3月3日消息，MarketWatch報道，熱門社交媒體Snap終于上市了，大多數投資者腦海中盤旋的一個重要問題是：Snap會像Facebook那樣為股東提供更多獎勵回報，還是會像Twitter令股東失望？答案是，Snap介于Facebook與Twitter兩者之間，但與Twitter相比，它似乎更像Facebook多一點兒。這意味著，如果你還沒有購買Snap的股票，現在值得仔細審視下，它或許會為你帶來類似Facebook的回報。但是首先，讓我們看看以下3個原因，為何Snap對待投資者更像Facebook而非Twitter：

　　1.盡管Snap也推出了廣告，但沒有影響用戶強勁增長趨勢

無需感到驚訝，Snap也采取了“嘗試-真正”的社交媒體業務策略，即首先推出免費的炫酷平臺，吸引人們加入，然后再利用其賺錢。當然，無論何時，當某種網絡服務標榜為“免費”時，實際上意味著用戶就是它們的產品。但是有了lenses、geofilters以及bitmojis等炫酷功能，都幫助提供更好的個性化表達，Snapchat用戶似乎并不介意這種方式。他們也喜歡自動消失的圖片和視頻。與正常對話差不多，知道你所說的話不會被歸檔，這可能會促使人們發表更多新觀點。

這就是為何每天有1.5億人使用Snapchat的原因。對于一家剛剛成立數年的初創企業來說，這是相當不錯的成績。用戶平均每天使用這款應用18次以上，他們平均每天在應用內度過的時間約為30分鐘。每天，用戶發送25億張張片。對于許多用戶來說，朋友發起的Snapchat Stories是他們每天在線生活的第一站。這些都是令人印象深刻的指標。關鍵是這款應用貨幣化時，或推出廣告時，這些用戶是否依然忠于它。這就是Snap現在正面臨的，但初期表現不錯。這告訴我們，Snap看起來更像Facebook，而不像Twitter。

這里還有些數據支持這種觀點。對于Snap及其母公司來說，2016年是其推行“貨幣化”戰略的重要年份。我們都知道，因為該公司收入猛增了6倍，從5900萬美元增至4.04億美元。但這并未影響Snap的用戶增長速度。恰恰相反，盡管推出了廣告，Snap的用戶反而在加速增長。在2016年前3個季度，也就是推行貨幣化策略的第一年，Snap的日活躍用戶增長率分別為52%、65%以及62%。與2015年后3個季度的平均增長率50%相比，Snap的用戶增長速度顯然更高。總而言之，至少到目前為止，用戶并未被廣告異化。

Renaissance Capital分析師馬修·肯尼迪（Matthew Kennedy）認為：“當Twitter依然處于蹣跚狀態時，Snap的用戶和營收都在加速增長，而且正經歷驚人的增長。Snap已經證明，它可以繼續發展壯大，并與老牌社交媒體進行競爭。”這可以幫助解釋為何Snap的IPO價格定在17美元，高于指示范圍1美元。肯尼迪說：“這種交易非常罕見。”

在2016年第四季度，Snap用戶增長速度有點兒疲軟，僅為48%。Snap將其歸咎于技術問題，因為其Android平臺進行了一系列更新。此外，用戶增長放緩也受到“大數定律”的影響。因為隨著用戶數量增加，Snap也必須隨之投入更多，以確保獲得相同的百分比增益。不要搞錯，Snap前進的輪子依然保持旋轉。但其要想加入“貨幣化大聯盟”，還有很長的路要走。Renaissance Capital發現，Snap每個季度每用戶收入為1.05美元，而Facebook的收入超過7美元。但是Snap依然處于“貨幣化游戲”的早期階段，它還存在其他優勢。

其中之一就是其廣告并不顯眼，基本上不會影響到用戶。舉例來說，Snap讓“公司贊助商”開發工具，比如lenses、geofilters等，這些功能讓用戶可向圖片和視頻中添加藝術品。Snap表示，這可幫助廣告主，因為那意味著在開發過程中，其用戶受眾與廣告活動進行互動，讓廣告成為他們發送給朋友的照片的有機組成部分。這聽起來就像投資于banker-speak，但Snap提供了部分證據。為了宣傳《X戰警:天啟（X-Men: Apocalypse）》，美國二十世紀福克斯電影公司發起贊助鏡頭活動，可讓用戶變身為電影中的角色。一天，人們花了56年的時間來玩這些贊助鏡頭。

除了老板、父母以及其他認真反思的人，這場活動幫助二十世紀福克斯電影公司的品牌知名度提高了13個百分點。據廣告機構Millward Brown研究顯示，與移動廣告相比，這場活動取得的效果是正常時候的7倍。贊助鏡頭活動還激起人們前往影院看電影的興趣，比典型的移動廣告效果好3倍。

