在收購wolfspeed被否、兼并ST又無下文之后，英飛凌終于在昨日完成了一單重磅收購。
據(jù)英飛凌官方介紹，英飛凌科技股份公司與賽普拉斯(Cypress)半導(dǎo)體公司于昨日正式公布，雙方已經(jīng)簽署最終協(xié)議，英飛凌將會以每股23.85美元現(xiàn)金，約合101億美元的總價收購了賽普拉斯。英飛凌首席執(zhí)行官Reinhard Ploss表示：“通過此交易，我們將能為客戶提供最全面的產(chǎn)品組合，連接現(xiàn)實與數(shù)字世界，在汽車、工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域開拓新的增長潛力”。官方新聞稿進(jìn)一步指出，并購賽普拉斯之后，英飛凌將會強(qiáng)化推動結(jié)構(gòu)增長的核心，并將公司的技術(shù)應(yīng)用至更廣泛的領(lǐng)域。這將加速強(qiáng)化公司近年盈利增長的基礎(chǔ)。
而在筆者看來，英飛凌的這單交易，更體現(xiàn)了他們在對手“大躍進(jìn)”下的焦慮。
為什么是Cypress?賽普拉斯成立于1982年，是一家行業(yè)領(lǐng)先的半導(dǎo)體企業(yè)，公司在汽車、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)以及消費市場等目標(biāo)領(lǐng)域都占據(jù)著重要的地位。但在最早的時候，他們只是一個存儲芯片供應(yīng)商，2000年左右，因為看到了互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展需求，他們開始提供可編程系統(tǒng)級芯片(PSoC)。
到了2016年，在第二任CEO Hassane El-Khoury上任之后，因應(yīng)終端市場的變化，Cypress便提出了賽普拉斯3.0戰(zhàn)略。
據(jù)介紹，所謂賽普拉斯3.0是針對較整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增長更快的目標(biāo)市場提供的嵌入式系統(tǒng)解決方案的計劃，該解決方案是MCU、無線連接、模擬、USB和存儲產(chǎn)品的組合，并結(jié)合配套軟件使之進(jìn)行無縫協(xié)同工作，而瞄準(zhǔn)的目標(biāo)領(lǐng)域則包括了汽車、工業(yè)以及消費市場。意在使公司從技術(shù)型公司向解決方案型公司轉(zhuǎn)變，擴(kuò)大在軟件方面的投入與創(chuàng)新。而他們也在用心踐行。
從產(chǎn)品上看，Cypress將產(chǎn)品劃分為MCD(Microcontroller and Connectivity Division)和MPD(Memory Products Division)兩個部門。其中MCD是為物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子提供連接和運算解決方案。產(chǎn)品包括了連接方面的Wi-Fi、藍(lán)牙、BLE和無線組合方案 ;MCU方面則有汽車系列MCU Traveo、可編程MCU PSoC和通用MCU;另外還有CapSense電容式觸摸控制器和汽車級TrueTouch觸屏方案、包括USB C和USB PD在內(nèi)的USB 控制器、PMIC和相關(guān)IP等;MPD則是他們專注于fail-safe存儲和重要任務(wù)應(yīng)用數(shù)據(jù)記錄方案的業(yè)務(wù)，產(chǎn)品包括了專用的高性能串行和并行Nor Flash、NAND Flash、SRAM、FR和(nvSRAM等一系列存儲。這些產(chǎn)品也讓Cypress上獲得了不錯的市場表現(xiàn)。
