上月阿里巴巴IPO期間，雅虎趁機(jī)拋售部分阿里巴巴的股份，立即有94億美元進(jìn)帳。海賺一把的雅虎隨即開始“購物”。最近知情者向國外媒體透露，雅虎公司會注資“閱后即焚”的照片分享應(yīng)用Snapchat。對雅虎的首席執(zhí)行官梅麗莎·梅爾（Marissa Mayer）來說，此前提出收購要約被Snapchat拒絕的Facebook和谷歌都是前車之鑒。
彭博專欄作家凱蒂·本納（Katie Benner）認(rèn)為，盡管惠普和雅虎在業(yè)務(wù)上大相徑庭，但梅爾可以從惠普身上學(xué)到很多東西。其中一個需要從惠普那兒引以為戒的教訓(xùn)是： 固守“傳家寶”不放會給一家科技公司帶來極大損害；惠普的“傳家寶”是其硬件業(yè)務(wù)，雅虎的“傳家寶”是其對阿里巴巴和雅虎日本的投資。
本月6日，惠普宣布，將拆分為兩家上市公司，經(jīng)營個人電腦和打印機(jī)業(yè)務(wù)的公司仍保留惠普的名稱，經(jīng)營其他業(yè)務(wù)的公司名叫“惠普企業(yè)”。當(dāng)決定分拆PC和打印機(jī)業(yè)務(wù)時，梅格•惠特曼暗示硬件業(yè)務(wù)拖住了惠普大步邁進(jìn)服務(wù)和軟件領(lǐng)域的步伐。可過去十年，惠普卻在依靠收購和大舉削減成本維持增長。在這家公司，創(chuàng)新和任何有風(fēng)險的嘗試都得靠邊站。因此，惠普錯過了移動和云等科技業(yè)的潮流，不斷再為交易付出過高的代價。
一路走來，惠普的穩(wěn)定表現(xiàn)、營業(yè)收入和經(jīng)營規(guī)模都嚴(yán)重依賴硬件業(yè)務(wù)。拆分計劃刺激了惠普股價上揚(yáng)，惠普資產(chǎn)規(guī)模從410億美元，升至550億美元，公司數(shù)年經(jīng)營不善狀況有所緩解。但隨著利潤減少、銷售規(guī)模下降，這種緩沖效果大打折扣，而鞏固硬件業(yè)務(wù)所耗去的巨大時間和人力成本無疑是利空消息。2011年9月前在任的李艾科深知要甩掉硬件包袱，可惜拙于領(lǐng)導(dǎo)力，他的硬件出售計劃失敗。
雅虎和惠普不同，沒有硬件業(yè)務(wù)那樣的包袱，可雅虎有兩大“甜蜜的負(fù)擔(dān)”——阿里巴巴和雅虎日本的股份。持股這兩家亞洲公司給雅虎帶來了豐厚的回報。假如最近的傳聞屬實(shí)，少量投資Snapchat類似于將雅虎的股票又一次變成了Snapchat相關(guān)行業(yè)的業(yè)績追蹤股。令人擔(dān)心的是，梅爾會把大量注意力放在保護(hù)這類外部投資，犧牲了雅虎自身的發(fā)展，除了別家公司的持股外，雅虎的其他收入源都會受傷害。
嚴(yán)格來說，惠普拆分硬件業(yè)務(wù)并不完全合適拿來與雅虎類比。因為硬件這個行業(yè)整體在收縮，阿里巴巴和雅虎日本可都是前景光明的企業(yè)。但持有亞洲資產(chǎn)讓雅虎體量龐大市價高估，這和惠普的硬件累贅如出一轍。如果核心廣告業(yè)務(wù)不能很快起色，那些投資持股將難以為繼。果真如此，雅虎股東會迫使梅爾逐步出售這些股份來分紅護(hù)盤，平息不慢情緒。
上月阿里巴巴公開上市已經(jīng)為雅虎擁有的阿里巴巴股份“保護(hù)傘”敲響了末日警鐘。阿里巴巴上市期間，雅虎被迫拋售持有的半數(shù)阿里巴巴股份。雅虎的投資者還在推動公司拋掉剩余的股份，那些股份目前約占阿里巴巴股份總規(guī)模的12.5%。清倉所有阿里巴巴持股后，投資人希望以分紅和回購的形式得到雅虎的售股所得。
事實(shí)上，雅虎出售阿里巴巴股份的傳聞有諸多版本，部分傳言就體現(xiàn)了雅虎如何處置亞洲資產(chǎn)的問題。彭博的金融專欄作者馬特•列維（Matt Levine）幾周前曾建議阿里巴巴收購雅虎，為股東小幅盈利后將其剝離出售。一些對沖基金和投行猜測，阿里巴巴的頭號股東——日本的第三大移動運(yùn)營商軟銀將收購雅虎。考慮到軟銀完成收購以后將擁有大多數(shù)阿里巴巴的股份，很難讓人不去想象有無可能強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手。還有些機(jī)構(gòu)希望雅虎拋售所持的一切亞洲資產(chǎn)，然后將出售所得用來私有化，不再公開上市。投資機(jī)構(gòu)Starboard上月底曾致信梅爾，敦促她考慮與信息服務(wù)公司美國在線（AOL）合并等戰(zhàn)略方案。
梅爾的處境如同徒手補(bǔ)潰堤，而來自股東方的出售投資股份分紅的壓力令她難以抵擋。本納建議，梅爾不妨就就用拋售那些持股換來股東的好感，順勢剔除干擾雅虎核心業(yè)務(wù)經(jīng)營的因素，然后做一個實(shí)干家，真正地著手提升業(yè)績。那意味著雅虎要計劃裁員，提高數(shù)字和程序化廣告的實(shí)力。雅虎要搞清楚，旗下博客網(wǎng)站Tumblr新增的用戶為何沒增加公司的廣告收入，然后要么解決這個問題，要么剝離Tumblr。那意味著，不要指望靈光一現(xiàn)什么天賜的絕招來拯救公司，而要當(dāng)機(jī)立斷，明確雅虎未來要發(fā)展哪些業(yè)務(wù)。
誠然，舍棄已擁有的資產(chǎn)對任何一家企業(yè)都是痛苦的抉擇。而歷史一次又一次地證明，凡是對這種裂變猶豫太久、遲遲未能接受變化的企業(yè)，都會被日新月異的時代所拋棄。凡是因死守原有的產(chǎn)品而應(yīng)對緩慢的企業(yè)，未來都不會得以善終。惠普、戴爾、EMC莫不如是。雅虎在竭力尋找新機(jī)會，死守海外投資的做法毫無意義。
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