Alphabet(谷歌母公司)與微軟昨日先后發(fā)布了上一季度財(cái)報(bào)。從數(shù)據(jù)來(lái)看一喜一憂，Alphabet營(yíng)收增長(zhǎng)17%，微軟營(yíng)收下滑5.5%。但市場(chǎng)反應(yīng)卻是基本相同。財(cái)報(bào)發(fā)布后兩家公司股價(jià)分別下挫了6%和5%。美國(guó)時(shí)間周五收盤(pán)，谷歌股價(jià)下跌5.3%，降至718美元。僅僅兩個(gè)月前，谷歌還歷史性地超越蘋(píng)果，成為全球市值最高的科技公司，如今與蘋(píng)果的市值差距又重新擴(kuò)大到近800億美元。
為什么會(huì)這樣?因?yàn)楣雀枧c微軟公司的業(yè)績(jī)?cè)馐芰艘恍┬〈煺郏弦回?cái)季的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都低于市場(chǎng)預(yù)期。在業(yè)務(wù)方面，兩大巨頭面臨著各自的煩惱。微軟的煩惱在于PC市場(chǎng)不斷萎縮，云服務(wù)的增長(zhǎng)還無(wú)法真正代替?zhèn)鹘y(tǒng)核心業(yè)務(wù);而谷歌的煩惱則在于廣告市場(chǎng)的關(guān)鍵指標(biāo)正出現(xiàn)下滑，新興業(yè)務(wù)的規(guī)模尚未成氣候。
雖然去年谷歌重組為Alphabet控股公司，將原先的谷歌搜索業(yè)務(wù)與其他新興業(yè)務(wù)獨(dú)立，但從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，Alphabet依然等同于谷歌，絕大多數(shù)營(yíng)收和利潤(rùn)都來(lái)自于互聯(lián)網(wǎng)搜索與廣告業(yè)務(wù)。即便不包括谷歌的其他業(yè)務(wù)營(yíng)收同比翻番，但在Alphabet的占比甚至還不到1%，而這些新興業(yè)務(wù)的營(yíng)收更遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上虧損的缺口，當(dāng)季虧損高達(dá)8億美元。
不過(guò)，在Alphabet當(dāng)季財(cái)報(bào)，投資者真正擔(dān)憂的卻是谷歌的核心業(yè)務(wù)指標(biāo)。Alphabet CFO也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上承認(rèn)，雖然業(yè)務(wù)營(yíng)收和毛利潤(rùn)還在增長(zhǎng)，但利潤(rùn)率卻在下滑。這主要包括以下幾個(gè)因素：
首先，雖然谷歌Chrome瀏覽器的移動(dòng)月活躍用戶量超過(guò)了10億，但流量獲取成本增加直接導(dǎo)致了利潤(rùn)率下滑。其次，關(guān)鍵的廣告業(yè)務(wù)指標(biāo)——點(diǎn)擊成本也出現(xiàn)了同比下滑。再次，數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)支出以及Youtube的內(nèi)容采購(gòu)成本也在增長(zhǎng)。這些因素綜合加重了Alphabet當(dāng)季支出比市場(chǎng)預(yù)期高出了2.85億美元，直接拖累了利潤(rùn)低于此前分析師平均預(yù)期水平。
歲有四季，人有春秋。每家科技巨頭都有崛起增長(zhǎng)的春季，也有全盛稱雄的夏季，但具體領(lǐng)域的核心業(yè)務(wù)總會(huì)遭遇天花板，增長(zhǎng)會(huì)逐漸放緩甚至出現(xiàn)停滯。微軟在PC市場(chǎng)，英特爾在芯片行業(yè)，蘋(píng)果在iPhone領(lǐng)域，谷歌的核心搜索廣告業(yè)務(wù)，都無(wú)法擺脫這一客觀規(guī)律。
在核心業(yè)務(wù)陷入瓶頸時(shí)，只有開(kāi)拓新的增長(zhǎng)領(lǐng)域，才能重新帶動(dòng)公司前行，給科技巨頭注入新的活力。英特爾是在存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)陷入困境時(shí)轉(zhuǎn)向微處理器業(yè)務(wù)，才有了今日的輝煌。蘋(píng)果也是依靠喬布斯開(kāi)拓移動(dòng)市場(chǎng)，才從Mac業(yè)務(wù)的小蛋糕壯大成為全球科技霸主。微軟從兩年前就開(kāi)始轉(zhuǎn)型移動(dòng)與云端業(yè)務(wù)，同樣是希望云服務(wù)可以抵消PC市場(chǎng)的頹勢(shì)，成為微軟新的增長(zhǎng)引擎。
在開(kāi)辟新業(yè)務(wù)方面，谷歌顯然比任何對(duì)手都要更具前瞻性和廣度。云服務(wù)、無(wú)人車、光纖寬帶、氣球網(wǎng)絡(luò)、智能家居、健康設(shè)備、人工智能、機(jī)器人、登月計(jì)劃，過(guò)去數(shù)年谷歌“不務(wù)正業(yè)”、“不惜血本”地?zé)X開(kāi)辟了多個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)，也給自己預(yù)留出了未來(lái)的新增長(zhǎng)引擎。不過(guò)，這些著眼未來(lái)的新業(yè)務(wù)在當(dāng)前依然尚未成氣候，無(wú)論是市場(chǎng)成熟階段，還是業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模，暫時(shí)都無(wú)法給谷歌業(yè)績(jī)帶來(lái)明顯提振。
云服務(wù)或許是最有可能成為谷歌新增長(zhǎng)引擎的業(yè)務(wù)。在這一領(lǐng)域，亞馬遜占據(jù)著明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額超過(guò)三成，而微軟也在大力投入，暫列市場(chǎng)第二，而谷歌的云服務(wù)業(yè)務(wù)目前落后于IBM，排在市場(chǎng)第四位，與亞馬遜及微軟仍有較大的差距。
不過(guò)，市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)依然對(duì)Alphabet業(yè)績(jī)前景抱以樂(lè)觀態(tài)度。雖然今日華爾街諸多投行紛紛下調(diào)了谷歌目標(biāo)股價(jià)，但他們的平均目標(biāo)價(jià)908美元依然明顯高于Alphabet目前的710美元水平，這意味著市場(chǎng)依然對(duì)谷歌持積極看漲觀點(diǎn)。此外，即便Alphabet在周五大幅下滑，也依然比過(guò)去12個(gè)月股價(jià)高出33%，處于歷史高點(diǎn)區(qū)間;而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與納斯達(dá)克綜合指數(shù)都是微幅下挫。
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