編者按：Snap 的 IPO 獲得了巨大的成功，銀行家們在其中發揮了十分重要的作用。而銀行家們良好的信譽及龐大的人脈關系網則是制勝的關鍵。

Snap的銀行家將會從完美成功的IPO中獲得遠超自己應得傭金的金錢。該產品周三時單股為17美元，遠超之前預期的14-16美元。這樣一來整個公司的估價約為240億美元，公司的創始人Bobby Murphy和Evan Spiegel每個人的身價也超過了30億美元。對于二十多歲的小伙子而言這已經非常不錯了（沒錯，你應該嫉妒他們倆，你想想你在20多歲的時候除了喝啤酒還會干什么？）當然這個股價的范圍是由銀行家非常審慎地進行管理才得到的，他們以此來確保每一個成功的定價，從而使得Snap的估價遠超2016年5月私人機構給出的200億估值。

總而言之，一次成功的IPO，關鍵在于取得一個高的首日漲幅。Snap的銀行家實現了這一點，他們通過低估一開始的股票價格，通過這種低的定價促進股價上漲，當然還要有精準的時機把控能力。根據Aegis Capital的研究顯示，Snap的每日活躍用戶量將會在明年出現井噴式增長。

銀行家們使用了一個小技巧：限制供應。總體發行的股票只占Snap總股票的19%，這其中的四分之一是在一年內就已經確定好的。剩下的資金需求是由承銷發行的同一個銀行家以十二億美元的貸款填補的。Snap還策劃了一個非常好的公關游戲，他們的CEO Spiegel先生也被描述成“有遠見卓識的人”。總之最后我們從Snap的IPO行為當中看到了簡單的供需規律，并了解了互聯網估價的一個奇怪世界。

在這個世界當中，互聯網估值并不取決于像收入、天時、盈利等，而取決于前景。如何去考慮這個問題？你可以通過一個方式（或很多方式）來進行理解。如果Snap的估值到達了某個特定層面，它會有如下的表現：

基本來說，第一列是滿足第二列估值的前提條件，之后你可以通過第一列乘以第二列來對其進行評估。所以如果Snap有1%的機會實現整體公司估值超過1000億美元，那么想要達成這個目標的前提就是要有10億美元。

對于理性冒險者來說他們愿意為這個機會買單。但保守型投資者則更愿意為99%能得到10億美元這樣一種機會買單，哪怕總體估值僅僅有10.1億美元。

在這個表格當中，如果您將所有可能的值相加，那么您就能夠得出Snap的估值約為228億美元，估值低于240億美元的機率是64%。然而如果考慮到Snap的前景的話，對于愿意承擔風險的人而言，Snap周三的估價就是最最合理的下注時間了。你可以繼續玩數字游戲，但是你必須認為這個公司是你理想中的大公司，否則你的投資就將面臨巨大的風險。而Snap的一切就是由風險和機遇組成的，這取決于Snap有沒有做其他社交網絡所沒有嘗試過的事情。

到目前為止，Snap僅僅做了一小部分的工作，現在對其作出定論還為時尚早，他們有可能走上跟Google Glass一樣的道路——極其簡單但是充滿新奇。

現在壓在Snap上的賭注是為了保持和發展其核心業務，現在它的核心業務已經非常成熟，他們需要找到一個新的業務增長點，這有可能嗎？有，唯一的機會就是發揮估價的作用。

在這一方面，Snap不是Facebook也不是Twitter，Facebook的核心業務在其IPO的時代才開始不斷增長，而Twitter的估價完全是來自其投資人對于主要業務增長的重視程度。對于Snap的投資者來說，他們忽略了一些重大的警告信號。除了用戶增長有下降的可能性，Snap也無法吸引美國之外或年輕群體以外的用戶。而Instagram和WhatsApp（Facebook旗下產品）正在成為其真正的競爭對手。

還有就是管理問題，公司決定和其聯合創始人一起對公司進行管理，持有少數股票的公眾不具備投票權。所以在某些方面，Snap更像是Shake Shack和Fairway與Theranos的關系，而不是像Facebook或Twitter的管理方法。Shake Shack和Fairway都是一上來就進行炒作和擴張的兩只股票，它們都有一個雙重股票結構，讓內部人士能夠對公司進行控制。當然，可能是我預測錯了。

Snap想成為下一個Facebook就只有一個辦法，讓年輕人對Spiegel先生未來90年的人生歷程感興趣。我們應該對Snap的未來一兩年的發展方向有一個良好的判斷，我們不應該通過IPO模型來驗證我們的判斷，而是通過實打實的測試以及對公司的管理情況去得出我們的結論。

與此同時，Snap的上市可能會刺激其他公司在互聯網市場中亮相，當然其他公司也會遇到困難時期，那時，銀行家可能會把這個公司賣掉來填補自己的虧空。Snap的報價如此高的原因關鍵在于：資助Snap的銀行家在Morgan Stanley和Goldman Sachs有著良好的信譽和貿易人員關系網。

