受中美貿易摩擦影響通信指數大跌,最大跌幅達41.58%。因5G提振,有兩輪波段性上漲行情,10月中以來更是顯著反彈(上漲22.44%),截至12月9日指數累計下跌31.94%,列第22位。

趨勢展望:格局生變,新設備、新技術、新應用,各有機會。

一從中美關系看通信行業的格局變化。中美貿易摩擦及“五眼聯盟”可能導致全球通信業格局生變。而隨著美韓市場5G率先投入,愛立信、諾基亞等有望先受益。但由于全球運營商經營面臨壓力,個別國家禁購中國設備事宜仍有轉機。同時,自主可控更加緊迫,給北斗導航、天通通信、網絡安全帶來機會。

二是從5G技術變革看供應鏈格局變化。MIMO帶來基站天線、射頻、PCB變革;高頻推動PA技術發生改變,材料從金屬氧化物半導體(LDMOS)向碳化硅襯底外延氮化鎵(GaN-on-SiC)轉變。技術革新既影響量價,也有望帶來供應鏈變局。

三是從ICT融合看網絡重塑以及云計算。5G速率提升及網絡架構調整,給光模塊、時間同步帶來新需求,也使ICT融合加速,讓NFV/SDN、邊緣計算走向商用,模式將變。IT投資占通信網絡投資的比例有望大幅提升,柔性網絡也將激發新商業模式。

四是從典型應用看5G網絡的長期價值。5G改變社會,建網增加capex,大彈性或將出現在2020年,看好該階段全球設備商的投資機會;2019年起,5G試商用/商用,有望逐步驗證云AR/VR、網聯無人機、智能駕駛等應用,數據也將爆發,推動云計算。

投資建議:行業回暖,景氣向上,5G與非5G板塊均需關注。

展望2019年,通信行業值得重點關注。因為行業開始景氣向上,且有望持續3-5年,將給業績向好奠定良好基礎。

首看5G,我們預計2019年將是中國5G元年,試商用將如期而至,商用也存可能,預計中國全年將新建開通5G基站10萬站左右,全球預計在30-40萬站左右。建議立足中國,放眼全球,持續關注5G重點標的:烽火通信、某設備商、深南電路、光迅科技、武漢凡谷、世嘉科技、天孚通信、通宇通訊、天奧電子、華體科技、中國鐵塔、愛立信、CREE、羅杰斯、賽靈思等。

再看IDC及云計算、網絡安全、智能控制與物聯網、自主可控與衛星導航及通信等板塊。5G發展也離不開上述板塊,而中美貿易摩擦下,自主可控也需重點關注,主要標的包括:光環新網、深信服、星網銳捷、中際旭創,中新賽克、恒為科技,和而泰,海格通信、華力創通、振芯科技等。

風險提示:貿易摩擦升級;5G/云/北斗等進展不及預期等。