北京時(shí)間5月17日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報(bào)告，看好微博未來商業(yè)化前景。摩根大通預(yù)計(jì)，流量提升帶來的廣告位增長(zhǎng)以及廣告價(jià)格的上漲將帶動(dòng)微博廣告收入獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。維持對(duì)微博股票的“增持”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至90美元。

以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：

我們重申之前的觀點(diǎn)，即微博將繼續(xù)受益于社交媒體內(nèi)容消費(fèi)的增長(zhǎng)，而這將驅(qū)動(dòng)社交媒體在廣告市場(chǎng)的份額上升。此外，微博正在拓展基于興趣的信息流和短視頻服務(wù)。我們認(rèn)為，這將提升用戶參與度，帶來更多可變現(xiàn)的廣告位。我們預(yù)計(jì)，微博的網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)將獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)（2017年和2018年的同比增長(zhǎng)率分別為59%和54%）。這是由于：1）更多的用戶使用量帶來了更多廣告位，以及廣告加載率的提升（目前為4%到5%）；2）廣告價(jià)格的上漲（微博的視頻廣告價(jià)格相對(duì)于其他平臺(tái)存在折扣）。

相當(dāng)大規(guī)模的流量仍未得到充分變現(xiàn)

作為中國(guó)最大的社交媒體平臺(tái)，微博的月活躍用戶數(shù)（MAU）達(dá)到3.4億。我們估計(jì)，2016年微博的每MAU廣告營(yíng)收只有11元人民幣，分別低于騰訊、百度和阿里巴巴的20、65和118元人民幣。微博正在從基于社交圖譜的內(nèi)容流拓展至基于興趣的內(nèi)容流。我們認(rèn)為這將有助于用戶花費(fèi)時(shí)間的增長(zhǎng)，并增加廣告位數(shù)量，推動(dòng)用戶對(duì)微博的進(jìn)一步接受，尤其是在中小城市。

直播服務(wù)的商業(yè)化將于下半年啟動(dòng)

微博將于今年下半年啟動(dòng)對(duì)直播服務(wù)的商業(yè)化。我們預(yù)計(jì)，微博2017年下半年和2018年的相關(guān)營(yíng)收將達(dá)到3500萬和2.25億美元。我們預(yù)計(jì)，這些營(yíng)收來源的利潤(rùn)率很高，因?yàn)閷?duì)獲得的營(yíng)收分成微博將確認(rèn)為凈營(yíng)收。（這一營(yíng)收來源幾乎沒有任何成本。）此外我們預(yù)計(jì)，微博的廣告營(yíng)收將受益于直播服務(wù)的商業(yè)化，因?yàn)橐恢辈テ脚_(tái)的主播將帶來廣告需求（例如為了擴(kuò)大粉絲數(shù)，或增加曝光度等）。

利潤(rùn)率提升的故事仍將持續(xù)

第一季度，微博的利潤(rùn)率超過了我們的預(yù)期和分析師平均預(yù)期（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)率較我們的預(yù)期和分析師平均預(yù)期高5%）。由于沒有大規(guī)模投資計(jì)劃，我們預(yù)計(jì)利潤(rùn)率的提升將在未來1到2年內(nèi)持續(xù)。這是由于：1）運(yùn)營(yíng)效率的提高；2）直播業(yè)務(wù)營(yíng)收具有高利潤(rùn)率的特征。我們預(yù)計(jì)，2017年和2018年微博的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率將擴(kuò)大至40%和45%，高于2016年的27%。

目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至90美元

這基于2017年非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益1.65美元，2017至2019財(cái)年每股收益的年復(fù)合增長(zhǎng)率60%，以及市盈增長(zhǎng)比（PEG）0.9倍。這一目標(biāo)股價(jià)相當(dāng)于2017年和2018年前瞻市盈率分別為54倍和31倍。