奇虎360今天宣布與投資者聯盟達成最終協議，以大約93億美元(600億元人民幣)的現金價格被后者收購，并從紐交所退市，從而完成私有化。

這筆交易將成為在美上市的中國公司中最大規模的私有化交易。

那么，究竟什么是私有化呢？360和其他一些中國互聯網公司為啥要私有化？難道在A股比在紐約、納斯達克更風光？

　　周鴻祎執意將360私有化

在中文里，私有化一詞其實可用于兩種完全不同的情況：

第一，常指將國有企業的所有權轉給私人，即民營化，相應英文為Privatization；

第二，將上市公司的股份全部賣給同一個投資者，從而使一個公眾公司(Public Company)轉變為私人公司(Private Company)，對應英文為Taking Private。

第一種在國企改革中比較多，360現在的情況則顯然是第二種，也是國際上比較常見的。

用另一個更加拗口的定義來解釋就是——深呼吸做好準備——公有組織或公有財產的所有權人直接或由其代理人越權將公有組織或公有財產以及這些組織或財產的所有權及其派生權利合法或非法地由公有組織或公有財產的全體公民或某一集體所有轉變為個別私人所有的行為及其過程。

上市公司“私有化”，是資本市場一類特殊的并購操作。與其他并購操作的最大不同在于它的目標是令被收購上市公司除牌，由公眾公司變為私人公司。

通俗來說，就是控股股東把小股東手里的股份全部買回來，擴大已有份額，最終使這家公司退市。

“私有化要約”屬主動退市。只是因為上市公司屬公眾公司，對它們監管層要做出持股比例不能過于集中的要求，而私有化后持股比例一般都到百分之六七十以上，不符合上市條件，所以要退市。

私有化其實并非業績不好，通常恰恰相反，提出“私有化要約”的上市公司，是因為公司集團或機構等“要約人”感覺股價被低估了，而提出“私有化要約”之前，該股處于長期低迷、疲軟、不活躍狀態，所以“要約人”想通過“回爐”方式，主動進行整合或重組。

　　回歸A股成為熱點

具體來說，上市公司宣布私有化要約的主要原因有以下幾種：

一、納稅優惠

上市公司私有化的一種重要方式就是杠桿收購(包括MBO、ESOP)，杠桿收購帶來利息支出的大幅增加，而負債利息可以扣減公司當期的應納稅額，從而為公司帶來巨大的節稅利益。

二、管理人員激勵和代理成本效應

上市公司私有化的一種重要方式就是杠桿收購(包括MBO、ESOP)，杠桿收購帶來利息支出的大幅增加，而負債利息可以扣減公司當期的應納稅額，從而為公司帶來巨大的節稅利益。

三、財富轉移效應

權價值的增加并不一定就表明效率有了提高，股權價值的增加可能代表了財富從其他利害關系人(包括債權人、優先股股東、雇員以及政府)向股東的轉移。

四、為提高效率

從公司決策效率的角度考察，在非上市公司的組織形式下，決策程序可以更有效率。重要的新計劃不需要過于詳盡的研究，也不需要向董事會報告，可以更為迅速地采取行動。

五、信息不對稱和定價偏低

對上市公司私有化收益的另一種理論認為：管理人員或接管投資者由于掌握更多的信息而比公眾持股者更了解公司的價值。公眾持股者由于強調短期的收益而往往對具有長期投資價值的公司缺乏投資興趣，導致這些企業價值被低估。

百度百科里還有一些更深入的介紹，感興趣的不妨研究研究。

　　周鴻祎認為美股市場低估了360的價值