從周三開始，雅虎董事會舉行為期3天的會議。根據CNBC財經電視臺的報道，會議首日，雅虎董事會未能就是否分拆所持阿里巴巴15%的股份做出決定。

前情提要

今年7月17日，雅虎向美國證交會（SEC）遞交文件，計劃分拆旗下新成立的公司Aabaco獨立上市，后者除了會注入雅虎小商戶業務Yahoo Small Business之外，更會注入集團持有的全部阿里巴巴集團股票（雅虎持有阿里巴巴約3.84億股，持股比例約15%），當時該批股份市價高達320億美元，幾乎相當于整個雅虎的市值（約365億美元）。

雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）是這一分拆戰略的明確主張者。據悉，雅虎已為新公司選好了首席執行官以及董事會董事。

資料顯示，新公司Aabaco將作為封閉式基金運營，投資目標明確指出“主要通過持有阿里巴巴股票來為股東尋求回報”，在正常市場情況下，至少將80%的旗下資產用于投資阿里巴巴股票。至于同時注入的實體業務Yahoo Small Business，主要業務為提供服務或工具幫助小商戶在線推廣和銷售商品。

雅虎當時表示，整個分拆計劃目標于今年第四季完成。時間上剛好阿里巴巴上市一周年，而雅虎所持股份的鎖定協議正式屆滿。雅虎表示，此舉的最初目的是使股東的資本回報最大化，同時減少售股所需繳納的稅款。不過，能否成功完成分拆仍存有不確定性。雅虎在Aabaco控股公司的注冊聲明中表示，集團提議的免稅分拆仍可能被美國或中國的稅務機關所拒絕。

事實上，雅虎于今年初首次提出分拆阿里股份獨立上市的構思時，美國國稅局表明在考慮更改其資產剝離法規。

雅虎董事會在猶豫什么呢

然而，美國多家媒體報道，雅虎董事會當前正在慎重考慮暫停分拆阿里巴巴集團15%股權的計劃。據悉，雅虎董事會希望在能夠免稅分拆的跡象更明顯之后，再決定是否繼續進行分拆。

這意味著雅虎的分拆戰略將發生重大變化。

現在雅虎董事會陷入進退兩難的艱難選擇境地。如果選擇分拆，可能會讓新公司因面臨巨額稅款而導致估值被市場打折，而美國國稅局的最終批復可能需要延續數年時間。而如果決定暫停分拆交易，那么這無疑對雅虎的投資者是一次利空，本來他們指望著可以從這筆交易中得到回報、股價可以得到提振。

Re/Code報道，消息人士稱，雅虎分拆阿里巴巴集團股權資產的決定，將會增加梅耶爾與公司董事之間的緊張關系。

SunTrust分析師鮑勃·派克（Bob Peck）最近在投資者報告中指出，雅虎當前擁有著多種選擇，包括：直接出售核心資產；分拆核心資產；整體出售公司；進行免稅分拆；直接出售亞洲資產；暫停分拆至美國國稅局的意見出爐；發行追蹤股票；或是保持現狀。

無論做出什么樣的選擇，雅虎都必須在下周向股東宣布自己的計劃。

公司主要業務下滑、增長乏力，資本動作花式頻出也難解其困。誰來給雅虎支支招啊。