盡管從阿里巴巴上市中獲得了63億美元的稅前收入，但處于風(fēng)口浪尖的雅虎，日子卻并不好過(guò)。來(lái)自激進(jìn)投資人StarboardValue的壓力，正讓曾被寄予厚望的CEO梅耶爾焦頭爛額。一方面雅虎在不斷地壓縮成本、削減開(kāi)支甚至裁員，另一方面又持續(xù)著梅耶爾上任以來(lái)接二連三的并購(gòu)交易，不過(guò)并購(gòu)戰(zhàn)略并未給雅虎業(yè)務(wù)帶來(lái)明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，很顯然，梅耶爾急需為此找到一個(gè)合適的辯護(hù)理由。

致命傷：失去廣告銷售能力

作為雅虎的核心業(yè)務(wù)，其在線廣告業(yè)務(wù)由于遭到Google和Facebook的持續(xù)沖擊，長(zhǎng)期處于萎縮狀態(tài)，除去公司持有的股票價(jià)值，其核心業(yè)務(wù)占整體市值的比例微乎其微，甚至一度被資本市場(chǎng)貶得一文不值。

相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，作為門戶時(shí)代的霸主，雅虎同樣擁有龐大的用戶群體，但卻逐漸失去廣告業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。曾經(jīng)的廣告主正逐漸向社交網(wǎng)站和移動(dòng)應(yīng)用轉(zhuǎn)移，這既是雅虎面臨的問(wèn)題，也是包括所有傳統(tǒng)門戶網(wǎng)站在內(nèi)的共同問(wèn)題。雅虎自身也已經(jīng)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，在梅耶爾推行的并購(gòu)戰(zhàn)略中，對(duì)于移動(dòng)應(yīng)用和廣告業(yè)務(wù)的收購(gòu)占了很大比重。

問(wèn)題在于，雅虎似乎已經(jīng)失去了銷售出更多數(shù)字廣告的能力。這對(duì)雅虎來(lái)說(shuō)是致命的，也是消磨投資者所剩不多的信心的根本問(wèn)題所在。把希望寄托于并購(gòu)而來(lái)的主營(yíng)廣告業(yè)務(wù)的公司身上，而不是提升自身的廣告銷售能力，雅虎似乎犯了一個(gè)策略性的錯(cuò)誤。當(dāng)然在梅耶爾看來(lái)，并購(gòu)廣告公司本身或許就是提升雅虎廣告業(yè)務(wù)的初衷。就在梅耶爾宣布將細(xì)化其復(fù)興計(jì)劃后不久，10月21日，雅虎又斥資7億美元收購(gòu)了視頻廣告平臺(tái)BrightRoll。

屬于雅虎的時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)，楊致遠(yuǎn)是個(gè)頗具遠(yuǎn)見(jiàn)的投資人，但他和他的繼任者們面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的急速變化顯然沒(méi)有做好應(yīng)有的準(zhǔn)備，反給了Facebook等后來(lái)者以機(jī)會(huì)。當(dāng)廣告商們開(kāi)始轉(zhuǎn)向社交網(wǎng)站和移動(dòng)應(yīng)用時(shí)，雅虎才回過(guò)味來(lái)，忙不迭地開(kāi)始布局。

胃口好，但消化能力不得而知

梅耶爾上任之后，動(dòng)用16億美元超過(guò)完成了40筆并購(gòu)交易，這其中包括輕博客平臺(tái)、新聞聚合閱讀應(yīng)用、即時(shí)通訊應(yīng)用、社交數(shù)據(jù)分析公司以及幾家廣告公司，但這些并沒(méi)有效給雅虎帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的價(jià)值，至少在營(yíng)收上仍然毫無(wú)起色。然而在被投資者頻頻敦促雅虎停止并購(gòu)戰(zhàn)略的情況下，梅耶爾卻對(duì)此做出了辯護(hù)，并且表示將繼續(xù)推行此項(xiàng)戰(zhàn)略。

