納斯達克上市的京東一度從IPO時的19美元上漲到33美元，市值超過400億美元(當然如果你計入高管的期權會多得多)。電商的對立往往都有其顯著的特征，和亞馬遜一樣，京東把巨大的庫存放在自己的倉庫里，甚至擁有自己的快遞服務。在阿里巴巴的平臺上，賣家運營自己的在線商店和第三方快遞服務，像eBay那樣。隨著中國的不斷發(fā)展，京東認為，能夠復制美國經(jīng)驗，用亞馬遜那樣的模式會擊敗eBay模式的阿里巴巴。
不要相信這個預言。不同的情況在于，阿里巴巴已經(jīng)是世界上最大的在線交易平臺，產(chǎn)生巨大的交易和豐厚的利潤，你甚至很難去爭辯其股價，阿里巴巴現(xiàn)在擁有和facebook相仿的40倍市盈率，在明年這個數(shù)字會更高。
京東的持續(xù)成長力則成問題。雖然現(xiàn)在25美元股價已經(jīng)合理一些，但是這家公司從來沒有產(chǎn)生過任何盈利，而且也不準備產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，未來幾年都不會。阿里巴巴在其平臺上進行著十倍于京東的交易額，而依然以和京東接近的速度增長。隨著互聯(lián)網(wǎng)的購物轉向智能手機，阿里巴巴有著更加強大的優(yōu)勢。如果京東的“重資產(chǎn)”路徑無法跟上節(jié)奏，那么股票很有可能再度下挫20%，逼近其IPO時發(fā)行價19美元。
自從15年前馬云在其杭州的公寓里創(chuàng)立阿里巴巴以來，其淘寶和天貓已經(jīng)成為數(shù)億消費者購物的第一選擇，數(shù)億小賣家在淘寶上競價搜索關鍵詞，當消費者點擊時向阿里支付費用。而在天貓，阿里巴巴能夠從大品牌店鋪的銷售額中獲得傭金，其中包括如蘋果、特斯拉、巴寶莉和Costco。
在2014年6月前的12個月里，阿里巴巴平臺的銷售總額已經(jīng)接近3000億美元，其中70%是來自淘寶，其余來自天貓。這個體量為阿里巴巴產(chǎn)生了超過90億美元的收入。算上第三方支付倉儲和快遞成本，阿里巴巴的凈收入突破50億美元，每股收益2.14美元。 “我們?yōu)橹袊M者所做的事情是前所未有的，”阿里巴巴發(fā)言人鮑勃·克里斯蒂(Bob Christie)表示，“消費者們能夠獲得他們過去基本上很難獲取的商品和服務。”
互聯(lián)網(wǎng)市場所能產(chǎn)生的最大變化，可能是發(fā)生在那些占據(jù)中國大多數(shù)，居住在大城市之外的人口上。
準備繼續(xù)虧損的京東
當京東CEO劉強東十年前創(chuàng)立其公司時，他的愿望是解決兩個互聯(lián)網(wǎng)市場的問題：快遞慢和假貨。起初專注于3C產(chǎn)品——電腦、通信和消費電子品，京東直接從自己的倉庫里送出貨品。從2010年開始，公司的自營快遞服務開始在四大城市提供當日或者次日送達服務。京東的收入在2013年突破了110億美元，比去年同期上漲了68%。因為大部分的銷售來自價格敏感的電子消費品市場，京東保持毛利10%，去年一年的虧損為4億美元。
未來幾年，京東還準備繼續(xù)虧損下去，因為他們準備投入數(shù)十億元擴展物流基礎設施，包括接近100個倉庫，35000名員工。京東剛剛在上海開設了一家高度自動化的倉庫，以備戰(zhàn)雙十一。在類似雙十一這樣的時點出現(xiàn)的大量訂單給京東提供了一個機會。商家使用的第三方快遞服務通常有延誤。“京東的自營快遞在當天送達和次日送達方面，有著超過90%的準確率。”京東發(fā)言人約什·加德納(Josh Gartner)說。
隨著中國零售市場的成熟，京東押注中國消費者會對價格稍稍不敏感而更在意質(zhì)量和快遞速度。“這是我們的長處，”加德納說，“這是我們?yōu)橄M者所熟知的”。問題在于京東的銷售很大程度局限于都市地區(qū)。這是自營系統(tǒng)無法擴張的地方。阿里巴巴平臺上的賣家們在12個月里在中國遞送了60億包裹，沒有任何一家公司能夠負擔得起建造一個基礎設施來承擔這樣的數(shù)量。阿里巴巴和14家快遞伙伴一起聯(lián)手擴張物流網(wǎng)絡，已經(jīng)搭建了擁有1800個倉庫和100萬工人的網(wǎng)絡。這個計劃的目標，是在中國2000個城市提供次日送達的服務。
阿里巴巴全面壓倒京東
阿里巴巴在幾乎所有的指標上都壓倒京東。品牌商云集的天貓與京東直接競爭，京東幾年前也開始了自營+第三方混合模式。天貓和京東在相同產(chǎn)品上的售價接近，比如電視等等。根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)，天貓的銷售額比去年翻倍達到了730億美元，而與此同時京東增長了70%達到了200億美元。到6月為止，天貓比京東有著三倍以上的商家規(guī)模，兩倍以上的月度訪問者。在絕大多數(shù)品類上，天貓比京東收取更低的傭金。以阿里巴巴的利潤來看，只要想發(fā)動更激勵的競爭，隨時都可以。
也許阿里巴巴最重要的優(yōu)勢還是在移動電商上。2014年第二季度，手機淘寶占全行業(yè)移動銷售額的86%，而京東只有5%。三分之一的阿里巴巴訂單來自智能手機，驅動了著將近一半的銷售額，京東表示20%的訂單來自手機，然而在IPO文件中，京東表示剛剛才開始計算移動銷售額。為了推動移動端發(fā)展，京東最近和騰訊合作。騰訊的應用現(xiàn)在把用戶鏈接向京東的網(wǎng)站。然而被問及這種聯(lián)盟的效果時，京東發(fā)言人加德納表示，請耐心等待。
這種耐心和樂觀最好能夠被對沖基金所分享，基金們對京東股票的鎖定期在17號就會結束。老虎全球基金持有京東17%的股份，是最大的外部股東，而北京的高瓴資本資本持有12%。他們能堅持多久，將會決定京東未來幾個月的股價走向。
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