在去年8月份蘋果市值首次突破萬億美元大關(guān)后，蘋果股價隨后卻遭遇一輪低迷期，到年底下跌幅度超過30%，但今年以來，蘋果股價重拾升勢，尤其是進(jìn)入第三季度，上漲趨勢更為明顯。

 

同樣的兩次突破，蘋果面臨的境況卻完全不同：第一次突破萬億，iPhone銷量開始下滑，業(yè)績出現(xiàn)同比下降，第二次突破，iPhone銷量雖然依然不見起色，但服務(wù)性收入已經(jīng)成功接棒，年內(nèi)，蘋果游戲、蘋果電視業(yè)務(wù)還將接踵而至。

 

現(xiàn)在看來，首次突破萬億美元，更像是蘋果通過旗下最重要產(chǎn)品iPhone成為全球最成功的消費電子公司的一個階段性終點，而再度突破萬億美元，則是蘋果基于由硬件產(chǎn)品所打造的生態(tài)，通過服務(wù)性收入重新定義公司業(yè)態(tài)的一個起點。

 

與第二次萬億美元市值相對應(yīng)的，應(yīng)該是蘋果告別“硬件公司”這一屬性的確立，而決定蘋果未來走勢的，將很大程度上取決于這家公司近幾年來一直所強調(diào)的服務(wù)性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是否能夠繼續(xù)深入下去，從中長期來看，5G時代的到來，也讓蘋果完全有機會繼續(xù)從硬件端和服務(wù)端收割一波由此帶來的紅利。

 

歷時一年 蘋果完成股價“逆襲”

 

從去年8月份市值首次站上萬億美元，到隨后股價陷入低迷，再到今年重新崛起并在三季度重歸萬億美元，從某種程度上來看，“巨無霸”的蘋果也在一年時間內(nèi)，完成了一次意義非凡的“逆襲”。

 

單純從股價走勢來看，自去年8月初首次站上萬億美元市值后，蘋果股價上沖后續(xù)乏力，在當(dāng)年接下來的交易日中股價連續(xù)下挫，市值經(jīng)歷了深度調(diào)整，不到半年的時間跌幅超過30%，市值也從萬億美元直落至8000億美元以下。

 

但從今年初開始，蘋果股價開始重拾上升動力，盡管中間在5月份遭遇一輪調(diào)整，主要受到大盤總體下滑以及中美貿(mào)易戰(zhàn)負(fù)面消息影響，但總體上漲格局在6月份得以重新確立，在進(jìn)入第三季度后，蘋果股價開始呈現(xiàn)出一發(fā)不可收拾的上漲態(tài)勢，在突破萬億美元市值關(guān)口后，股價仍然表現(xiàn)出強勁的上揚動力，10月11日盤中創(chuàng)下每股237.64美元的歷史新高。

 

兩次沖擊萬億美元市值的異同

 

盡管從結(jié)果來看，一年前和現(xiàn)在蘋果都站上了萬億美元市值的關(guān)口，但這兩次背后的原因和支撐的理由卻截然不同。大體上可以概括為：上一次沖擊萬億美元市值，是蘋果作為一家世界上最成功的消費電子硬件公司而獲得的估值認(rèn)可，是蘋果作為一家“硬件公司”屬性的業(yè)務(wù)發(fā)展的階段性“終點”，而今年三季度再度站上萬億美元，蘋果憑借的則是“基于全球最成功的消費電子公司所打造的生態(tài)，由此衍生出的未來服務(wù)性收入的想象力”，某種程度上，這一次站上萬億美元，可以看作是蘋果由硬件公司屬性向依靠服務(wù)性收入推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的起點。

 

這兩種觀點，分別可以從蘋果兩次分別站上萬億美元市值之前的最后一次季度性財報的業(yè)績結(jié)果來加以佐證。

 

去年第二季度蘋果財報顯示，實現(xiàn)營業(yè)收入533億美元，同比增加17%，大幅高于此前市場預(yù)期的523億美元的水平，其中，iPhone的銷售依然占據(jù)著蘋果總收入的半壁江山，第二季度實現(xiàn)收入299億美元，盡管iPhone銷售數(shù)量僅同比增長1%至4130萬部，但由于平均每部iPhone售價的顯著提升，使得iPhone銷售收入依然出現(xiàn)同比20%的增長。當(dāng)時的蘋果，業(yè)績依然是依靠iPhone的收入來拉動，但從此次財報中，也同樣暴露了蘋果未來業(yè)績增長可能放緩的一些端倪，例如拉動業(yè)績增長的 iPhone銷售數(shù)量僅同比增長1%，不得不依靠更高的iPhone銷售單價來獲得收入的明顯增長，事實上，在iPhone X發(fā)布后，蘋果iPhone的平均售價已經(jīng)接近800美元，較3年前不到600美元的平均單價增長了25%，過高的售價已經(jīng)引來了消費者的抱怨，當(dāng)售價未來上升空間有限同時銷量出現(xiàn)下滑時，蘋果的業(yè)績將直接受到打擊。事實上，這正是蘋果市值在首次沖擊萬億美元成功后，接下來所發(fā)生的事。

