*ST嘉陵（600877.SH）2015年、2016年凈利潤虧損且2016年凈資產(chǎn)為負, 目前該公司已被實施退市風險警示。雖然*ST嘉陵今年前三季度凈利潤為正，但凈資產(chǎn)高達2.83億元的“負數(shù)”，讓公司依然面臨較大暫停上市風險。

為此，*ST嘉陵擬將所持包括在特種車業(yè)務領域具有核心競爭力的子公司嘉陵全域股權(quán)等資產(chǎn)出售，進行重組，以期改善公司凈資產(chǎn)。但公司卻在12月7日收到上交所問詢函，要求公司補充披露出售具有核心競爭力資產(chǎn)原因等問題，并對重大資產(chǎn)重組草案作相應修改，保殼之路添變數(shù)。

“公司會對方案進行修改并及時回復上交所的問題，修改后的方案不需要重新提交董事會審議。”*ST嘉陵人士對媒體記者表示，后續(xù)進展將會視實際情況而定，公司會盡力推進此次交易在今年內(nèi)完成。

2017年11月27日，*ST嘉陵董事會審議通過公司《重大資產(chǎn)出售方案的議案》。

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根據(jù)方案，*ST嘉陵擬向公司控股股東南方工業(yè)集團，出售所持有嘉陵全域45%股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)，位于重慶市北碚區(qū)華光村的土地使用權(quán)、地上建筑物及相關(guān)機器設備，南方工業(yè)集團以現(xiàn)金作為支付對價。

*ST嘉陵的主要業(yè)務為摩托車、全地形車產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務業(yè)務，以及通機零部件、汽車和摩托車零部件的生產(chǎn)和銷售，并以摩托車相關(guān)業(yè)務為主。受行業(yè)政策限制、市場需求下降、替代品增多等多重因素影響，國內(nèi)摩托車市場近年來一直穩(wěn)中趨降，公司業(yè)績也因此陷入低迷。

2015年度、2016年度*ST嘉陵連續(xù)兩經(jīng)審計的凈利潤為負值，且2016年末凈資產(chǎn)為負，公司股票已于2017年5月3日起被實施退市風險警示。若今年末凈資產(chǎn)仍然為負或2017年凈利潤為負，根據(jù)《上市規(guī)則》規(guī)定，*ST嘉陵將面臨被實施暫停上市甚至終止上市的風險。

雖然今年上半年、前三季度，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為7528.97萬元、3174.56萬元，實現(xiàn)盈利，但公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)也從上半年的-2.44億元，進一步降到前三季度的-2.83億元。如不采取重大措施，則*ST嘉陵今年凈資產(chǎn)為負的概率較大，暫停上市的風險也隨之而來。

據(jù)悉，*ST嘉陵此次出售的資產(chǎn)中，嘉陵全域2017年前三季度凈利潤相對于2016年增幅高達10倍。

2016年-2017年1-9月，嘉陵全域營業(yè)收入分別為7773.28萬元、8899.32萬元，凈利潤分別為116.71萬元、1376.72萬元，其中2017年前9月的凈利潤相對于2016年，增幅高達10.79倍。

簡單計算，*ST嘉陵所持嘉陵全域45%股權(quán)對應的今年前三季度凈利潤為619.52萬元左右，占公司當期歸屬于上市公司股東的凈利潤的比例約19.52%。

嘉陵全域45%股權(quán)由*ST嘉陵持有，其余股東為南方工業(yè)資產(chǎn)管理有限責任公司、重慶南方摩托車有限責任公司、中國長安汽車集團股份有限公司。

值得注意的是，*ST嘉陵2016年開始重點推動特種車業(yè)務發(fā)展。嘉陵全域是公司為推進軍民融合戰(zhàn)略深度發(fā)展，實現(xiàn)特種車板塊戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而設立的子公司，其目前主導產(chǎn)品為特種車，具有市場獨占性，在細分市場中具有唯一性。

本次交易后，嘉陵全域?qū)ⅹ毩㈤_展相關(guān)特種車業(yè)務，*ST嘉陵已無特種車相關(guān)資質(zhì)。

*ST嘉陵，擬在2017年12月14日召開臨時股東大會，審議上述交易方案。然而在股東大會召開前夕，公司上述交易方案被上交所問詢，并要求公司對重大資產(chǎn)重組草案作修改。

上交所在《問詢函》中要求*ST嘉陵補充披露，出售具有核心競爭力資產(chǎn)嘉陵全域的原因、本次交易是否存在通過處置資產(chǎn)避免公司股票被暫停上市的交易動機、部分出售標的資產(chǎn)中的機器設備是否存在法律障礙等問題，要求公司在2017年12月12日之前回復。