總之，還是要恭喜Snap。

翻譯來自：蟲洞翻翻   譯者ID：南驤  編輯：郝鵬程

編者按：Snap 的 IPO 獲得了巨大的成功，銀行家們在其中發揮了十分重要的作用。而銀行家們良好的信譽及龐大的人脈關系網則是制勝的關鍵。

Snap的銀行家將會從完美成功的IPO中獲得遠超自己應得傭金的金錢。該產品周三時單股為17美元，遠超之前預期的14-16美元。這樣一來整個公司的估價約為240億美元，公司的創始人Bobby Murphy和Evan Spiegel每個人的身價也超過了30億美元。對于二十多歲的小伙子而言這已經非常不錯了（沒錯，你應該嫉妒他們倆，你想想你在20多歲的時候除了喝啤酒還會干什么？）當然這個股價的范圍是由銀行家非常審慎地進行管理才得到的，他們以此來確保每一個成功的定價，從而使得Snap的估價遠超2016年5月私人機構給出的200億估值。

總而言之，一次成功的IPO，關鍵在于取得一個高的首日漲幅。Snap的銀行家實現了這一點，他們通過低估一開始的股票價格，通過這種低的定價促進股價上漲，當然還要有精準的時機把控能力。根據Aegis Capital的研究顯示，Snap的每日活躍用戶量將會在明年出現井噴式增長。

銀行家們使用了一個小技巧：限制供應。總體發行的股票只占Snap總股票的19%，這其中的四分之一是在一年內就已經確定好的。剩下的資金需求是由承銷發行的同一個銀行家以十二億美元的貸款填補的。Snap還策劃了一個非常好的公關游戲，他們的CEO Spiegel先生也被描述成“有遠見卓識的人”。總之最后我們從Snap的IPO行為當中看到了簡單的供需規律，并了解了互聯網估價的一個奇怪世界。

在這個世界當中，互聯網估值并不取決于像收入、天時、盈利等，而取決于前景。如何去考慮這個問題？你可以通過一個方式（或很多方式）來進行理解。如果Snap的估值到達了某個特定層面，它會有如下的表現：

基本來說，第一列是滿足第二列估值的前提條件，之后你可以通過第一列乘以第二列來對其進行評估。所以如果Snap有1%的機會實現整體公司估值超過1000億美元，那么想要達成這個目標的前提就是要有10億美元。

對于理性冒險者來說他們愿意為這個機會買單。但保守型投資者則更愿意為99%能得到10億美元這樣一種機會買單，哪怕總體估值僅僅有10.1億美元。

在這個表格當中，如果您將所有可能的值相加，那么您就能夠得出Snap的估值約為228億美元，估值低于240億美元的機率是64%。然而如果考慮到Snap的前景的話，對于愿意承擔風險的人而言，Snap周三的估價就是最最合理的下注時間了。你可以繼續玩數字游戲，但是你必須認為這個公司是你理想中的大公司，否則你的投資就將面臨巨大的風險。而Snap的一切就是由風險和機遇組成的，這取決于Snap有沒有做其他社交網絡所沒有嘗試過的事情。

到目前為止，Snap僅僅做了一小部分的工作，現在對其作出定論還為時尚早，他們有可能走上跟Google Glass一樣的道路——極其簡單但是充滿新奇。

現在壓在Snap上的賭注是為了保持和發展其核心業務，現在它的核心業務已經非常成熟，他們需要找到一個新的業務增長點，這有可能嗎？有，唯一的機會就是發揮估價的作用。

在這一方面，Snap不是Facebook也不是Twitter，Facebook的核心業務在其IPO的時代才開始不斷增長，而Twitter的估價完全是來自其投資人對于主要業務增長的重視程度。對于Snap的投資者來說，他們忽略了一些重大的警告信號。除了用戶增長有下降的可能性，Snap也無法吸引美國之外或年輕群體以外的用戶。而Instagram和WhatsApp（Facebook旗下產品）正在成為其真正的競爭對手。

還有就是管理問題，公司決定和其聯合創始人一起對公司進行管理，持有少數股票的公眾不具備投票權。所以在某些方面，Snap更像是Shake Shack和Fairway與Theranos的關系，而不是像Facebook或Twitter的管理方法。Shake Shack和Fairway都是一上來就進行炒作和擴張的兩只股票，它們都有一個雙重股票結構，讓內部人士能夠對公司進行控制。當然，可能是我預測錯了。

Snap想成為下一個Facebook就只有一個辦法，讓年輕人對Spiegel先生未來90年的人生歷程感興趣。我們應該對Snap的未來一兩年的發展方向有一個良好的判斷，我們不應該通過IPO模型來驗證我們的判斷，而是通過實打實的測試以及對公司的管理情況去得出我們的結論。

與此同時，Snap的上市可能會刺激其他公司在互聯網市場中亮相，當然其他公司也會遇到困難時期，那時，銀行家可能會把這個公司賣掉來填補自己的虧空。Snap的報價如此高的原因關鍵在于：資助Snap的銀行家在Morgan Stanley和Goldman Sachs有著良好的信譽和貿易人員關系網。

總之，還是要恭喜Snap。

翻譯來自：蟲洞翻翻譯者ID：南驤編輯：郝鵬程