根據(jù)海通證券在2017年的統(tǒng)計，Cypress多項產(chǎn)品在全球都是名列前茅，這除了他們一直以來的積累之外，他們2014年對spansion的收購，也是一塊很重要的補充。正如前面所說，cypress本身在存儲和PSOC上面有不錯的表現(xiàn)，但他們收購的spansion在2013年收購了富士通的模擬和微控制器事業(yè)部，后者作為日本第二大門的車用MCU供應(yīng)商，給spansion和后來的cypress提供了很多的支持。從公司去年的財務(wù)表現(xiàn)來看，Cypress業(yè)績也表現(xiàn)不錯。
財報披露，cypress在2018年的營收達(dá)24.8億美元，同比增長6.7%。在賽普拉斯3.0戰(zhàn)略中所重點布局的汽車、工業(yè)及消費市場中，除了消費市場外，其他兩個市場都有了不同幅度的增長，尤其是汽車業(yè)務(wù)，在2018財年的收入同比增長了13%。相信這些市場和表現(xiàn)就是英飛凌看好cypress的原因。
而從公司整體的財務(wù)上看，雖然增長率在下降，但公司的整體業(yè)務(wù)也都一直在提升。
英飛凌是怎么想的?英飛凌是功率半導(dǎo)體以及智能卡芯片領(lǐng)域位列世界第一、汽車半導(dǎo)體業(yè)務(wù)排名世界第二的半導(dǎo)體供應(yīng)商，公司去年也創(chuàng)造了75.99億歐元的收入，這主要由汽車電子、工業(yè)功率控制、電源管理及多元化市場以及數(shù)字安全解決方案這四個業(yè)務(wù)部貢獻(xiàn)。其中，汽車電子事業(yè)部占43%;電源管理及多元化市場事業(yè)部占31%;工業(yè)功率控制事業(yè)部是17%;數(shù)字安全解決方案事業(yè)部占9%。英飛凌最大的產(chǎn)品是汽車，貢獻(xiàn)了公司總收入的43%，共計32.8億歐元。
但正是這種產(chǎn)品布局，讓英飛凌面臨風(fēng)險。
在過去幾個月，全球半導(dǎo)體市場的復(fù)蘇比預(yù)期慢，但成長快速的中國汽車銷售卻走向下坡路，在今年2月份，中國汽車銷量下降趨勢甚至出現(xiàn)加速現(xiàn)象，因為公司芯片主要被用于汽車電子系統(tǒng)，這一下降，推高了汽車制造商的庫存，也減弱了公司的芯片需求，這就讓分析師一再調(diào)低對英飛凌2019業(yè)績的預(yù)期。這相信也是英飛凌做出這個決定的一個重要原因。而從英飛凌方面公布的ppt來看，這只是他們收購的一個方面，物聯(lián)網(wǎng)也是他們收購cypress的一個誘因。
英飛凌方面首先以一個空調(diào)為例，說明他們收購cypree能提供更為完整的方案。從上圖我們可以看出，當(dāng)中主要是無線和mcu，這是在未來的萬億物聯(lián)網(wǎng)市場不可或缺的重要部分，而英飛凌在這個收購之后，就可以重點補齊，大力開拓物聯(lián)網(wǎng)這個市場。
來到汽車方面，cypress在車載mcu和存儲方面，也能給英飛凌提供不少的補充。以mcu為例，雖然英飛凌也有車載mcu，且表現(xiàn)不錯，但相對于功率器件方面的強(qiáng)勢，還有瑞薩等競爭對手產(chǎn)品線的完善，英飛凌在這方面的表現(xiàn)還有很大的提升空間，這次收購cypress毫無疑問是一個完美的補充。來到nor flash方面。因為智能汽車乃至自動駕駛汽車的火熱，車載的電子設(shè)備越來越多，如攝像頭和ADAS等應(yīng)用對nor flash的應(yīng)用可見會增加。這就是cypress的專長，這也能為英飛凌的汽車事業(yè)補上重要一環(huán)。
而按照英飛凌官方新聞稿的說法：
