馬云的資本拼圖
在昨日凌晨亮相的招股書中，阿里巴巴明確表示，實現(xiàn)上市之后，并購不會止步：“我們將繼續(xù)通過戰(zhàn)略投資和收購來擴大用戶群，增強云計算業(yè)務，添加互補產品和技術。具體方向如移動互聯(lián)網、O2O服務、數(shù)字媒體（娛樂）、類別擴張及物流。”
不到一年半的時間，動用逾400億元資金，20余次出手并購，阿里巴巴及其靈魂人物馬云，用紛繁的運作，迅速拼接起龐大的資本版圖。看似錯綜復雜的架構背后，是對優(yōu)勢產業(yè)的強勢布局，總攬“云計算-大數(shù)據(jù)”礦脈的勃勃野心，以及呼之欲出的全牌照金融平臺。
豪賭大文化
四成并購資金“砸向”大文化謀求生態(tài)圈
據(jù)已披露數(shù)據(jù)，2013年至今，“阿里系”所進行的10億元人民幣以上級別的投資案例共11個。其中，除以2.15億美元投資的Tango（聊天應用）目前主業(yè)在美國外，其余10個被并購或投資的標的企業(yè)均植根中國。而這10家企業(yè)中，文化類占3家，金融及相關產業(yè)占2家，醫(yī)藥信息服務、物流、社交網絡、地圖服務、商業(yè)零售各1家。這不由讓人想起復星國際董事長郭廣昌去年所提到的未來四大投資方向：大健康、大文化、大物貿、大金融，與“阿里系”近期的并購重點相對照，可謂英雄所見略同。或許，這也是當前和未來中國經濟發(fā)展轉型的大勢所趨。
就個案看，阿里最新的大手筆，當屬入股優(yōu)酷土豆。4月底，經長期談判，阿里攜手云鋒基金，最終以12.2億美元投資，獲優(yōu)酷土豆18.5%股權，其中阿里巴巴持股16.5%。而此前一個月，阿里還以62億港元獲得港股上市公司文化中國傳播60%股權。再加上4月初宣布的云溪投資擬以65億人民幣參與華數(shù)傳媒定增。由此，阿里（馬云）在3、4月間，以總計約180億元人民幣的代價，在文化傳媒領域進行了密集并購。且無論是單筆收購的平均金額，還是這三次并購總金額在“阿里系”近一年半的所有并購支出中高達四成的占比，均居第一。“大文化”作為其并購重點，地位突出。
以優(yōu)酷土豆CEO古永鏘的話來說，馬云很早就認為，中國未來有幾個領域會有很好的發(fā)展，其中一個就是文化，包括影視、娛樂等。
在阿里方面，按其最新調整的結構劃分，新成立了數(shù)字娛樂事業(yè)群，由原騰訊視頻總經理劉春寧掛帥，直接向阿里巴巴集團管理執(zhí)行委員會成員、副CTO姜鵬匯報，與阿里云事業(yè)群并列，音樂、讀書、視頻、游戲均被收至旗下。“可以肯定，文化產業(yè)和數(shù)字娛樂事業(yè)將是阿里未來發(fā)展的重要方向。”阿里內部一位相關負責人向上證報記者表示，文化中國將成為阿里重要的內容產出平臺，而優(yōu)酷土豆在網絡視頻方面的優(yōu)勢也可以和阿里的電商資源打通。
從產業(yè)鏈條上看，包括阿里數(shù)字娛樂事業(yè)群最新推出的“娛樂寶”，加上文化中國傳播、優(yōu)酷土豆、華數(shù)傳媒——從投資、制作、發(fā)行，再到渠道、終端、用戶，已全數(shù)落入阿里掌控之中。同時，這一鏈條也連通了阿里的金融、“客廳入口”等要點，融入了馬云所說的“生態(tài)圈”。
押寶大數(shù)據(jù)
資本為線連接“云”與“端”激活阿里云
除文化領域，阿里近期并購中金額最大的一筆，當屬今年2月以11億美元全資收購高德。“連接線上線下（O2O）的最核心入口是地圖，阿里可基于這一入口，輔以移動端的增值應用以及支付工具，實現(xiàn)完整的O2O閉環(huán)。”宏源證券分析師易歡歡如此點評此次收購。那么，此前已是高德最大股東的阿里，為何又罕見地進行全資收購呢？阿里所百分之百得到的，除了入口，還有由此帶來的海量數(shù)據(jù)。
早在去年底，高德的LBS云（基于位置的服務），就已嫁接到阿里云平臺，接下來就是大數(shù)據(jù)的整合。以此前的“打車大戰(zhàn)”為例，擁有高德的阿里，除推廣其移動支付端外，還可獲得客戶行為數(shù)據(jù)，結合地圖服務，疊加生活信息等服務內容。而騰訊方面，則不得不與另一巨頭旗下的百度地圖“分享”上述數(shù)據(jù)。
