分析與判斷

同德一心擁有國內(nèi)領(lǐng)先的虛擬化軟件及云平臺管理軟件同德一心科技有限公司深耕于服務(wù)器虛擬化軟件以及云管理平臺軟件，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的服務(wù)器虛擬化軟件 oCloud、云平臺管理軟件以及奧云分布式存儲系統(tǒng)。公司產(chǎn)品已經(jīng)在各個行業(yè)得到廣泛的應(yīng)用，其典型用戶包括中國石化（600028）、國家電網(wǎng)、中國移動、中國石油（601857）等大型企業(yè)，證明其技術(shù)實力在業(yè)內(nèi)較為領(lǐng)先。

此次收購?fù)晟苹A(chǔ)軟件布局，強(qiáng)化公司在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位

此次收購將拓寬公司的基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品線，從中間件專業(yè)廠商向全線基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品及云計算、大數(shù)據(jù)整體解決方案提供商過渡。此次收購?fù)瓿珊螅瑑杉夜究梢猿浞职l(fā)揮在各自專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢，完善公司在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的布局，有利于公司迅速進(jìn)入服務(wù)器虛擬化軟件市場，符合公司進(jìn)軍云計算、大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的戰(zhàn)略發(fā)展需要。

收購溢價較高，但核心團(tuán)隊穩(wěn)定無憂

同德一心承諾 2015 　年、2016 　年銷售虛擬化相關(guān)產(chǎn)品及提供相關(guān)服務(wù)所實現(xiàn)的營業(yè)收入分別不低于 1,500 萬元、 3,000 　萬元。此次收購對價相比于公司營收及利潤的溢價較高，但收購?fù)瑫r鎖定了核心團(tuán)隊合同，收購協(xié)議規(guī)定同德一心股東在與公司正式簽訂勞動合同后 4 　年內(nèi)不能以任何原因主動從公司離職；并且自離職后 2 　年內(nèi)，不得從事與公司及同德一心產(chǎn)品線相同或相似的工作，以及不得直接或間接進(jìn)行與公司及同德一心產(chǎn)品線相同或相似領(lǐng)域的投資經(jīng)營活動。

盈利預(yù)測與投資建議

公司通過此次收購，進(jìn)一步加強(qiáng)了在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，我們預(yù)計公司2014-2015 年的 　EPS 為 1.12 和 1.73 元，對應(yīng) PE 為 56x 和 36x。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示

1)市場競爭加劇；2)系統(tǒng)性風(fēng)險。