報告要點

事件描述

2014年12月23日,公司發布公告稱,公司實際控制人武漢郵科院于2014年12月23日收到國務院國有資產監督管理委員會《關于烽火通信科技股份有限公司非公開發行股票有關問題的批復》,原則同意公司本次非公開發行A 股股票的整體方案。

事件評論

發行股份購買資產取得積極進展,強化信息安全拓展公司成長空間:此次公司收到國務院國資委相關批復文件,顯示公司發行股份及支付現金購買南京烽火星空資產并募集配套資金進展順利,逐步進入實質性落地執行階段。我們重申,南京烽火星空是中國信息安全領域翹楚,產品涵蓋信息安全、企業移動信息化等領域,在信息安全提升到國家層面的背景下,烽火星空有望憑借烽火通信央企背景迎來難得的發展機遇。我們注意到,烽火星空承諾2014-2017年扣非后凈利潤分別不低于1.28億元、1.51億元、1.75億元、1.98億元,無疑將會為公司帶來明顯的業績增厚。

4G 建設拉動傳輸網設備需求維持高景氣,確保公司主營業務快速增長:我們重申,中國4G 將會延續三年以上行業高景氣,拉動傳輸網設備保持旺盛的市場需求,支撐公司主營業務延續快速增長,為公司提供較高的安全邊界。2014年,中國移動在4G 建設和推廣上遙遙領先,三大運營商在移動通信領域的競爭局勢再度失衡。出于拉動經濟增長、平衡行業內部競爭格局的考量,監管層于2014年12月17日再次擴大中國電信和中國聯通TDD/FDD 混合組網試驗覆蓋范圍至56個城市。我們判斷,監管層隨后將發行FDD 正式牌照,助推中國聯通和中國電信加大4G 建網規模,拉動傳輸網維持高景氣,確保公司業績延續快速增長。

布局新業務和新市場,奠定公司長期成長基石:公司在立足傳輸網、信息安全、系統集成業務的基礎上,積極布局新業務和新市場,打造公司長期成長能力,具體而言:1、公司積極拓展廣電、電力市場,并逐步涉足智慧城市、軍工領域,為主營業務開辟全新市場空間;2、公司積極布局企業級路由器、交換機等數通產品,以拓展主營業務邊界。目前,公司新市場新業務呈現良好發展態勢,有助于支撐公司長期可持續發展。

投資建議:我們看好公司長期發展前景,預計2014-2016全面攤薄EPS分別為0.67元、0.85元和1.01元,重申對公司“推薦”評級。