 

今年1月初，蘋果罕見地宣布大幅下調(diào)上一季度的業(yè)績預(yù)期，幅度近百億美元，這是這家全球最成功的消費電子公司近20年來首次下調(diào)業(yè)績預(yù)期，該消息導(dǎo)致蘋果當(dāng)天的股價下跌超過8%。當(dāng)月末的第四季度財報結(jié)果印證了蘋果的業(yè)績下調(diào)：季度收入同比下滑5%至843億美元，也正是從該季度起，蘋果不再單獨披露iPhone的銷售量數(shù)據(jù)，側(cè)面反映了蘋果對于iPhone未來銷售情況并不樂觀 。

 

蘋果的股價同步反映了業(yè)績的低迷。自8月份站上萬億美元市值后，蘋果股價節(jié)節(jié)下滑，到12月底已經(jīng)下跌超過30%。

 

今年開始以來，蘋果開始對外講述另一番故事：基于蘋果生態(tài)的服務(wù)性收入將成為蘋果業(yè)績增長的新引擎，無論是在3月初通過一場發(fā)布會將蘋果包括流媒體視頻播放業(yè)務(wù)在內(nèi)的內(nèi)容戰(zhàn)略公之于眾，還是在9月份最新一代iPhone發(fā)布會上，罕見地將與內(nèi)容有關(guān)的發(fā)布放到最重要的環(huán)節(jié)，蘋果都將傳達(dá)這樣的故事擺在了最重要的位置，幸運的是，除了通過這些顯性的發(fā)布會來強調(diào)轉(zhuǎn)型之外，蘋果的財報業(yè)績數(shù)字也對外明確地傳達(dá)了這樣的信號：蘋果的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，確實已經(jīng)取得了階段性成果。

 

今年第二季度蘋果對外發(fā)布的財報，盡管從收入、利潤等關(guān)鍵指標(biāo)來看，并沒有創(chuàng)下任何歷史紀(jì)錄，但卻可能是近幾年來，蘋果最重要的一份財報，因為在這個季度中，蘋果來自于iPhone的銷售收入占總收入的比例，首次降至50%以下，服務(wù)性收入占比首次達(dá)到20%以上，在曾經(jīng)的收入增長引擎iPhone收入占比下滑到不到一半的同時，蘋果在該季度的總體收入，扭轉(zhuǎn)了前兩個季度連續(xù)下滑的趨勢，重新實現(xiàn)了同比增長，這幾大因素綜合在一起，不難得出這樣的結(jié)論：服務(wù)性收入已經(jīng)成為蘋果業(yè)績增長的新引擎。

 

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的深入是決定蘋果未來走勢的關(guān)鍵

 

正如前文所述，蘋果第二次市值成功站上萬億美元關(guān)口，憑借的是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的成功，這樣的努力也得到了市場中投資者的認(rèn)可，可以說，從今年初至今的一輪上漲，與蘋果不斷向市場兌現(xiàn)其業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型故事密切相關(guān)。

 

如果說這一次的萬億美元市值，對應(yīng)的是蘋果業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的開始，那接下來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是否能夠繼續(xù)推進(jìn)，將決定這一次蘋果能否站穩(wěn)萬億美元。而這在很大程度上，又取決于蘋果新內(nèi)容生態(tài)戰(zhàn)略能否成功。

 

流媒體視頻服務(wù)作為蘋果新內(nèi)容戰(zhàn)略的重要環(huán)節(jié)，其重要性不言而喻，蘋果已經(jīng)在多個發(fā)布會場合對外表達(dá)了在該領(lǐng)域投入的決心，蘋果電視+服務(wù)將在11月份正式推出，首批原創(chuàng)劇集已經(jīng)吸引了不少的人氣，憑借硬件生態(tài)，蘋果已經(jīng)祭出了購買蘋果設(shè)備，免費贈送一年蘋果視頻服務(wù)這樣的殺手锏來招攬首批用戶，市場分析公司W(wǎng)edbush分析師Daniel Ives預(yù)計，蘋果訂閱服務(wù)將在4年內(nèi)獲得1億用戶，這些用戶將貢獻(xiàn)70至100億美元的年收入，這部分業(yè)績增量將轉(zhuǎn)化為每股15美元的增長空間。

 

此外，有消息稱，蘋果的移動游戲服務(wù)、新聞服務(wù)等，再加上已有的6000萬用戶以上的蘋果音樂服務(wù)，將會合在一起，為用戶提供一個折扣的“打包價格”，能夠享受所有蘋果內(nèi)容服務(wù)，納入到蘋果生態(tài)下。

 

從更長期的時間區(qū)間來看，5G的普及化，將為蘋果帶來新一輪的增長，這一增長既來自于5G設(shè)備（外界預(yù)計蘋果將在2020年推出基于5G的新款iPhone），也來自于基于5G網(wǎng)絡(luò)的更豐富的服務(wù)。