從長期來看，射頻同軸連接器市場規(guī)模穩(wěn)步增長
射頻同軸連接器是傳輸射頻信號(hào)的接口元件，除無線通信領(lǐng)域外，還廣泛應(yīng)用于衛(wèi)星、雷達(dá)、電腦、電視、手機(jī)、航空航天、電子設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。近20年來，隨著無線通信技術(shù)的蓬勃發(fā)展，射頻同軸連接器制造企業(yè)都在無線通信市場尋找自身發(fā)展的機(jī)遇。
根據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心估計(jì)，2011年國內(nèi)射頻連接器市場需求量4.3億只，市場規(guī)模達(dá)39.5億元；預(yù)計(jì)到2015年，國內(nèi)射頻同軸連接器市場需求量將達(dá)到7.8億只，市場規(guī)模將71.5億元，年復(fù)合增長率達(dá)到16%。
2012年，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投資存在一定的壓力，固網(wǎng)增速確定，但高增長還有不確定性
就2012年來看，我們比較確定的幾個(gè)判斷是：中國電信的無線投資持平或略有下滑，中國移動(dòng)的無線投資，尤其是GSM部分略有下滑，TD（LTE）持平或有小幅增長；中國聯(lián)通的無線會(huì)有較大幅度的增長。但聯(lián)通主要采用年初規(guī)劃，年中調(diào)整的投資策略，因此全年無線投資應(yīng)該保持與去年持平的狀態(tài)。
在固網(wǎng)上，中國移動(dòng)的傳輸升級(jí)與改造將給傳輸設(shè)備企業(yè)帶來契機(jī)。而光通信的增速大概維持溫和增速。我們可以期待光通信有較高速度的增長，主要理由是鐵通的投資會(huì)增加（從去年的50億元到2012年的150-200億元），但這需要走一步、看一步。
管理模式、客戶資源、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)參與是公司的優(yōu)勢，同時(shí)移動(dòng)、固網(wǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)也是公司區(qū)別其他A股公司的特色
公司的優(yōu)勢是“敏捷”管理模式，逐漸擴(kuò)大的客戶名單，以及參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定的經(jīng)驗(yàn)。
在A股上市公司中，移動(dòng)、固網(wǎng)配套設(shè)備同時(shí)提供的僅公司一家，在一定程度上這可以平衡產(chǎn)能和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低風(fēng)險(xiǎn)。
詢價(jià)建議
由于公司體量較小，待開發(fā)的客戶還有很多，因此我們估計(jì)公司2012、2013和2014年公司營業(yè)收入增長率為30.00%、35.00%和40.00%，凈利潤分別增長25.41%、37.91%和40.93%，全面攤薄后EPS分別為0.71、0.97和1.37元。
參考A股主要上市公司12年估值水平18倍，尚需預(yù)留10%-20%的首發(fā)溢價(jià)空間，鑒于此，我們給予11-14元（12年的11-14倍）的詢價(jià)區(qū)間，和上市首日定價(jià)15.00-18.00元的區(qū)間建議。
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