近日，華為、小米先后公布了其2014年手機業務的相關出貨量量、增長率及營收等，并在業內引發了華為、小米誰更強的爭論。當然，國內手機廠商聯想目前尚未公布2014年全年智能手機的出貨量及營收，不過有一點可以肯定的，和小米、華為一樣，利潤仍是羞談的數字。那么為何國內手機廠商都羞談或者說回避利潤呢？這背后又預示著廠商間怎樣的競爭方式及決定競爭勝負的因素是什么？

這里我們不妨先看兩組數字。一組是行業分析師Chetan Sharma 對2014年Android硬件和整體營收狀況進行的綜合分析報告。該報告認為Android市場的利潤在2014年呈現顯著下降，總利潤要比預期水平低50%。另外，鑒于2014年全年40%智能手機銷售來自于中國廠商(幾乎是Android設備)，而華為、小米、聯想又占據了這40%出貨量的50以上的市場份額，可以說，過去的2014年，華為、小米、聯想在智能手機上的利潤勢必受到上述Android設備總利潤下滑50%的影響，甚至在其中起到了重要作用。

另外一組數據是美林證券發布的2104年全球智能手機毛利率報告及預測。該報告顯示，2014年，華為、小米、聯想的智能手機僅是盈利而已，毛利率均在個位數。看了這些較權威的統計，估計我們就很容易理解華為、小米、聯想們為何羞于談論利潤了。那么隨著2015年全球(包括中國)智能手機市場增速的放緩及產業的不斷成熟，智能手機產業的利潤還會下滑，盡管中國手機廠商都言要提高利潤，不盲目追求出貨量，但過往的事實證明，這只是我們廠商的一種自我安慰和迷惑對手的一種手段。重要的是，不僅在智能手機產業，在IT產業中，鮮有依靠追求利潤成功的中國企業。誰來做第一個吃利潤成功螃蟹的人呢？這不僅需要勇氣，更需要實力。否則吃螃蟹不成，反倒讓對手搶走了尚可安身立命的市場份額。

當然在羞于談利潤的同時，華為、聯想卻絲毫不掩飾其整個集團的營收和利潤，而這些也被某些業內人士用作小米遠遠不是這兩家對手的主要依據。例如就在華為消費BG業務部門 CEO余承東對外公布其智能手機業務業績之后，華為方面稱，其2014年集團的整體營收預計在460億美元左右，盡管聯想尚未公布其集團全年的營收，根據過往看，其營收應與華為不相上下。相比之下，小米剛剛公布的2014年的全年營收僅為人民幣743億元(含稅)。我們暫不評價這種對比是否公平？是否可觀地反映了各方在智能手機產業中的競爭力。

不過根據之前相關智能手機的ASP(平均價格)統計看，小米手機的ASP要高于華為和聯想，即便是從近日華為和小米公布的智能手機相關的營收和出貨量計算，小米手機的ASP也要高于華為，加之小米獨具的互聯網營銷模式，意味著其營銷成本也不會高于華為和聯想，那么在利潤率方面顯然要高于華為和聯想。不過三方仍處在同一水平線上。但與小米相比，華為和聯想背后仍有整個集團近500億美元的支撐(想來我們業內看衰小米或者認為小米根本不敵華為、聯想的原因也在于此)，這意味著，即便是按照這種模式競爭，華為和聯想也有足夠的資本來拖垮小米。

與華為和聯想相比，小米顯然不具備“拼爹”的資本和實力。這點小米深知肚名。這也是為何當華為、聯想大秀集團實力之時，小米卻在高調宣傳自己的估值和基于生態系統的鐵人三項的盈利模式。但就像業內分析的，小米盡管勾畫出了一幅不依靠智能手機硬件掙錢(以區別于華為和聯想，且回避了自己智能手機硬件同樣利潤不高的事實)的美好前景，但從最實在的財報中并未體現出這點，不過這仍未能阻止投資人對于小米的熱捧，近期450億美元的估值就是最好的證明。雖然有業內人士認為內，估值不等于價值，小米450億美元估值過高，但只要有投資人相信，小米就會依靠不斷攀升的估值獲得不斷增多的融資，進而為自己與華為、聯想一樣低利潤的智能手機發展模式找到持續有力的支撐，從這點上看，我們很理解為何雷軍要不厭其煩地向外界宣講小米是一家互聯網公司，不通過硬件掙錢。因為人家華為、聯想確實有實際的業務，而小米目前除了講故事取得投資人的認可，別無它法。

那么問題來了，究竟是哪種模式更能支撐這三家目前中國主流廠商手機業務的可持續發展，或者說支撐的點可以持續？是實體業務，還是好聽的故事？從我們的觀點看，我們更傾向于前者，但從小米近期逆勢之下估值和融資額的暴漲看，小米這個支撐方式也未必不可持續。所以，我們認為，進入到2015年，決定華為、小米們在智能手機上能走多遠和多深的關鍵不在于它們能獲得多少實質的利潤(是半斤對八兩)，而在于“拼爹”，誰能有效持續支撐這種低利潤的增長方式，誰就是最后的贏家。