這個世界，唯一不變的就是變化。相對于其他領域，科技行業的新舊更替更加殘酷，轉型成為了業界常態，即便是科技巨頭也是如此。微軟與英特爾這對PC時代風光無限的Wintel組合，在進入后PC時代之后都遭遇了業績下滑，都承受著轉型壓力。
英特爾剛剛宣布全球裁員上萬，微軟今日也發布了疲軟的財報。受這一因素影響，微軟股價盤后下挫5%。不過，外界更加關注的是微軟的轉型進展。自兩年前納德拉出任微軟第三任CEO之后，提出“移動與云端優先”的轉型目標，將云服務視為未來的新增長點，希望新業務的增長可以抵消甚至取代PC市場下滑帶來的影響。
PC市場的表現確實不容樂觀。今年第一季度，Gartner上周公布的數據顯示，今年第一季度全球PC出貨量急劇下滑9.6%，連續第六個季度下滑，更創下了9年新低。主要PC廠商聯想、戴爾、惠普都出現了明顯下滑;Windows作為微軟最重要的營收來源，這也毫無疑問會拖累微軟的業績。
單從數據來看，當季微軟的業績表現確實不怎樣。今年第一季度，微軟營收下滑6%，至205億美元;利潤下滑25%，至38億美元。更為重要的是，當季營收和受益都低于市場分析師預期。這也是股價下滑的關鍵原因。如果按照非公認會計準則計算，微軟當季實現營收220.8億，利潤50億美元，與上年同期基本持平。
此外，美元走強給微軟這樣的全球化公司帶來了不利影響。如果以固定匯率衡量業績本身變化，當季微軟各項業績表現則喜憂參半。PC市場疲軟給微軟帶來的直接影響就是Windows OEM收入下滑2%，而這是微軟最重要的營收來源。不過，或許微軟可以略有寬慰的是，這一營收下滑幅度遠遠低于PC市場的整體跌勢。
值得一提的是，為了推動此前用戶轉向Win 10，微軟宣布Win 10發布第一年對老用戶免費升級，這實際上是在犧牲營收加速轉型。雖然犧牲了短期業績，但微軟也得到了想要的回報。發布8個月后，Win 10裝機量已經超過2.7億部，遠超此前任何操作系統。Win 10設備的增長也帶動了必應搜索廣告營收增長18%。此外，就在Windows OEM營收下滑的第一季度，微軟也通過Win 10獲得了15億美元的遞延營收。
在Windows所屬的個性化計算部門，整體收入依然增長1%。其他業務的良好表現抵消了Windows OEM收入下滑的不利影響。Surface高端筆電業務則繼續良好增長，當季營收增長61%。Xbox Live業務月活躍用戶增長26%，或許唯一表現低迷的就是微軟已經默認實際放棄的手機業務。過去幾個季度，隨著Windows Phone和功能手機繼續萎縮，這一業務持續大幅下滑，當季收入下滑46%。
實際上，PC市場已經陷入下滑多年，且難有重現增長的跡象。在過去的兩年轉型中，微軟的業績也已經停止增長。分析納德拉的轉型戰略，最重要的就是大力推動云服務增長，甚至可以為此犧牲Windows的短期業績。
隨著Office 365成為增長重點，微軟原先兩大現金牛之一的Office業務也要為轉型作出犧牲。當季生產力和業務流程收入增長1%，至65億美元，雖然沒有出現下滑，但基本保持著持平的勢頭。而納德拉的轉型重點——智能云業務當季增長3%，至61億美元。外界最為關注的幾項新增長業務均表現不俗——Office 365增長63%，用戶突破7000萬，Azure營收增長120%。企業移動業務用戶數增長兩倍，超過2.7萬家，安裝數量增長近四倍。
在PC市場的持續低迷狀況下，微軟的業績表現更多的取決于云服務等新興業務能否重新帶動整體業績的增長。在上個月的Build開發者大會上，微軟說的最多也是云服務以及人工智能發展。而在財報會議上，納德拉談的重要也是云服務。他宣布，微軟云服務年化營收當季已達100億美元，正在積極推進2018年年化營收200億美元的目標。年化營收是指以當年業績勢頭推算的未來12個月業績規模。在云服務領域，微軟的最大競爭對手就是亞馬遜，按照市調公司Snergy的統計，微軟今年第一季度在云服務領域的市場份額為10%，距離亞馬遜AMS超過30%的份額依然有較大距離。但微軟云服務的增長速度卻是亞馬遜的兩倍。
在過去的兩年時間，微軟急切將自身定位從一家PC時代的巨頭重塑為一家云服務巨頭。在云服務真正成為微軟主要營收來源之前，微軟業績的這種平淡和兩重表現或許還會繼續持續一兩年時間。
一半是PC市場頹勢的火焰，一半是云端服務增長的海水。
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