中國移動計劃18年底采購首批5G芯片,19年一季度推出5G終端,20年商用。中國聯通將以SA為目標架構,19年進行5G業務規模示范應用及試商用,20年正式商用。中國電信發布首個《5G技術白皮書》,優先選擇SA方案組網,2019年預商用,2020年重點城市規模商用。
中興事件對板塊仍有壓制,但通信未來核心大趨勢的5G發展順利,整個通信產業鏈發展邏輯不變,有望逐步走出底部,長期持續看好。
中興事件仍未最終落實,行業估值壓制因素仍在。但5G進展順利,行業大邏輯未受應用,部分優質標的估值處于較低水平,建議長期重點關注。
本周投資觀點:
MWC大會運營商5G進展符合預期,市場悲觀情緒逐步消除,低估值績優標的短期有望反彈,中興復牌對指數形成拖累,板塊調整中長期看好。我們認為市場回歸價值投資趨勢不變,聚焦基本面和成長性,建議注意中興復牌后指數下跌風險,重點關注前期遭錯殺的有業績、估值低、高成長標的長期布局機會。
1、5G是通信行業未來大趨勢,國家定調為經濟發展新動能,三大運營商5G商用順利推進,行業壓制因素解除,龍頭標的估值壓力有望減弱。具體5G板塊中,業績高增長唯光通信(光纖光纜、光模塊)5G帶來的需求拉動有望2019年體現;設備商(基站、傳輸網設備)短期業績增速一般,有望在2020年進入業績兌現期。建議重點關注低估值績優標的長期布局機會:
1)光纖光纜重點關注:亨通光電(預計18年33億利潤,+56%,13倍)、通鼎互聯(預計18年10.0億利潤,+67%,14倍)、中天科技(預計18年27億利潤,+30%,10倍);建議關注:烽火通信(預計18年10.3億利潤,+25%,27倍);
2)光模塊重點關注:中際旭創(預計18年8.9億利潤,+448%,32倍),擇機關注:光迅科技(預計18年3.74億利潤,+12%,37倍);
3)設備商建議關注:中興通訊(與BIS達成協議,短期業績承壓,2020年5G需求有望兌現,長期擇機關注);擇機關注:烽火通信。
2、非5G板塊受貿易戰影響有限,受板塊整體影響業績高增長的龍頭標的估值也相對便宜。建議重點關注低估值、高成長、符合新經濟大方向標的的投資機會:1)統一通信龍頭:億聯網絡(預計18年8.4億利潤,+43%,23倍);2)低估值高增長龍頭:三維通信(收購微信營銷龍頭,預計18年2.1億利潤,未來三年50%增長,22倍)、天源迪科(公安+電信+政企云化大數據龍頭,預計18年2.1億利潤,27倍)等;2)二線設備龍頭:星網銳捷(預計18年6.2億利潤,+32%,19倍);3)物聯網龍頭:拓邦股份(預計18年3.1億利潤,+46%,19倍)、宜通世紀(預計18年3.1億利潤,+36%,18倍)、日海智能(預計18年2.3億利潤,+123%,33倍);4)IDC龍頭:光環新網(預計18年6.3億利潤,+38%,28倍);5)專網通信:海能達(預計18年7.4億利潤,21倍)。
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