此正如馬云今年3月在北大演講所言，“我堅持一點，未來世界的競爭是數(shù)據(jù)的競爭，上面是云，下面是端。我們知道移動互聯(lián)網起來了，要出現(xiàn)APP（應用）加云，這是未來的趨勢。我們今天有幾百個端，可能上千個端，但是云誰都跑不掉，所以我們押在云上，押在大數(shù)據(jù)上。”
在這次演講中，馬云著重介紹了阿里如何不惜天文數(shù)字的資金投入，發(fā)展云計算。而另一方面，招股書中披露，自2010年至今，阿里云直接帶來的收入均在10億元規(guī)模以下，與之動輒數(shù)十億的投入極不匹配。這也解釋了，阿里為何在近年不惜重金四處出擊收購。一方面，整合被收購企業(yè)的服務和數(shù)據(jù)，可嫁接完善阿里云平臺；同時，亦可通過收購控制更多的“端”，通過應用增加收入，平攤“云”的巨大成本。
如今年3月，阿里云宣布聯(lián)合高德、友盟、科大訊飛、UC、奇虎360等，推出移動APP開發(fā)平臺“聚無線”。阿里云的服務器、儲存和數(shù)據(jù)庫，高德的地圖、友盟的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計和社會化分享、科大訊飛的語音、UC的推廣資源，都將向開發(fā)者開放。其中，除阿里云為自有資源外，高德、友盟、UC等都已通過收購成為阿里的囊中之物，“這樣穩(wěn)固的長期合作關系和業(yè)務融合，非資本控制不足以實現(xiàn)，”一位業(yè)內人士在向記者分析這一現(xiàn)象時指出。
另一典型案例，應屬阿里今年1月以13億港元（攜云鋒基金）謀得港股上市公司中信21世紀絕對控股權。除所謂“大健康”概念，中信21世紀的獨特價值在于：一是國家食藥監(jiān)總局給予的全國首個“互聯(lián)網第三方平臺藥品網上零售試點”資格，二是國家基本藥物監(jiān)管碼。這一監(jiān)管碼數(shù)據(jù)，若植入阿里云平臺，則馬云未來“以大數(shù)據(jù)讓醫(yī)院的質量越來越好，讓藥的品質越來越好，讓藥價越來越便宜”的構想或許真有可能變?yōu)楝F(xiàn)實。
培育大金融
馬云親自操刀目標全牌照金融服務平臺
在馬云的資本拼圖中，金融板塊無疑是最為獨特也最具想象空間的。
其獨特之處，先從負責收購的團隊看，阿里巴巴集團的阿里資本目前由兩個團隊在運作：以集團董事局執(zhí)行副主席蔡崇信為首的團隊，主要負責境外并購；以阿里資本董事總經理兼集團副總裁張鴻平為首的團隊，則主要關注國內并購。而從收購天弘基金、恒生電子的案例看，都是由馬云直接從控股的浙江阿里以及浙江融信出手。
其實，目前包括支付寶在內，阿里的金融業(yè)務多集中于馬云旗下。據(jù)記者了解，馬云有意將支付寶等重要金融資產打包，培養(yǎng)成小微金融集團，由支付寶CEO彭蕾擔任CEO。小微金融40%的股權由支付寶和阿里巴巴全體員工所有，剩余60%將用于引進其他投資者。目前，小微金融董事長人選仍未敲定，將依照引入投資者的最終組成后確定。
此外，從并購資金來源看，浙江融信收購恒生電子集團100%股權的33個億，一半來自銀行貸款，一半來自自籌；而同樣是對A股上市公司出手，云溪投資參與華數(shù)傳媒定增所需的65個億，則由馬云的合伙人謝世煌向浙江天貓貸款，浙江天貓屬阿里集團。
可見，在金融方面的并購中，無論是“人”還是“錢”，馬云都主要用他“自己的”，其他業(yè)務則由阿里集團出手。但這并不意味著“另立山頭”，因為阿里的各方面業(yè)務本身已是不可割裂的整體。出現(xiàn)股權分立的情況，主要是迫于國內的監(jiān)管要求。
目前，以支付寶為核心，小微金融已涵蓋小微企業(yè)融資服務、余額寶及其他理財服務和保險等業(yè)務，目標則是成為全牌照金融服務平臺。而除天弘基金、眾安保險，馬云獲取券商、銀行牌照也基本只是時間問題。
值得注意的是，如今小微金融的后臺服務已移植到阿里云平臺。據(jù)透露，其正在探討如何通過數(shù)據(jù)精準服務創(chuàng)造價值，預期年內就會有所行動。
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