為什么領英和微軟達成交易，而不是谷歌？

　　一

微軟花了265億美元收購了全球最大的職業社交網絡LinkedIn（領英），說震驚了整個科技圈，一點也不過分。

前領英美國商業分析部高級總監張夢溪分析了為什么領英可以達到溢價50%的價格，按照他的看法，領英兩個亮點：

其一，增長極快。領英在過去 6 年間從一個 7000 萬左右年營收的企業，一下子增長至 30 億美元營業額的企業，五年業務增長超過 40 倍。這種增長速度在企業服務領域里面是驚人的。

其二，獲客成本（CAC）和用戶生命周期價值（LTV）的比值，只有競爭對手的一半左右。這意味著領英可以用更便宜的價格獲得客戶，且它們作為客戶的生命周期很長。

　　（圖片引自張夢溪原文，點擊左下鏈接可以看張的這篇文章）

即便如此，微軟為什么會看重這個行業里的企業？微軟究竟是要買一個云服務商，還是要買一個職業社交網絡？

二

2014年2月，納德拉上任微軟的第三任CEO，我當時給騰訊科技寫過一篇評論，主旨意思就是：微軟在向2B領域中深入。

印度裔的納德拉是微軟資歷相當深的老員工，為該公司服務了22年，但他主要的業務是企業級市場。在2C領域，微軟有著“節節敗退”、“失落十年”之感，不過2B領域，微軟依然是強大的市場參與者。有一個很有趣的細節可以做個注腳：大眾經常會使用的ATM機其實就是用的微軟視窗系統。與2C市場追求個性、時尚、酷感不同，2B市場更看重于穩定、安全以及服務的響應效率。而這些特性，對于一個老牌的科技公司而言，依然有著它的口碑。在諸如醫療、能源、金融等很多領域，微軟牢牢把握著這些細分市場，是當之無愧的壟斷者（或者叫領先者）。

納德拉有過從事2C領域的必應系統資歷，不過這個搜索系統是微軟的虧損大戶。納德拉作為一名開發者出身的高級管理人員，必應系統這份履歷并不是他出任CEO的支撐，恰恰是在他領導下的云業務，有著很不錯的增長：從2011財年他介入時的166億美元上升至他出任CEO時最后一個財年的203億美元。納德拉當然是一名支持微軟向互聯網轉型的高管，有著將軟件互聯網化的豐厚經驗，但從2B入手還是從2C入手，基本上可以斷定，是前者。

我當時這樣寫道：

微軟尋找這第三位CEO耗時五個月，與其說在尋找合適人選，不如說在找微軟未來的定位與方向。而納德拉的上位，在我看來，微軟把賭注，押在了2B之上。

從2C市場轉向2B市場，不是沒有先例，IBM就是一個最好的例子。大摩在統計1950-2000年五個十年里市值最高的十家高科技公司，發現只有IBM一直在榜單之上。本世紀以來，IBM大踏步地走2C領域中撤退，全力轉向2B業務，其實做得還算不錯，今天依然有1500億美金的市值。

三

領英是一個職業社交網絡，但它的業務其實是2B業務。

張夢溪所提到的領英比競爭對手強，這里的競爭對手主要是指SaaS——軟件即服務型的云計算服務商。領英在這個領域里市場規模排名第二。

一個職業社交網絡，其實是領英開拓云服務的重要流量入口，也正因為此，它才能做到CAC/LTV的值，只有競爭對手的一半左右。

納德拉上位的主要業績來源于云業務，由此而對領英發生興趣并不奇怪。

事實上，微軟很早就有意收購領英，在后者于11年IPO之前，曾經試圖用5億美金收購。此后，又做過一次報價近20億美元的收購提案，但當時負責微軟戰略與合作的副總裁漢克·維吉爾認為報價太高，最終告吹。

