曾經寄望打造千億市值的海潤光伏，因何連年虧損、游走在退市邊緣？

7月20日，海潤光伏科技股份有限公司公告，公司董事長兼總裁孟廣寶辭職。至此，震驚資本圈的海潤光伏獨立董事罷免董事長事件落幕。

此前10天，海潤光伏獨立董事徐小平提請召開臨時股東大會，要求罷免董事長孟廣寶。隨即，海潤光伏董事會決定解除孟廣寶的職務并選舉李延人為公司董事長，聘任邱新為公司總裁。游走在退市邊緣的海潤光伏兩年三度換帥，令業界嘩然。

海潤光伏成立于2004年，以太陽能電池及組件的研發和生產為主營業務，晶體硅一體化產能曾位居全球第七、國內前三。海潤光伏成立以來，趕上了中國光伏產業的好年景，然而發展卻遭遇重重危機。最近一次危機的誘因是，今年4月，審計機構大華會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告和否定意見的內控報告，直指海潤光伏內控缺失。

海潤光伏證券事務代表殷鑫對記者表示，海潤光伏內控缺失，直接原因是前董事長孟廣寶。

2016年的年度財務報告顯示，海潤光伏巨虧11.79億元。這已經是海潤光伏上市6年來連續4年虧損。

失策的電站布局

海潤光伏堪稱中國光伏產業的另類，成立于中國光伏產業集中爆發的2004年，卻沒有與尚德、賽維LDK、晶澳、英利等眾多光伏巨頭一同崛起；熬過了光伏產業的寒冬，卻又無法與晶科等新貴一起分享國內市場的巨大機遇。

2010年是海潤光伏的一個重大轉折點。這一年，海潤光伏引進了國內光伏產業市場化早期的推動者、被業內譽為“中國光伏教父”的楊懷進。楊懷進2000年從澳大利亞回國創業，先后參與創建尚德、中電光伏、晶澳等知名光伏企業。

楊懷進的加入促成海潤光伏快速發展，僅用一年多時間，將原來僅限于硅棒、硅片生產的企業完成全產業鏈布局。2011年，光伏全產業鏈遭遇寒冬，海潤光伏卻在楊懷進的帶領下逆勢發展并成功上市，當年實現凈利潤4.02億元。但好景不長，上市第二年，海潤光伏即遭遇業績變臉。2012年，海潤光伏在獲得高達4.54億元的政府補貼后，凈利潤僅207.59萬元。

在光伏行業整體遭遇困境的背景下，海潤光伏開始激進布局下游電站項目，與多地政府達成光伏電站投資戰略合作協議。彼時，楊懷進對光伏制造領域持續投入擴產持懷疑態度，堅持認為一體化建設光伏電站是企業的出路。然而，光伏電站建設需要投入大量資金，民營企業并不具有優勢。海潤光伏投資電站導致現金流持續緊張。

2014年，海潤光伏以非公開發行方式募集38億元現金，依然用于投資電站。海潤光伏一位不愿具名的高管表示，海潤光伏大量投資建設電站的同時，寄望于一邊建設一邊銷售來盤活資產。然而，市場及政策的變化卻始料未及。2014年，國家能源局開始按年度分省下達光伏電站新增建設規模。這一政策的變化，直接導致海潤光伏部分尚未列入計劃但已開始建設的電站長期無法并網。

雪上加霜的是，海潤光伏已經建成的電站遭遇銷售危機。2015年5月聯合光伏宣布收購海潤光伏國內17個光伏電站的全部股權，裝機容量約為930兆瓦，總額約88億元。這筆當時全球光伏電站最大的交易被認為是海潤光伏的救命稻草。然而7個月后，這筆交易卻突生變數，未能落地。此外，海潤光伏與順風光電等企業的電站合作也遭遇波折。

上述海潤光伏高管稱，在電站銷售受阻的情況下，公司還遭遇棄光限電、補貼拖欠等一系列問題困擾。尤其是新疆、甘肅等地因持續大量建設電站，最終導致大量項目“棄光限電”，讓海潤光伏始料未及。

多位受訪專家表示，海潤光伏在資金有限的情況下激進投資，持有大量光伏電站，是經營受困的重要原因。

盲目挽救，引狼入室？

2013、2014年連續兩年虧損后，2015年扣非凈利潤依然為負。為了使海潤光伏盡快扭轉經營困境，引入戰略投資者成為重要選擇。一次偶然的機會，楊懷進結識孟廣寶，后者表示可以為公司引進戰略投資者出力。

2016年4月，海潤光伏董事長再度易人，尚未實際注資海潤光伏的孟廣寶擔任公司法定代表人、董事長，并在兩個月后接任總裁。

海潤光伏一位內部人士稱，如此安排是為了便于孟廣寶開展工作，但為海潤光伏埋下了雷。孟廣寶在擔任海潤光伏高管后，在引入戰略投資事項遲遲未能落地的情況下，便開始通過大額股權轉讓交易、購銷業務和資金往來等方式占用上市公司資金，將資金投入到與主業無關的房地產中。這些公司之間的交易甚至未經董事會和股東大會審批。2016年海潤光伏的短期借款金額增加至32.6億元，較2015年增長約313%。

