馬化騰曾經說，它也看不懂Snapchat為什么受年輕人喜愛。

年輕人現在在互聯網上喜歡的東西，我越來越看不懂了，這是我最大的擔憂。包括現在美國一個非常火的發送照片的平臺（Snapchat），但是我用起來覺得很沒意思，我本來就干這行，但是我都覺得沒意思，但是12到18歲的女孩子非常喜歡玩，特別火爆。

2016年年中，Snapchat日活躍用戶就達到了1.5億，超過Twitter，成為僅次于Facebook的社交軟件。

從閱后即焚、為廣告主量身定做的Snapchat Stories，再到媒體資訊平臺Discovery和眼鏡產品Snaptacle，Snap公司早已不滿足于只擁有一個Snapchat社交平臺，它還想講更多的故事。

　　比如說，想做一家相機公司，想上市。

2月2日，Snapchat母公司 Snap向證券交易委員會（SEC）提交了 S-1文件，正式啟動上市工作，這會是自2014年阿里巴巴敲鐘以來，科技界最大規模的一次 IPO。

目前公開的文件還沒有透露具體的融資金額，外媒 venturebeat 稱 Snap 計劃在 IPO 階段集資約30億美元。目前，Snap 公司估值達250億美元，而它的 CEO Evan Spiegel 才26 歲。

發展依賴廣告、用戶增長放緩，Snapchat 與 Facebook 的江山爭奪戰

2016 全年 Snap 公司營收4.045 億美元，絕大部分收入來自廣告。

eMarketer 和 IDC 的一份數據報告提到，目前美國青少年一天有26% 的時間都花費在手機上，但全美地區手機移動端廣告占比僅為 13%。

從招股書信息來看，截至 2016 年第四季度，Snap 旗下 Snapchat 社交平臺已經擁有了 1.58 億日活躍用戶，同比增長 48%。其中，Snapchat 用戶集中在 18-34 歲的年齡段，年輕化趨勢十分明顯。

而根據 comSorce《2015 移動應用報告》數據顯示，Facebook 該年齡段用戶僅占其用戶總數的 16%。

這一互聯網重度用戶群體在 Snapchat 平臺上活躍度也極高，每天分享個人圖片和視頻的用戶超過了 25 億條，招股書也寫到，Snapchat 的用戶平均每天打開應用超過 18 次，平均停留 25-30 分鐘。無疑，Snap 公司抓住了青少年的心，這為 Snapchat 帶來了廣告收入可能。

Snap 公司招股書提到， 2016 年 Q4 Snapchat 北美市場日活用戶平均價值 (ARPU) 為 2.15 美元，全球市場為 1.05 美元。比較之下，Facebook 同期在全球市場里，其全家桶的 ARPU 為 4.83 美元，考慮到 Facebook 的體量和發展時間，Snap 公司已經算取得不錯的成績。

不過，招股書也提到了一個危險信息：Snapchat 的用戶增長已經開始變緩。數據顯示，Snapchat 2016 年日活增長從 Q1 到 Q4 分別為 17.2%、7%、3.2%。

用戶增長變緩可能是因為競爭對手的苦苦緊逼，比如 Facebook 旗下的 Instagram。

過去的這一年，Instagram 抄襲 Snapchat 的動作已不少，如在推出閱后即焚后也推出與 Snapchat Stories 相似的 Instagram Stories 功能；Snap 公司在其招股書里也提及，對手的模仿帶走了一些目標用戶。

外媒 CNBC 提到，Instagram 的 Stories 功能在短短 5 個月的日活躍用戶就達到 1.5 億，與 Snapchat 費時 5 年取得的成績相仿。

好在，雖然 Instagram Stories 取得了成功，但對 Snapchat 的威脅并沒有十分嚴重。根據 App Annie 的數據，Snapchat 和 Instagram 在全美的下載速度在 2016 年基本保持不變。

不過，Facebook 在上市前的 2011 年營收達 37 億美元，而 Snap 公司 2016 年營收為 4 億美元出頭。

目前看來，Snapchat 拼不過老大哥 Facebook，但 Facebook 也滅不了這個心患。

根據招股書提供的信息，Snapchat 應用內的短視頻、可交互的增強現實動畫 Lenses、濾鏡、Discover 頻道等，都是其廣告投放的渠道。

在 Google 和 Facebook 因假新聞備受指責情況下，Snapchat 憑借自己對信息的嚴格把關受到了廣告主的喜歡。Snapchat 提供的廣告投放形式也更多樣化，例如廣告主可以發布個性化動畫貼紙，用戶在免費使用同時也能為之宣傳。

　　Snapchat 里的麥當勞廣告貼紙

IDC 的數據預測稱，全球廣告費用到 2020 年將會從 2016 年的 6520 億美元漲至 7670 億美元，漲幅達 18%，而手機移動端廣告是發展最快的，到 2020 年將成為所有廣告類型里占比最大的一項。這對 Snapchat 來說是一大利好。

　　一副眼鏡能成為新支柱嗎？

單靠廣告收入，無法支撐 Snap 公司高達 250 億美元的估值。這也是該公司推出硬件業務的原因之一。

Snaptacle 推出后， Snap 公司便不斷地制造話題吸引公眾注意，例如用販賣機賣眼鏡、在紐約開快閃店，與 KOL 合作等。這款眼鏡也十分受年輕人喜歡，首批上市時由于出貨量有限，有些買不到的用戶最后甚至花了 10 倍價錢，就為了拿下這款這款太陽眼鏡。

