IDC 行業(yè)面臨兩大變局，抓住機(jī)遇者將有望成為中國(guó)的Rackspace：
IDC 行業(yè)整合，集中化大勢(shì)所趨：中國(guó)IDC 行業(yè)市場(chǎng)一直不夠規(guī)范，大量落后產(chǎn)能依托出口帶寬資源生存，擾亂市場(chǎng)價(jià)格體系。隨著互聯(lián)網(wǎng)客戶(hù)集中化、單體客戶(hù)規(guī)模化、需求正規(guī)化以及云計(jì)算的發(fā)展，擁有自有機(jī)房、規(guī)模較大的IDC 運(yùn)營(yíng)商將勝出，行業(yè)集中化的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。
云計(jì)算迅猛發(fā)展，補(bǔ)足短板成就中國(guó) Rackspace： 中國(guó)：云計(jì)算在2014 年進(jìn)入加速期，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)云計(jì)算企業(yè)四大陣營(yíng)（互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、專(zhuān)業(yè)云計(jì)算企業(yè)、IT 企業(yè)和IDC 企業(yè)）加速布局、政府采購(gòu)機(jī)制轉(zhuǎn)換引導(dǎo)云計(jì)算需求、國(guó)外巨頭紛紛搶灘。我們認(rèn)為光環(huán)新網(wǎng)有望打造中國(guó)版的Rackspace。
光環(huán)新網(wǎng)具備三大優(yōu)勢(shì)，有望脫穎而出：
上市公司整合平臺(tái)稀缺性：目前在國(guó)內(nèi)外證券市場(chǎng)上市的國(guó)內(nèi)IDC 企業(yè)一共有5 家，而全國(guó)第三方IDC 企業(yè)共有數(shù)十家。無(wú)論是當(dāng)前的傳統(tǒng)IDC 還是未來(lái)的云計(jì)算IAAS 服務(wù)，都是資金密集型業(yè)務(wù)，上市公司融資、資本整合的平臺(tái)作用將成為不可或缺的稀缺性資源；
公司雖小，體系俱全：光環(huán)新網(wǎng)擁有完整的基礎(chǔ)設(shè)施體系，除機(jī)房外，還有北京城區(qū)環(huán)網(wǎng)以及較為豐富的出口帶寬資源。同時(shí)公司業(yè)務(wù)遍及企業(yè)寬帶接入和IDC 各項(xiàng)業(yè)務(wù)，積累的多年服務(wù)經(jīng)驗(yàn)成為公司未來(lái)轉(zhuǎn)型云計(jì)算的雄厚支撐；
占據(jù)一線(xiàn)城市稀缺資源：北京從2013 年開(kāi)始停止審批新的IDC 用地申請(qǐng)，我們考慮到節(jié)能減排，目前IDC 供需兩方面集中的一線(xiàn)城市都將停止審批，而公司于今年在上海通過(guò)收購(gòu)獲得重要土地資源，將成為發(fā)展的重要支撐。
投資建議
我們認(rèn)為 IDC 行業(yè)將加速走向集中，并加速云計(jì)算轉(zhuǎn)型，而公司兼具三大優(yōu)勢(shì)，面臨行業(yè)、公司兩大拐點(diǎn)，可長(zhǎng)期看好。我們預(yù)計(jì)公司2014~2016年EPS 分別為0.958 元、1.131 元和2.483 元。
估值
我們給予公司 2016 年30 倍EPS，目標(biāo)價(jià)74.49 元。
風(fēng)險(xiǎn)
擴(kuò)產(chǎn)、整合不達(dá)預(yù)期。
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