殷鑫稱，孟廣寶作為高管，長期未深入到公司主營業務基本面及日常經營管理之中，大部分董事會、股東大會，孟廣寶都未到場，僅通過電話會議參加。尤其是未出席今年的股東大會，造成中小股東不滿。為了維護股東利益，獨立董事徐小平才提請召開臨時股東大會，要求罷免董事長孟廣寶。

7月20日，孟廣寶在辭職的同時聲明，在任職董事長期間，履行了勤勉盡責義務，不存在利用職務便利向其他公司輸送利益的情況；任職期間通過自己及自己實際控制的華君集團，給海潤光伏提供過財務和貸款擔保的支持；此外，還推進了海潤光伏在高郵、營口等地建設生產及應用基地。對于內控缺失，孟廣寶稱，其管理團隊遭遇障礙，無法對公司進行有效管理，使相關經營政策無法下達執行。

值得一提的是，在6月19日增持后，孟廣寶及其配偶和實際控制的12家公司共持有海潤光伏2809.44萬股，僅占公司總股本0.594%。這被認為海潤光伏引入孟廣寶只是一場代價不菲的鬧劇。

　　都是“善良”惹的禍?

2015年12月底，海潤光伏內外部風波不斷，楊懷進先后辭去總裁、首席執行官和董事長職務。事實上，楊懷進帶給海潤光伏的影響至今猶存。

被視為海潤光伏靈魂人物的楊懷進雖然曾參與創立尚德、晶澳等知名光伏企業，但海潤光伏是他在功成名就背景下獨立經營管理的第一家企業。在光伏圈內，楊懷進“好人”的名聲人盡皆知。即便在2015年因信息披露違規被上海證券交易所公開譴責，業內依然愿意為楊懷進辯解，認為他有苦衷。

楊懷進是一個理想主義者，相對于生意和合同，他常常更愿意談理想、責任和胸懷。

在他的領導下，海潤光伏將“善良”作為第一核心價值觀，這與很多成功企業推崇的狼性文化形成鮮明對比。楊懷進將《弟子規》作為案頭書，并要求管理者和員工作為學習的基礎教材。曾有媒體發現，海潤光伏的內部報紙上滿滿刊載著員工學習《弟子規》的心得體會，而公司內部卻鮮見懲罰的制度設計。

企業文化在一定程度上影響著海潤光伏的管理經營。長期在楊懷進身邊工作的人士告訴記者：“他從不說任何人的不是，他總是在反躬自省。”可以印證的事實是，當與其他企業發生貿易摩擦，即使對方通過媒體公開指責，海潤光伏也從不作辯解。

過去一年里，孟廣寶入主海潤光伏，其后公司內控缺失、負債加劇。外界質疑，作為公司第一大股東的楊懷進對此應該是知情的，為什么還是選擇隱忍，直到獨立董事都看不下去？

7月20日，在上海交易所的要求下，楊懷進公開回應稱，罷免董事長的提案有利于維護全體股東利益，他本人是支持的。

中國能源經濟研究院院長紅煒對記者表示，如果單論楊懷進的人品和修為，是極具包容度和合作系數的，可在現實商業合作中，他卻總處于下風。

退市邊緣的掙扎

7月12日，現年75歲的李延人再度被選為海潤光伏董事長，邱新被聘為公司總裁。這意味著海潤光伏主要管理層回歸到孟廣寶任職之前。一位熟悉海潤光伏的業內人士表示，不僅董事長、總裁，其他團隊調整同樣在進行，都是海潤光伏的原班人馬，但經歷一年波折后，這家企業的處境顯然更加困難。

2017年一季度財報顯示，海潤光伏資產負債率高達80.88%，虧損2.8億元。

因2015年信披違規，海潤光伏被投資者起訴，官司接連敗訴，還面臨著大筆賠款要支付。截至到6月30日，海潤光伏共收到893起股民索賠案件，訴訟金額共計1.71億元。

為了抵消債務，出售電站依然是優先選項。6月29日，海潤光伏公告擬向昆山虹迪供應鏈科技有限公司轉讓國電阿拉善、國電格爾木兩家光伏項目公司各40%股權，交易對價為7998.34萬元及兩光伏項目公司今年上半年40%的凈利潤。

殷鑫表示，海潤光伏將繼續通過出售電站資產等方式緩解當前困境。未來將繼續尋找合適的戰略投資者。

中國光伏電力投融資聯盟秘書長彭澎對記者表示，今年光伏“630”搶裝結束后，產業將迎來更加激烈的競爭，優勝劣汰將更為明顯。

根據國家能源局7月21日發布的消息，到6月底，全國光伏發電裝機達到1.02億千瓦，接近完成整個“十三五”期間的光伏發展規劃。對于海潤光伏來說，無論產業競爭加劇，還是市場空間萎縮，都不是好消息。

今年5月，海潤光伏股票時隔一年再度被“披星戴帽”。游走在退市邊緣的海潤光伏，當務之急是如何保證不被退市。