納德拉成為CEO后，執掌微軟大權，他對云的興趣，以及微軟整體向2B市場轉向，成為本次收購的重要推動力。

我覺得更為有趣的問題是，作為一家已經成功IPO的公司，領英為什么會愿意讓微軟這個某種意義上給人感覺垂垂老矣的老牌科技公司收購？

四

領英的用戶很有價值，這點不假。

用戶在LinkedIn網站上每逗留一小時，它就能進賬1.3美元，而Facebook在這方面的收入僅為6.2美分。

但領英的用戶有個問題：很低頻。這就意味著，雖然用戶逗留一個小時，給領英帶來的商業價值遠超Facebook，但用戶待這一個小時，估計得好幾天才發生一次。

這一點，從02年領英創建時，就從來沒擺脫過：因為它以職場、嚴肅立身，同樣一個企業中高級管理人員，可能會去FB沒事發發照片點點贊，但在領英上，ta可能就是找工作換工作才登錄停留一陣。

11年，領英推出了LinkedIn Today，從用戶所屬和關注的行業出發，進行每日業界新聞的推送。這個項目的團隊領導人是《財富》雜志的編輯丹尼爾·羅斯，并通過算法進行內容推薦。12年下半年，它又成立了一個名為“影響者”的項目（這個項目后來在領英中國也有出現，被稱為領英洞察），委托約200名公司高管、咨詢師、學者和記者進行評論文章撰寫，撰寫人包括維珍集團董事長理查德布蘭森（他一度是該項目中最受歡迎的供稿者）、互聯網行業高管和體育界大亨馬克庫班以及通用電氣首席執行官杰夫伊梅爾特等。同年，領英用1.2億美金收購Slideshare，后者說白了，就是全球最大的PPT集散地，這是商場人士特別喜歡的一種內容。就在上個月，它還收購了一個小型創業公司Run Hop，該公司主要做根據用戶的興趣展示相關定制文章、視頻以及其它內容。

領英那么青睞內容的原因就在于：它希望通過內容來增強用戶的粘度，改變這個網站/應用的低頻特點。

而微軟這邊給出了一個資源：全球10億用戶的接入。這是一個巨大的流量入口，對領英應該來說，極富吸引力。

比如說，在Office365這種軟件里，是不是可以部署進入領英的按鈕呢？

五

全球擁有巨大流量入口的公司并不是只有微軟，谷歌為什么不可以？

我所知道的一個八卦是，谷歌的確有這個意向，但它的條件并沒有微軟好。

這個關鍵性的條件就是：微軟承諾領英保持獨立發展，而不是試圖去徹底消化它。

微軟在社交領域也耕耘了有年頭了，最有名的一個項目就是MSN，今天已經徹底死亡。微軟在12年花了12億美元收購Yammer，已經將其緊緊地植入到Office365中。最龐大的一筆社交投資就是11年85億美元收購skype了。

但微軟在社交領域中始終沒有太大的突破，這可能讓微軟管理層意識到這樣一個問題：我們可能真得不會干這個。這也是微軟愿意讓領英保持獨立發展的重要原因。

但谷歌并沒有類似的想法，谷歌依然覺得自己在社交上可以拼殺一番。

谷歌先后做過Orkut、Dodgeball、Google Wave、Google Buzz等，非死即傷，但谷歌還是在今年3月重金請到了一個美國社交領域中的大神級人物：克里斯托弗·普爾。此人創建了美國鼎鼎大名的匿名社區4chan。前陣子有人把4chan比做百度貼吧上的帝吧，但在我看來，還是比小了。4chan的能量，遠遠超過一個帝吧。

5月中，谷歌宣布推出一個名為Spaces的應用，定位小規模群聊，并整合了搜索、YouTube和Chrome。

谷歌沒有停止自己的野心，這就意味著，谷歌即便要收購領英，不太會允許它保持獨立發展。

六

從出價5億到265億，全現金。

手握全球十億用戶的資源。

還承諾你能獨立發展。

如果你是領英的Reid Hoffman（創始人及董事會主席）以及Jeff Weiner（CEO），你心動嗎？