在 Snaptacle 的“社會知名度”上取得不錯的成績后，Snap 公司的網站主頁介紹也順勢更改為“一家相機公司”。

早期，Snap 公司在對外宣傳時會將自己與 Facebook 做比較，Facebook 對 Snapchat 的追擊和模仿也讓外界對 Snap 公司的發展愈發關注；但到了 2016 年，Snap 公司在對外交流和宣傳上，越來越少提及 Facebook。

Snaptacle，如果僅是把它當做一副眼鏡，而不是一個高科技產品，Snapchat 無疑取得了成功。

單從一款可拍視頻的眼鏡來說，Snaptacle 的技術壁壘并不高，但即使硬件產品容易被抄襲，對于 Snapchat 來說，它擁有的用戶量和平臺的活躍度、生態系統能與硬件做完美結合才是別人無法輕易復制的成功。

　　圖自：Snapchat

一方面，Snap 公司將軟件與硬件產品結合，拓展業務線同時，也能帶來新的營收可能，為后期發展留下更多機會（特斯拉近期也改名去掉了“汽車”一詞）；另一方面，作為一家“成敗皆在年輕人一念之間”的公司，Snap. 圍繞著年輕人的喜好發展未嘗不可，與其爭著做社交巨頭，不如承認自己的小眾，也許能講出更多的故事。

而且，軟硬件自成的完整生態系統，如果與 Facebook 相比，Snapchat 的內容創造與信息流通渠道已是更為完整。

知名科技博客 Stratechery.com 作者 Ben Thompson 層將 Snap 公司的 Snaptacle 眼鏡與蘋果的可穿戴設備作對比。

從蘋果的角度來說，重要的是，像 Facebook、微信或者其他用戶難以離開的應用一樣，Snapchat 更貼近用戶的生活……現代的護城河并不是關于控制渠道，而是關于掌握用戶接觸點——在可穿戴設備的情況中確實如此……目前來說，很難想象有誰是比遠離硅谷、位于洛杉磯威尼斯海灘的 Snap 更成功的行業實踐者。

Snap 公司在招股書提到，今年它們將拓展 Spectacles 的分發渠道，但沒有提供更多信息。

Snap 公司在擔心什么？

　　（圖自：Snap）

此前 Snap 公布的 2016 年財報顯示，該公司 2016 年營收 4.045 億美元，與 2015 年的 5870 萬美元相比增幅明顯。然而該公司目前還沒有實現盈利，2016 年 Snap 凈虧損 5.146 億美元，較 2015 年的 3.729 億美元虧損有所擴大，其中，營業成本達到了 4.52 億美元，同比增長 148%。

Snap 的公司營業成本大部分是第三方基礎設施的費用支出。招股書里提及， Snap 公司旗下產品很大程度地依賴著 Google 云計算平臺。

一方面，盡管使用 Google 云計算平臺已經盡可能降低基礎成本，但這筆支出也不小，Snap 公司也表示將在 5 年時間里向 Google 云計算基礎設施投入 20 億美元；另一方面，受制于 Google 云計算平臺，Snap 公司的發展也被牽絆住，例如說開拓中國市場。

Snap 公司雖然已在深圳設立了辦公室，但想拿下中國的大量潛在用戶，還沒那么容易。要想進入中國，它需要先同意把用戶個人數據上傳到中國本地服務器上，但這項工作一時半會是完成不了的。招股書里 Snap 公司也表示，不論是更換云服務商，還是自建云平臺，都需要時間。

營收很大程度上依賴廣告業務的 Snap 公司，沒有了中國市場無疑是一大損失。根據 IDC 數據顯示，中國廣告市場僅次于美國。

Snap 目前非常依賴自己的大本營北美地區，2016 年第四季度數據也顯示，盡管在歐洲地區 Snapchat 有 5200 萬日活用戶，產出營收比例卻很小。

而除了 Snapchat 底層數據架設在谷歌服務器上這一麻煩，不管是拍攝視頻分享，還是拍攝設備 Snaptacle 數據與 app 同步，都需要好的網絡環境。招股書里 Snap 公司自己也表示，Snapchat 在網絡條件好的發達國家更容易發展起來。

而除了市場拓展上的受限，Snap 公司還不得不應對眾多產品的“抄襲”，國外有 Instagram，國內有 QQ 日跡。競爭越發嚴重的情況下，用戶增長變緩的現狀已經為 Snap 公司的發展敲響了警鐘。

年輕人的未來也值得期待

單看虧損的巨額資金和 Snap 公司所處的競爭十分激烈的市場，它的發展確實不免讓人有一絲擔憂。但營收的持續快速增長也在此發揮了定心丸作用。

Snap 2016 年第四季度財報顯示，該季度 Snap 營收為 1.66 億美元，與上季度的 1.28 億美元相比增幅喜人，而與 2015 年第四季度的 3270 萬美元營收相比更是有著量級變化。

　　圖自：Business insider

而如果說 Snap 公司目前非常依賴自己的大本營北美地區是發展有限的體現，不如換種說法：它還有大量市場等著去開拓。當然，這需要長時間的嘗試，在如此多和激烈的競爭下，Snap 公司能堅持嗎？

考慮到 250 億美元的估值、1.58 億日活用戶、擁有目前或者即將成為消費和社會發展主力軍的年輕用戶，Snap 公司要輸，還沒那么快。

Snap 公司的上市傳聞如今終坐實，這無疑是今年最大、也是最受關注的科技 IPO。作為一家獨角獸，它能否風光完成上市工作，對創業公司、背后投資人、和華爾街公開市場，都將是一場考驗，也或者是一種改變。