并購賽普拉斯之后，英飛凌將會強(qiáng)化推動結(jié)構(gòu)增長的核心，并將公司的技術(shù)應(yīng)用至更廣泛的領(lǐng)域。這將加速強(qiáng)化公司近年盈利增長的基礎(chǔ)。賽普拉斯擁有包括微控制器、軟件和連接組件等具差異化的產(chǎn)品組合，與英飛凌具領(lǐng)先地位的功率半導(dǎo)體、傳感器和安全解決方案優(yōu)勢高度互補。結(jié)合雙方的技術(shù)資產(chǎn)將能為電動馬達(dá)、電池供電裝置和電源供應(yīng)器等高增長應(yīng)用領(lǐng)域提供更全面先進(jìn)的解決方案。英飛凌的安全專長加上賽普拉斯的連接技術(shù)將使公司加速進(jìn)入工業(yè)和消費市場的全新物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域。在汽車半導(dǎo)體方面，微控制器和NOR閃存的擴(kuò)大組合將提供巨大潛力，尤其是在先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)和汽車全新電子架構(gòu)上的應(yīng)用日益重要。
如上圖所示。在收購?fù)瓿芍?，英飛凌也的確一躍成為全球最大的汽車半導(dǎo)體供應(yīng)商，全球第四大的32位MCU供應(yīng)商，在全球半導(dǎo)體的提名也將從第十躍居第八。
對手“大躍進(jìn)”下的焦慮?近年來，因為技術(shù)進(jìn)步放緩，還有市場的快速變化，大家都將汽車電子看作了公司的重要發(fā)展方向，這就吸引了很多廠商通過并購等各樣方式實現(xiàn)，推動自己轉(zhuǎn)型適合現(xiàn)在的社會需求，而英飛凌算是這波廠商中最早出手的一個。
在2014年，英飛凌宣布凌將以總計約30億美元的現(xiàn)金收購國際整流器公司。他們的想法是透過此項收購結(jié)合兩家公司在電源管理技術(shù)方面的優(yōu)勢，將使英飛凌的產(chǎn)品組合更加完備，為客戶提供更廣泛的創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)。英飛凌亦將獲益于更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及更強(qiáng)大的區(qū)域市場地位。事實上這也幫助英飛凌鞏固了在汽車半導(dǎo)體市場的地位。作為2014年排名第二的汽車半導(dǎo)體供應(yīng)商，他們與當(dāng)年龍頭瑞薩的差距并不大。如果從2015年的數(shù)字來看，他們的市場份額已經(jīng)反超了瑞薩。但2015年，NXP并購了飛思卡爾，一躍成為全球最大的汽車半導(dǎo)體公司，英飛凌與荷蘭半導(dǎo)體公司的距離比起瑞薩有過之無不及，這就讓英飛凌的追趕顯得更難。
除了汽車之外，其他競爭對手在物聯(lián)網(wǎng)市場的頻頻發(fā)力，也讓英飛凌危機(jī)感陡增。例如瑞薩電子先后吞下Intersil和IDT，帶來的豐富產(chǎn)品組合。NXP在日前又補充了Marvell的無線事業(yè)部，加強(qiáng)了在連接方面的布局。而這些方面又不少是英飛凌的短板。但在收購Cypress這單交易完成了以后，英飛凌做了補全。當(dāng)然，正如他們所說，工業(yè)等市場也是英飛凌所覬覦，這也是競爭對手過往所擅長的，英飛凌也在這個收購之后做了更好的補充。
其實為了進(jìn)一步發(fā)展，英飛凌在過去幾年也有不少的動作，在加大了第三代半導(dǎo)體的投入之后，他們其實在汽車方面，已經(jīng)在拉近了和龍頭的差距。但正如前文所說，他們在一些關(guān)鍵部位還是有所缺失的。尤其是在面向未來布局方面，更是稍顯落后。這次cypress的收購，則是他們的一個非?；パa的交易。
我們也看到，這些半導(dǎo)體龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)，產(chǎn)品線也越來越廣，這讓他們在參考設(shè)計的時候，更方便地打包更多屬于自己的產(chǎn)品，這留給如國內(nèi)的初創(chuàng)公司的機(jī)會就更加少了。不過我們發(fā)現(xiàn)，這些非美國的半導(dǎo)體企業(yè)越來越強(qiáng)，產(chǎn)品線也越來越豐富，這在近期中美摩擦的大環(huán)境下，也許從某種程度來說，是另一個角度的利好。
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