雖然Snap在保護用戶隱私方面花費了很大力氣，但實際上其依然密切關注用戶，因為Snap希望在正確背景下插入廣告。該公司稱，只有與正確的上下文理解相匹配，廣告才能取得更好的效果。智能手機可以實現這個目標，因為它們屬于個人方式，有關我們的吃穿住行，這絕非其他媒體形式所能媲美。

但這意味著，Snap會知道我們何時如廁嗎？我對此表示懷疑，但我希望不會。可是，Snap表示其有證據設定正確的背景。Millward Brown的研究顯示，看到男性除臭劑的用戶中，大約88%的人是13到34歲之間的男性目標受眾。當然，問題依然存在，Snap在向老年人群中擴張的同時，是否依然能留住年輕用戶。許多Facebook年輕用戶已經轉投Instagram和Snap，因為他們的父母正加入Facebook。但是許多早期跡象顯示出積極態勢，挪威大約半數智能手機用戶依然使用Snap，即使46%的用戶已經35歲以上。

2.就像Facebook，Snap依然由創始人負責運營

由于聯合創始人埃文·斯皮格爾（Evan Spiegel）與羅伯特·墨菲（Robert Murphy）依然持有公司大量投票權股權，Snap出現大量負面新聞。他們控制全部C股份額，而A股沒有投票權，B股只有少量投票權。總體而言，聯合創始人擁有公司88.5%的投票權股權。這意味著，其他投資者幾乎根本沒有影響力。

然而不需要抱怨，投資者需要支持者中模式，并承認其積極影響。我像大多數人那樣喜歡民主，但事實上創始人運營的公司通常表現更為優異，原因有二：一是創始人通常充滿創業精神，他們驅動創新和贏取勝利的動力依然存在，無論他們賺了多少錢。二是創始人控制所有投票權，他們不受短期績效所影響。創始人交出投票權的公司，可能會擔心季度業績，如果無法滿足業績預期，擔心被投資者趕下臺。這種模式給了股東更大影響力，但可能會傷害投資者，因為其意味著經理可能被迫集中于短期業績，而不再關注長期戰略思維。

然而投資者在業務和生活中遇到的問題是，最大的回報往往源自那些專注長期策略目標的人，而非短期滿足感。還記得棉花糖實驗嗎？對于任何沒有在17美元價位買到IPO股票的人來說，也有個好消息，因為他們不是高盛、摩根史丹利、摩根大通、德意志銀行、巴克利銀行、瑞士信貸或其他幫助IPO等投行喜歡的客戶。好消息是，斯皮格爾和墨菲可能因為重新投資而出現少數“令人失望”的季度業績，而不是將其放在盈利上，以滿足關注短期目標的投資者。

創始人甚至告訴你，這種情況很有可能發生。他們在申請IPO的文件中稱：“我們的策略是投資產品創新，并冒險改進我們的攝像頭平臺。盡管并非我們所有的投資會放在長期目標上，但我們依然愿意承擔風險，并嘗試創造市場上最好、最具差異化的產品。”

對于創始人來說，最好的地方莫過于投資和創辦更好的公司。事實上，這是為何我們更愿意投資于創始人運營的公司的另一個原因。創始人有自己的遠見和長期戰略思維，但它們都需要有耐心的投資者支持。隨著創始人選擇在投資，而非報告業績，可購買的Snap可能會越來越多出售。投資者可能為此感到厭倦了，然后拋售股票。

其他引人關注的創始人經營公司，比如Facebook、Alphabet以及亞馬遜等，早期也曾出現類似情況。這也是我建議人們此時購入Snap股票的原因。Facebook、Alphabet以及亞馬遜的收益增加了4到9倍，這也是為何需要密切關注創始人經營公司的理由。

3.Snap是大趨勢的重要參與者

在股市中要想賺錢，最好的方式就是投資于大趨勢。Snap顯然適合這個規則。它純粹是個移動廣告，并將繼續侵蝕傳統電視廣告的生存空間。Snap認為，移動廣告市場價值可能會增長3倍，從2016年的660億美元增至2020年的1960億美元。主要原因是人們的注意力正從電視向手機上轉移。在年輕用戶中，這種趨勢特別明顯。Snap的日活躍用戶傾向于這個年齡段的人群，在18到24歲年齡段中，35%的人看電視的時間大幅減少。

這種趨勢很可能繼續持續下去，為此這很可能成為“東風”，幫助Snap更容易取得成功。分析師肯尼迪說：“它們絕對找準了位置。”