連續7年造假、至少涉及4大業務部門、3任社長參與其中，虛報利潤1562億日元(約合12.7億美元)，日本最大的半導體制造商、第二大綜合電機制造商東芝(Toshiba)財務丑聞是繼2011年奧林巴斯隱瞞17億美元損失以來，日本企業界最大的一樁財務造假丑聞。本報于8月3日在D7版予以過深度報道。

近日，東芝公布董事會新體制，將在9月下旬召開臨時股東大會后正式啟動。

董事會改革

東芝因不當會計問題，人事組織改變。東芝在8月18日公布會長兼社長(董事長兼總經理)室町正志今后專任社長職務，會長一職空缺。

室町正志在東京舉行的記者會說：“我們認知，東芝正處于創業140年來最大危機。要改善內部管理、企業風氣，努力防止不當會計(粉飾賬面)的情況再度發生。”

為了挽回信譽，東芝決定增加社外董事的名額。原本社內董事12人、社外董事4人，但新的董事會體制是社內董事4人、社外董事增至7人。為加強經營監督功能，具有社長提名權者，只由社外董事組成，由上級主管進行社長的無記名信任投票。

新的社外董事除了有三菱化學控股公司會長(董事長)小林喜光、朝日集團控股公司顧問池田弘一、資生堂顧問前田新造等3名經營者外，還有兩名會計師、1名律師。東京理科大學教授伊丹敬之留任。新的董事會名單還得等9月股東大會的批準，才能正式上任。

《華爾街日報》指出，東芝公司高層只有4人出任董事，等于在制度上有7人為外部董事，外部董事在社長提名、審計、薪酬事務上有壓倒性的決策權，這在日本企業中是極為少見的現象。日本企業典型的結構是由公司高層牢牢抓住主導權，像東芝之前的董事會，16人中有12人是公司高層主管。

陷入最大危機

由于東芝管理層設下不切實際的盈利目標，讓各部門高層承受龐大的壓力，再加上2011年“3·11”大地震重擊東芝的核能業務，導致電力、半導體等部門扛不住壓力，紛紛虛報賬目，丑聞最終在今年爆發，令東芝百年招牌毀于一旦，7月份時股價更因此重挫28%。

路透社近日發布文章，詳細披露了東芝公司財務丑聞的前因后果，并引用了大量調查委員會的調查結果。文章顯示，東芝公司高層制定的目標不切實際，迫使公司個人電腦(PC)等部門利用“填塞分銷渠道”的方式虛報利潤。這一情況與東芝前社長西田厚聰的鐵腕管理不無關系。

路透社采訪了十余名曾經與西田厚聰共事過的人，通過這些對話，以及對以往采訪和財報的分析，描繪出了一個擁有超凡魅力且爭強好勝的領導者形象，他希望在東芝身上打下自己的烙印，最終成為日本商業游說團體“日本經濟團體聯合會”的會長。

據投資者稱，西田厚聰在2008年爆發的金融危機期間，向東芝的PC部門施加了巨大壓力，以減少虧損。作為響應，PC部門因此采用了“填塞分銷渠道”的方法，好在季度末暫時獲得收入。

但因粉飾賬面問題，東芝開始面臨創業近140年來最大的危機。

8月18日，東芝公司公布了2014財年業績預期。受虛報利潤問題影響，預計2014財年(截至2015年3月)將由盈轉虧，財務情況不容樂觀。

東芝在計算上財年財報的同時，還在對過去的財報進行修正。其中，2011財年(截至2012年3月)的最終損益從盈利700億日元修正為虧損。

從盈利修正為虧損的財報將對投資者產生很大影響，這將成為日本金融廳決定罰款金額時的重要判斷依據。

東芝上財年財報原為預期盈利1200億日元，已于5月撤銷。由于盈利性下滑的半導體、白色家電和美國核電業務共計提超過1000億日元的損失，因此2014財年最終將陷入虧損。

