云計算是下一個科技泡沫嗎？國外媒體發(fā)布專欄作家杰夫•里弗斯（Jeff Reeves）的文章稱，最近提交IPO申請的云存儲公司Box連年出現(xiàn)巨額虧損，另外兩家已上市的云服務(wù)行業(yè)公司W(wǎng)orkday和NetSuite也還未實現(xiàn)盈利，虧損也頗為嚴(yán)重。該行業(yè)競爭激勵，企業(yè)銷售營銷支出都很高，創(chuàng)造高額營收不難，難就難在取得利潤。這種市場是難以維系的，過分樂觀的投資者招致麻煩。
以下是文章主要內(nèi)容： Box本周剛剛提交了S-1上市申請文件，成為了最新一家乘上云計算浪潮的公司。 盡管媒體們繼續(xù)鼓吹“云”概念，又一位20來歲的娃娃臉CEO準(zhǔn)備在華爾街敲鐘，但投資者需要開始看清楚科技股當(dāng)前的泡沫。 Box向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示：“我們有著累計虧損的歷史，預(yù)計在可預(yù)見的未來都不會實現(xiàn)盈利。” “我們自2005年創(chuàng)立以來連年錄得巨額虧損。在截至2011年12月31日的財年凈虧損5030萬美元，在截至2013年1月31日的財年凈虧損1.126億美元，在截至2014年1月31日的財年凈虧損1.686億美元。截至2014年1月31日，我們累計虧損3.612億美元。”
更糟的是，該公司計劃的IPO融資額只有2.5億美元——該數(shù)額甚至不足以填補(bǔ)按照當(dāng)前燒錢速度會出現(xiàn)的兩年虧損。 與很多硅谷公司一樣，Box也實施雙級股權(quán)結(jié)構(gòu)，即其內(nèi)部人員持有每股10票投票權(quán)的B類股票，而通過IPO入股的投資者則只能獲得一股一票的股份——這種結(jié)構(gòu)可確保Box在不失去任何權(quán)力的情況下完成融資。 那問題會出在哪呢？ 細(xì)數(shù)那些表現(xiàn)不佳的云公司 誠然，Box CEO亞倫•萊維（Aaron Levie）并不是居心不良的糟糕領(lǐng)導(dǎo)者。是華爾街現(xiàn)在對像Box這樣的公司垂涎欲滴……而在時機(jī)準(zhǔn)備就緒、有強(qiáng)烈投資意愿的良好時機(jī)下將該云存儲公司推向資本市場無可非議。 在某種程度上，華爾街對“云”滿腔熱情是有理由的。毫無疑問，該行業(yè)有很大的增長空間；市場研究公司IHS估計，到2017年，云相關(guān)市場的規(guī)模將達(dá)到2350億美元——較2013年的1450億美元高出60%——即使只是分得該市場的一小部分份額，也能夠支撐起企業(yè)巨大的營收潛力。
另一方面，取得利潤的難度則要大得多。這一點適用于云計算行業(yè)的各個領(lǐng)域。 以Workday為例，該公司與Box有所不同，它提供的是面向會計和人力資源經(jīng)理的云端軟件。不過它也算是云服務(wù)行業(yè)的一員。 Workday在2月公布的業(yè)績顯示，在截至1月31日的財年里，它的銷售營銷成本達(dá)到1.97億美元——占同期公司總營收（3.54億美元）的55%以上。Workday 2012年上市時就處于巨額虧損，預(yù)計今年和明年都不會實現(xiàn)盈利。 其競爭對手NetSuite同樣如此。它的最新業(yè)績報告顯示，它在截至去年12月31日的一年里再一次出現(xiàn)大幅虧損，其中銷售營銷支出達(dá)到2.1億美元，占公司總營收（超過3.33億美元）的63%。 2007年年末上市的NetSuite到現(xiàn)在都還沒有實現(xiàn)過盈利。而對于它來說，獲得新客戶比取得收支平衡來得更加迫切。
