數據業務。公司在移動互聯網、移動營銷和流量消費市場快速發展。去年，通鼎互聯通過收購瑞翼信息51%股權，從光纖設備行業切入移動互聯網領域。

除收購瑞翼信息外，通鼎互聯自去年起還先后投資參股上海智臻網絡科技有限公司、南京安訊科技有限責任公司、杭州數云信息技術有限公司等移動互聯網企業，其中上海智臻網絡為國內智能機器人龍頭公司，杭州數云和南京安訊均積累了大量用戶數據。

通過系列收購，通鼎互聯具備了大數據分析和精準營銷能力，大數據雛形初現。

這成為2012年以來中國掀起互聯網大數據并購潮的一個縮影。

此前在資本市場，率先吹風的是BAT（百度、騰訊、阿里巴巴），典型的是阿里巴巴。2014年3月，馬云以現金32.99億元，間接控股恒生電子。收購價格較停牌前的價格溢價21.5%。恒生電子是傳統金融機構最大的IT供應商。互聯網金融千人會秘書長易歡歡評價，這是一次“搶入口式收購”。收購完成后，恒生電子被打造成互聯網金融企業。

此后，阿里巴巴又展開了系列收購，包括2014年4月，戰略投資華數傳媒，進入互聯網傳媒領域；2014年9月，戰略投資酒店信息服務商石基信息，占領在線旅游入口；2015年4月，與陽光電源戰略合作，布局能源互聯網。

BAT的動作，攪動了互聯網生態，A股上市公司、尤其創業板公司也頻繁收購。截至18日，在TMT（電子、計算機、傳媒、通信）領域，2015年以來啟動并購的公司有80家，并購事件121起，接近平均一天一起。

為什么互聯網領域（包括大數據）涉及并購多？國金證券計算機分析師鄭宏達認為，首先，資本市場上市的條件為并購提供了發行、融資的便利；BAT在互聯網領域砸錢孵化了一批小企業，這為上市公司提供了并購標的；另外，在創業板上市的TMT企業大多是某個領域的細分領頭，在轉型大數據進行橫向和縱向布局時，并購是搶移動互聯網入口、時點的最有效手段。

細分領域龍頭通過外延式并購駛入擴張快車道，東方國信就是一例。2011年上市之初東方國信是一家為電信運營商提供基于BI應用軟件（語音業務智能管理）的供應商。最近兩年，東方國信相繼收購了三四家軟件公司。5月初，公司剛剛宣布以1.7億元，受讓Cotopaxi公司100%股權。Cotopaxi擁有能源監測軟件，產品已經在山東鋼廠試用。5月6日，多家機構調研東方國信。東方國信負責人透露，東方國信將在四個領域布局大數據業務，除了電信，還關注互聯網金融、智慧城市、工業4.0等領域；收購Cotopaxi，介入節能監測市場，就是工業4.0的一個入口；未來還需要通過并購，在橫向縱向領域整合更多資源。

資本市場對于互聯網并購、大數據概念也很是追捧。通鼎互聯公布了收購消息后，股價從18元漲到15日的65元，13個交易日股價翻了2.6倍。

高估值和業績對賭風險

即便有業績對賭，并購風險同樣難以避免。在并購標的業績無法實現的情況下，基于高業績的高估值商譽減值成為企業成長的負擔

而和大數據領域并購如影隨形的，則是相關標的不斷攀升的股價。

5月15日，東土科技最新市盈率4482倍；拓爾思年內股價漲1.83倍，最新動態市盈率1517倍；故事沒完沒了的樂視網股價一鼓作氣從28元漲到179元，5個月漲幅5.39倍，最新動態市盈率347倍；通鼎互聯市盈率234倍；東方國信市盈率158倍……

如此高的市盈率，許多是被收購、參股的消息“吹”上去的。上述幾家公司，沒有一家沒有收購故事。一些控股型并購標的一般都有業績承諾，業績預期推高了股價，拉高了市值。

如何看待如此高的市盈率？國金證券計算機分析師鄭宏達認為，新興產業高估值，有利于創業者創業，有利于產業轉型；新興產業代表未來，互聯網估值高是正常的，市場對此是認同的；另外，下游需求向好的背景下，估值高也好消化，比如，一家市盈率100的公司收了個和自己差不多規模的企業，一般這種都會有業績對賭。

不過，即便有業績對賭，并購風險同樣難以避免。在并購標的業績無法實現的情況下，基于高業績的高估值商譽減值就成為企業成長的負擔。

金利科技2012年以4倍溢價收購了宇瀚光電100%股權，結果2013年、2014年均未完成業績承諾，為此公司計提了1.17億元商譽減值準備。2014年，金利科技在上市四年后虧損。

在中國僅有五六歲的移動互聯領域，現階段大數據產業鏈上的許多公司雖然有實質性收入，但普遍盈利還沒到時點。國金證券鄭宏達預計，大數據公司盈利時點可能在2018年到來。

藍色光標熊劍也認為，因為整個移動互聯市場還沒有完全成型，還沒有穩定，在看得不是那么清楚的時候，藍色光標對標的公司采取先參股20%左右的方式進去，等雙方配合好了、標的企業業績穩定了，再考慮增持。

東方國信則很重視并購標的現有財務能力。由于并購對象多是軟件企業，僅憑軟件服務，現階段也有較好市場開拓和接單能力。

國金證券鄭宏達認為，A股中純正的大數據并購案例少，有些公司并購標的除了大數據業務，還有其他業務，這為業績實現提供支撐，不實現業績承諾的可能性小。