近7年的會計違規將使東芝歷史財報的利潤修正累計高達1562億日元。同時，為體現盈利性下降，減損處理和稅金費用出現增長，相比會計違規的影響金額，利潤將進一步減少。

不過，在東芝進行董事會改革之后，部分投資人肯定東芝的改革決心，反映在8月19日東芝的股價上，由8月18日的365.7日元飆升到8月19日的395.1日元，漲幅高達8%。不過也有投資者，如投顧公司Bayview Asset Management的執行官Yasuo Sakuma質疑，外部董事是否真的能起到有效監督作用。他認為，這些董事只不過是被請來當門面，實際上做的事跟之前的董事一樣，不會影響公司未來走向，要真正贏回投資人的信任，東芝恐怕還有很長的路要走。

日經中文網認為，財務違規問題以虧損的東芝業務部門為中心出現擴大，業務結構的根本性調整將難以避免。人事調整、業務整合、企業文化改革等，東芝的企業重建之路面臨著嚴峻的課題。

拷問公司治理

東芝財務造假事件也不是頭一遭，全世界大企業做假賬玩弄投資人已是司空見慣，但每隔幾年就有日本企業老板鞠躬道歉倒是全球少見。

比如2011年，奧林巴斯利用欺詐性收購隱藏17億美元損失長達13年，前董事長菊川剛以及兩位前任執行官在2012年9月因隱瞞損失而被判有罪，奧林巴斯被罰560萬美元，當時的顧問也被判刑4年。這讓人們不禁開始思考日本的公司治理問題。

日經中文網報道稱，伊藤忠商事前會長丹羽宇一郎表示：“感覺日本的公司治理只是建立了制度，沒有注入靈魂。”

例如，在全部引進委員會制的大型電子企業中，業績增長乏力的企業非常突出，而未引進委員會制的汽車巨頭則迅猛發展。東芝在上市企業中，最早成為設置委員會的企業，曾是公司治理方面的日本“優等生”，但也難免出現嚴重的財務問題。

報道稱，完善制度和組織只不過是必要條件。作為監督功能，企業是否真正融入了“危機感”和“可怕的存在”正受到考驗。管理層的表態和責任非常重大。熟悉企業丑聞的日本大分縣立藝術文化短期大學的植村修一教授表示：“管理層應該是向員工闡述企業理想狀態的存在。公司治理有了這種方向，才能發揮作用。”

為避免股東遭企業犧牲權益，日本6月起實施新的公司治理法，建議上市公司設兩席以上獨立董事。這對日本企業來說，可謂一大轉變。過去，日企董事普遍由公司男主管兼任。任命社外董事并非強制性規定，但未遵守規定的公司必須提出書面解釋。

日商人事改組是日本首相安倍晉三振興經濟計劃的核心之一。以往，股東利益常遭到忽略，這項規定引起外資注意，促使日股強勁上揚。而今年也被日本稱為“公司治理元年”。

但英國《金融時報》報道認為，今年6月頒布的公司治理法規暴露了日本在賦予董事會權力方面的含糊不清，以及日本經濟團體聯合會等傳統人士的質疑。

法規中有一條向管理者保證，“不會過分強調避免或控制風險，或者防范公司丑聞”。同時，只要求公司任命“至少兩名”獨立董事。日本需要采取更強硬的做法，對抗奧林巴斯和東芝這類丑聞。

然而，前進的方向還不清楚。在奧林巴斯和東芝，高管將內部忠誠置于對股東盡責之上。他們說謊，不講實話，這兩個丑聞都是由具有更廣管理責任觀的揭發者曝出的，日本政府和監管機構支持這種責任觀。

《金融時報》指出，東芝的財務丑聞帶來投資機會。

報道稱，投資者可以選擇做空接下來將遭受丑聞打擊的公司，還是購買那些被迫改變監管方式的公司的股票，或者依次采取這兩種策略。日本是一個不完美的市場，它在清理企業行為方面緩慢、崎嶇但不可阻擋的進程提供了投資目標。

在日本市場，違規行為長期被掩蓋，高管則艱難維持這種欺騙。這種現象既布滿了陷阱，也帶來了投資機遇。奧林巴斯當前市值是2011年丑聞曝光不久之前的兩倍，是最低點時的10倍。東芝的管理層大清理將為公司復興帶來類似的可能。