5G配置機(jī)會顯現(xiàn)，重在選股
中國在新興技術(shù)中能夠與歐美知識產(chǎn)權(quán)對抗的，目前只有自主的5G。因此5G是國家技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略高地，國家不斷出臺政策支持。近兩年國內(nèi)三大運營商資本開支有所降低也是在蓄力5G建設(shè)。
轉(zhuǎn)看A股市場，通信板塊去年10月以來自高位下跌，通信(申萬)指數(shù)今年顯著跑輸大盤，當(dāng)前行業(yè)動態(tài)PE 41倍左右，處于歷史相對底部。與此同時，今年二季度通信行業(yè)基金持倉市值占比降至1.09%的歷史低位，預(yù)示著配置機(jī)會正逐步顯現(xiàn)。
事實上，自8月7日以來，通信板塊便開始出現(xiàn)持續(xù)的資金凈買，本周前4個交易日通信板塊資金凈流入高達(dá)13.31億。
回顧個股表現(xiàn)，這一輪反彈中啟動最早、走勢最強(qiáng)的是烽火通信，6月22日以來累計漲幅40.62%，8月6日以來累計漲幅13.67%。中興通訊8月6日以來累計漲幅30.19%，通宇通訊同期漲幅28.02%。值得注意的是，通信板塊的中國聯(lián)通和中興通訊被調(diào)進(jìn)MSCI指數(shù)，近期聯(lián)通與中興持續(xù)走強(qiáng)，帶動了部分底部小盤股，如神宇股份、中通國脈和移為通信，漲幅都在20%以上，短線走勢強(qiáng)勁。
但是，盡管市場表現(xiàn)不錯，資金持續(xù)凈買，筆者對5G投資機(jī)會的樂觀卻多一份謹(jǐn)慎。其一，在時間周期上5G的大規(guī)模采購預(yù)計在2019年，相關(guān)公司的業(yè)績體現(xiàn)也將在明年，股價的向上修復(fù)不會來得太早。其次，中興和華為因站在產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，其命運與各細(xì)分行業(yè)、公司的命運高度綁定，盡管中興已被解封，貿(mào)易戰(zhàn)最焦灼的時期已過，但中美貿(mào)易戰(zhàn)將是長久和必然的，這意味著在美銷售占比過高,對海外市場過于依賴的公司存在一定風(fēng)險。因此，筆者認(rèn)為，5G的投資機(jī)會，重在“選股、選股、再選股”。
光纖光纜為5G最大受益者
筆者認(rèn)為，當(dāng)前時點5G領(lǐng)域比較適合配置的理由，有以下幾個方面：
第一，從受益順序來看，光纖光纜是5G建設(shè)的第一受益者，是難得的確定性機(jī)會。光纖光纜是光通信產(chǎn)業(yè)最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)，承載著全部網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)流量的傳輸任務(wù)，4G時代鋪設(shè)的光纖光纜難以滿足5G網(wǎng)絡(luò)的高要求，光纖光纜的用量需求將有一個重大的提升。另外，骨干網(wǎng)要從100G升級到400G，超低損耗光纖的需求量也越來越大。此外，光纖領(lǐng)域還有望從中美貿(mào)易戰(zhàn)中受益。中國已決定自2018年7月11日起，對原產(chǎn)于美國和日本的進(jìn)口光纖預(yù)制棒繼續(xù)征收反傾銷稅，實施期限5年。同時決定對進(jìn)口原產(chǎn)于美國的非色散位移單模光纖征收反傾銷稅。這有利于國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的迅速發(fā)展壯大，龍頭企業(yè)有望享受貿(mào)易戰(zhàn)推動的價格提升。
就上市公司而言，筆者主要看好亨通光電和長飛光纖。該領(lǐng)域亨通光電估值優(yōu)勢明顯業(yè)績確定性強(qiáng)，長飛光纖龍頭地位優(yōu)勢明顯業(yè)績彈性最大，都是當(dāng)前適合配置的標(biāo)的。
第二，從資本開支的角度，主設(shè)備和傳輸網(wǎng)絡(luò)設(shè)備在5G建設(shè)中的投入占比較大，并且收益彈性大、投資節(jié)奏快，因此也是5G建設(shè)率先并且主要受益的領(lǐng)域。主設(shè)備商主要還是中興、華為等巨頭，筆者較看好傳輸網(wǎng)絡(luò)設(shè)備中的烽火通信，因其彈性較大。烽火通信是光通信ICT全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，目前是全球第五大光通信企業(yè)，業(yè)務(wù)跟華為、中興、大唐相對類似，在國內(nèi)三大運營商的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)中份額持續(xù)穩(wěn)定。此外，因烽火通信還是國家隊里的主力軍，未來烽火通信依托大股東背景，市場份額大概率將穩(wěn)健擴(kuò)張。烽火通信當(dāng)前業(yè)績增長尚處于穩(wěn)定期，中報歸母凈利潤同比增長3.87%，但其最佳業(yè)績期釋放期在2019-2021年，其中光纖光纜業(yè)務(wù)受益之外，預(yù)計烽火通信的通信設(shè)備業(yè)務(wù)未來有望翻倍。
除此以上兩方面之外，筆者也較為關(guān)注光模塊領(lǐng)域，未來5G組網(wǎng)中光模塊數(shù)量也將大幅提升，目前數(shù)據(jù)中心市場上，100G模塊普遍存在供不應(yīng)求的情況，預(yù)計幾年之內(nèi)都將保持高景氣。該領(lǐng)域主要公司中際旭創(chuàng)和光迅科技，筆者建議均可重點關(guān)注。
最后，做為MSCI標(biāo)的，中興通訊和中國聯(lián)通在當(dāng)前時點也可以進(jìn)行一定的配置。
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