梅耶爾為此做出的辯護(hù)是收購(gòu)為公司帶來(lái)了人才和技術(shù)，而且其中一部分屬于策略型收購(gòu)。但在投資人看來(lái)，這些并購(gòu)交易毫無(wú)目的性和前瞻性，相反卻進(jìn)一步加劇了核心業(yè)務(wù)的萎縮。按照梅耶爾的說(shuō)法，“收購(gòu)移動(dòng)應(yīng)用的目的是讓雅虎為用戶提供不可或缺的內(nèi)容，讓雅虎一直存在于用戶的口袋中”，未來(lái)的收入來(lái)源仍然是廣告業(yè)務(wù)。

那么，問(wèn)題也來(lái)了。雅虎在完成收購(gòu)交易之后，能否繼續(xù)保持被收購(gòu)業(yè)務(wù)原有的經(jīng)營(yíng)狀況？或者換句話說(shuō)，雅虎的胃口固然很好，但能否消化掉吞下的食物則是一個(gè)問(wèn)題。曾經(jīng)自稱世界上最好的在線照片管理和分享應(yīng)用Flickr，在被雅虎收購(gòu)之后迅速走向沉寂，就是一個(gè)典型的反面案例。

從另一方面看，雅虎在不斷地收購(gòu)中或許得到了新鮮血液和能量，但它也一直在關(guān)閉買回來(lái)的產(chǎn)品。據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在梅耶爾的領(lǐng)導(dǎo)下，雅虎買下的近40家創(chuàng)業(yè)公司中已經(jīng)有31家關(guān)閉了它們的服務(wù)，其中不乏一些頗具創(chuàng)新的產(chǎn)品。胃口大開(kāi)的雅虎因此又被稱作“創(chuàng)業(yè)公司殺手”。

亂槍打鳥(niǎo)，并購(gòu)戰(zhàn)略前瞻性存疑

另外一個(gè)問(wèn)題是，這些被收購(gòu)的業(yè)務(wù)是否真的缺少目的性和前瞻性？這是決定并購(gòu)戰(zhàn)略是否可行的關(guān)鍵。舉例來(lái)說(shuō)，就閱讀類應(yīng)用而言，基于大數(shù)據(jù)的智能推薦功能將成為未來(lái)幾年的發(fā)展方向，這樣的公司如果出現(xiàn)在雅虎的并購(gòu)名單中，可能投資人更容易接受。好比蘋(píng)果對(duì)指紋掃描儀公司的收購(gòu)，在收購(gòu)之前就為將來(lái)研發(fā)新的產(chǎn)品功能做好了準(zhǔn)備。

盲目的撒網(wǎng)式并購(gòu)，缺乏前瞻性的戰(zhàn)略眼光，只能讓雅虎重復(fù)上演收購(gòu)之后再關(guān)閉服務(wù)的戲碼。或許，雅虎在瘋狂的并購(gòu)過(guò)程中，存在著相當(dāng)大的機(jī)會(huì)主義心理，只是互聯(lián)網(wǎng)的“撿漏”時(shí)代早已過(guò)去，試圖再撿到一個(gè)阿里巴巴是幾乎不可能的事。在梅耶爾的整套復(fù)興計(jì)劃中，也許早已放棄了來(lái)自雅虎本身的努力，將希望全部寄托于對(duì)外的并購(gòu)之中。

如上所述，線上廣告銷售能力、對(duì)被收購(gòu)公司的消化能力以及并購(gòu)戰(zhàn)略的前瞻性等一系列問(wèn)題如果不能得到合理的解決，雅虎復(fù)興談何容易。倘若并購(gòu)策略依然不見(jiàn)起色，因阿里上市得來(lái)的63個(gè)億，恐怕只能起到止痛的作用，未來(lái)雅虎或許真的難逃被收購(gòu)的命運(yùn)，真到那一步，將會(huì)是多么充滿戲劇化的場(chǎng)面。

而就在剛剛，有消息稱，雅虎投資了“閱后即焚”應(yīng)用Snapchat，這個(gè)社交新秀已經(jīng)讓Facebook產(chǎn)生威脅感，而有意思的是，雅虎曾在2006年也試圖用10億美元收購(gòu)Facebook，但最終被拒絕，如今雅虎再次將賭注壓在社交應(yīng)用上，不知道這次雅虎的手氣如何。