戰略性看好我國醫療服務行業未來快速增長前景和投資機會:2014年在政策和移動互聯的雙引擎推動下,醫療服務有望開啟長牛元年。美國醫療服務市場與藥品市場的比例是8:1,而我國2011年這一比例僅為5:4,我國新醫改政策明確鼓勵社會資本進入醫療服務領域并提高診療服務收入,我國醫療服務將出現類似于美國上世紀70年代的爆發式增長。促進社會辦醫的里程碑式政策是2009年4月《國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見》和2013年10月《國務院關于促進健康服務業發展的若干意見》中明確提出的“非禁即入”。各地正在和即將推行的醫生多點執業政策為我國醫療服務大發展掃除了根本障礙。更多落地政策有望在兩會之后逐步推出。我們預測2014~2020年醫療服務將復合增長24%。

我們認為:醫院投資周期長,平均利潤率在10%~15%,我國民營資本應該選擇性地進入利潤豐厚的、有特色有壁壘的中高端醫療服務市場,而不是盲目投資投機,未來民營醫院分化是必然,目前通過收購改制來投資民營醫院的資本,未來恐將“成一批、死一批”。本篇報告深入研究了國內外泰和誠醫療、新加坡百匯集團及上海國際醫學中心、愛爾眼科、美國HCA不同的醫療服務盈利模式,我們認為:經營醫院的核心競爭力是療效和口碑,兩要素都需要長期的專家資源的積累和醫生梯隊的培養機制、以及經營管理經驗,移動互聯是新時代下的新興醫療服務的關鍵要素。

醫療服務將是移動互聯開墾的最后一塊金礦,只有通過移動互聯才能最終實現真正的“醫療、醫保和醫藥三位立體的顛覆式醫療服務新模式”。移動互聯已經滲透到人們生活的吃、穿、出行、娛樂、理財等各消費領域,但由于醫療服務的成本、復雜性和服務獲取等都較特殊,因此,我們判斷:移動互聯攻克的最后一塊金礦將是把醫療、醫保和醫藥形成C2B立體閉環,在慢病管理、亞健康管理、疾病早期干預、移動醫療、遠程實時監測等方面爆發出無限商機,復雜又特殊的醫療服務一旦和移動互聯構成了C2B閉環,那么其進入壁壘將遠高于其它消費品行業,不易被復制。