阿里巴巴上市已一周有余，盡管股價(jià)在過(guò)去幾日小幅走低，但目前水平仍顯著高于發(fā)行價(jià)。9月29日，阿里巴巴期權(quán)在芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）掛牌交易，分析師預(yù)計(jì)投資者對(duì)這一產(chǎn)品的需求仍將旺盛。眼下多數(shù)機(jī)構(gòu)分析師看好阿里巴巴股價(jià)前景，支撐因素包括該公司業(yè)務(wù)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)潛力等。
期權(quán)需求預(yù)期旺盛
29日，阿里巴巴股票期權(quán)開(kāi)始在芝加哥商品交易所集團(tuán)旗下交易所掛牌交易，合約行權(quán)價(jià)在75至100美元之間，以5美元幅度遞增，到期日分別在今年10月、11月、明年1月和4月。CBOE發(fā)言人表示，Susquehanna證券公司是阿里巴巴在CBOE交易的股票期權(quán)的唯一指定主要做市商。
芝加哥商品交易所集團(tuán)旗下?lián)碛兄ゼ痈缟唐方灰姿虲2期權(quán)交易所。據(jù)美國(guó)期權(quán)結(jié)算公司的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，上述兩家交易所共處理了美國(guó)市場(chǎng)上近30%的股票和期權(quán)交易。
期權(quán)是指在未來(lái)一定時(shí)期以一定價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的的權(quán)利，能夠幫助投資人對(duì)沖標(biāo)的價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)間上漲或下跌風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者對(duì)阿里巴巴股票興趣濃厚，其看漲和看跌期權(quán)的需求可能非常強(qiáng)勁。
MKM合伙人公司衍生品策略師認(rèn)為，阿里巴巴期權(quán)合約上市后，有兩點(diǎn)十分確定，一是期權(quán)交易將非常活躍，二是阿里巴巴期權(quán)的隱含波動(dòng)率將較高，從而有利于投資者進(jìn)行交易。通常而言，隱含波動(dòng)率越高，其隱含的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
Schaeffer投資研究機(jī)構(gòu)主管薩拉莫尼表示，從此前部分備受矚目的互聯(lián)網(wǎng)公司IPO后的期權(quán)活躍度表現(xiàn)來(lái)看，買(mǎi)入看跌期權(quán)的成本可能要比買(mǎi)入看漲期權(quán)的更高。
機(jī)構(gòu)看好阿里前景
截至上周五收盤(pán)，阿里巴巴收于每股90.46美元。雖然較IPO首日93.89美元的收盤(pán)價(jià)下跌近3.65%，但較68美元的IPO發(fā)行價(jià)仍高出33%。目前阿里巴巴市值2230億美元，僅次于蘋(píng)果、谷歌和微軟，成為全球市值第四高的科技公司。
在美上市后，阿里巴巴還進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)組合。9月28日，該公司宣布向酒店信息服務(wù)商石基信息投資28.1億元人民幣，持有后者15%的股份。
眼下多數(shù)機(jī)構(gòu)看好阿里巴巴業(yè)務(wù)模式和增長(zhǎng)前景。康托爾公司在阿里巴巴上市前給予后者股票“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)90美元。該機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，阿里巴巴差異化的定價(jià)模式、強(qiáng)大的品牌效應(yīng)以及龐大的規(guī)模，令其具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。盡管股價(jià)已不便宜，但如果阿里巴巴的高增長(zhǎng)和利潤(rùn)率能夠持續(xù)，將能夠支持其更高估值。
Rosenblatt證券預(yù)計(jì)阿里巴巴在截至2015年3月為止的2015財(cái)年銷(xiāo)售收入將增長(zhǎng)48%，至125.1億美元。該機(jī)構(gòu)分析師指出，中國(guó)電商市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段，阿里巴巴旗下淘寶網(wǎng)站對(duì)中國(guó)零售業(yè)具有巨大的變革性影響。目前淘寶網(wǎng)占中國(guó)電商市場(chǎng)商品交易總額的60%，“淘寶在中國(guó)市場(chǎng)的重要性，在于它突破了經(jīng)銷(xiāo)商和消費(fèi)者之間的地緣界限，而在此前，中國(guó)大量消費(fèi)人群是經(jīng)銷(xiāo)商無(wú)法觸及的”。
MKM合伙人公司分析師桑德森的預(yù)期最為樂(lè)觀，他給予阿里巴巴“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)和125美元的目標(biāo)價(jià)預(yù)期。桑德森表示，中國(guó)電子商務(wù)經(jīng)濟(jì)正在迅速崛起，阿里巴巴占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，在面臨諸多快速成長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下，仍維持在零售領(lǐng)域50%-90%的市場(chǎng)份額，并占據(jù)中國(guó)整個(gè)電子商務(wù)市場(chǎng)70%的份額。目前阿里巴巴的活躍購(gòu)買(mǎi)用戶(hù)數(shù)量為2.79億人，且仍在持續(xù)增長(zhǎng)中。阿里巴巴的商業(yè)模式具有高度盈利性，沒(méi)有庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)桑德森也表示對(duì)阿里巴巴存在一些潛在擔(dān)憂，包括其向移動(dòng)端的轉(zhuǎn)移可能損害短期收入增長(zhǎng)，以及復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能引發(fā)投資者對(duì)管理層信譽(yù)的質(zhì)疑等。
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