投資要點:
定增引入中植系,公司綜合實力再上新臺階。
中植系全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營,多次現(xiàn)身上市公司定增。引入中植系,或?qū)⒔o佳都科技異地承接政府訂單帶來幫助,同時實現(xiàn)金融資本和產(chǎn)業(yè)的有機(jī)結(jié)合,公司未來有望通過合作進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新。
智能安防落地開始加速,公司競爭力顯著提升。
安防建設(shè)進(jìn)入新階段,項目總包方產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)擴(kuò)大。新一輪的安防競爭聚焦智能化運用,公司競爭力突出。公司在廣州市安防的市場份額有望達(dá)到50%,廣東省內(nèi)市場份額有望達(dá)到20%。以新疆為代表的異地擴(kuò)張初顯成效,預(yù)計明年拿下更多招標(biāo)項目。
智能軌交綜合實力或?qū)④S居上市公司第一位。
各地進(jìn)入軌交機(jī)電設(shè)備建設(shè)高峰,廣東省及廣州市地鐵建設(shè)提速。公司具有豐富產(chǎn)品線與成功案例,在廣州市場份額達(dá)到60%以上。公司自重組轉(zhuǎn)型軌交業(yè)務(wù)以來,已經(jīng)收到近5億元的軌交業(yè)務(wù)訂單。立足華南,面向全國,未來幾年軌交信息化業(yè)務(wù)有望爆發(fā)式增長。
戰(zhàn)略卡位RCS,未來想象空間巨大。
RCS 實現(xiàn)全新用戶體驗,為運營商應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)挑戰(zhàn)提供了機(jī)遇。中移動年初發(fā)布RCS 白皮書,提出2015年全面商用RCS。公司是美國高通公司Snapdragon 系列平臺RCS 總體解決方案目前在中國大陸是唯一合作方,預(yù)計短期對業(yè)績貢獻(xiàn)不大,但戰(zhàn)略卡位非常重要。
公司13年完成重組,14年是發(fā)展的分水嶺,未來幾年將持續(xù)高成長。
我們預(yù)計公司2014-2016年EPS 分別為0.25、0.50和0.75元,3年CAGR 超過60%。首次覆蓋,給予“推薦”評級,6個月合理估值22.5元,對應(yīng)2015年P(guān)E 為45倍,PEG 為0.75。
主要風(fēng)險因素。
(1)廣東安防項目招標(biāo)不及進(jìn)度;(2)與中植系的合作不及預(yù)期。
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