當(dāng)然，NetSuite和Workday還有另外一位競爭對手——Salesforce.com。 Salesforce的客戶量要比它們多得多，且更加成熟，年收入規(guī)模達(dá)38億美元。不過它最近為了提升競爭力也在加大營銷推廣力度。在截至1月31日的財年里，Salesforce營銷與銷售開支接近22億美元，占總營收的58%。 只不過Salesforce至少有望在今年實現(xiàn)盈利。 從上述幾家公司的情況來看，市場競爭非常激烈，在云計算市場的這一部分取得盈利并非易事。 云計算行業(yè)的情況還沒那么簡單：NetSuites和Workdays能夠輕松獲得大筆收入，是因為其目標(biāo)市場很大，是因為像甲骨文、SAP這樣的大企業(yè)沒它們那么靈活，仍依賴于它們的傳統(tǒng)技術(shù)業(yè)務(wù)。 不過，考慮到當(dāng)前的巨大營銷支出，它們在云計算行業(yè)尋求增長顯然沒那么容易——也因此缺乏收益。 說回最新的云計算“寵兒”Box，不難看出上述在企業(yè)軟件和客戶關(guān)系管理（CRM）應(yīng)用程序市場發(fā)生的故事也會在云存儲領(lǐng)域發(fā)生。
Box正深陷虧損泥沼，而此時主要競爭者Dropbox想必也出現(xiàn)類似的情況，像旗下有同類產(chǎn)品Google Drive（最近降價）的谷歌等巨頭將繼續(xù)逼迫Box和同類產(chǎn)品強(qiáng)化追逐新用戶的行動，使得它們完全不能專注于盈利性。 說這一市場無法維持是重事輕說。很多觀察家將它稱之為泡沫則不無道理。 云計算股票的問題 當(dāng)然，如果你適逢行業(yè)壯大發(fā)展的時期，即便面臨泡沫你也能夠賺到大把的錢。想一想，Workday約18個月前將IPO發(fā)行價定在28美元，而現(xiàn)在其股價已經(jīng)上漲到100美元。另外，NetSuite在2007年12月上市時IPO發(fā)行價為26美元，而現(xiàn)在其股價則達(dá)到100美元左右。 很顯然，投資者愿意給予這些公司高估值。 但如果它們的增長陷入停滯，估值就會大幅跳水。2014年之初已經(jīng)有云計算公司股價出現(xiàn)松動。Workday股價在2月創(chuàng)下峰值后已經(jīng)下滑了17%。NetSuite上個月也下降了20%左右。這些意味著市場的樂觀情緒可能在降溫。
另一個跡象是，看空Workday的情緒最近在加劇。截至3月中旬，賣空額超過600萬股，明顯高于去年10月底時的近360萬股。 斯諾登事件和“大數(shù)據(jù)”時代的隱私擔(dān)憂也給云計算行業(yè)帶來很大的麻煩。《紐約時報》最近報道稱，由于外國客戶擔(dān)心隱私問題，微軟和IBM措施了一些大額合同。 此外，要將自家平臺遷移至云端，大企業(yè)會面臨實際操作的巨大麻煩和預(yù)付問題。在過去幾年里，最大的那些上市公司并不愿掏錢購置任何的IT產(chǎn)品，這意味著相關(guān)企業(yè)可能仍會難以獲得大客戶，追逐眾多小客戶這種吃力不討好的苦活還將持續(xù)一段時間。 當(dāng)然，這場游戲并沒什么錯。要指出的是，亞馬遜是犧牲利潤換取規(guī)模的科技股的典型代表。不滿該公司利潤相對較少的看衰者屢受打擊。 不過，現(xiàn)在來看，投資者還是對云計算持懷疑態(tài)度為上。 泡沫什么時候破滅？ 誠然，像甲骨文、思科這樣的傳統(tǒng)科技巨頭沒什么投資吸引力。事實上，甲骨文上周才剛剛錯失季度營收預(yù)期，重新激起了它正被體量較小的云計算競爭對手活活吞噬的傳統(tǒng)詬病。 與此同時，Workday本財年有望錄得營收7.25億美元以上，相比兩年前的1.34億美元的增幅達(dá)到驚人的440%。 因此不難理解云股票為什么會出現(xiàn)飆漲。
但是，一旦那種增長放緩呢？世事難料。 該行業(yè)的公司估值太高了，完全沒有容錯空間。而接受這種故事的投資者可能都過分簡單地看待企業(yè)科技股票現(xiàn)在所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。 目前或許還沒出現(xiàn)云計算股票崩盤的跡象，但泡沫破滅會致使很多的云計算公司悲劇收場。 想的話就做波段交易吧，乘勢而上……但也得誠實看待這些股票和它們身上的風(fēng)險。
京公網(wǎng)安備 11010502049343號