雅虎首席執行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）對激進投資者一年多時間以來一直施加給公司的威脅不予重視，并輕描淡寫地將公司面臨的危險看作是一種嘈雜的干擾，然而，梅耶爾所做的這一切也為她如今面臨的一場“較量”埋下了隱患，在這場較量中，梅耶爾就有可能因為這些隱患而被炒魷魚。

在剛剛過去的這個星期四，這場發生在梅耶爾與激進投資者Starboard Value之間的較量出現了巨大的變化。當時，Starboard Value公開提出了一項要求用自己人取代雅虎公司整個董事會計劃，這是一場極其“無恥”的舉措，可能會真正地把雅虎公司的整個控制權完全交給Starboard。

據部分雅虎內部人士透露，梅耶爾的覺察以及努力平息外部威脅的舉措為時已晚。一位知情人士在回憶梅耶爾2014年針對Starboard的最初批評態度時說道，“她認為Starboard只是一個‘游戲玩家’而已，因為Starboard的股權比例很小，因此，對這個投資者而言，想通過這些舉措來進行公開或吸引業界的關注，那只是一個標準的策略而已。她沒有在苗頭產生之初重視這些問題。”

如今，雅虎可謂四面楚歌，遭到多方的指責與批評。在過去的八年中，雅虎已經遭到了華爾街投資者至少三次的批評。對梅耶爾而言，她本人也是獲得此前的激進投資者支持而當上了雅虎首席執行官，并獲得了大量的影響力。不過，此次與Starboard的較量將給梅耶爾帶來更多的困境。

小份額小威脅：

毫無疑問，如果Starboard在與雅虎的代理大戰中占據上風，那么結果也將一目了然。但是，這家對沖基金一直因為自身的攻擊性策略而讓人聞風喪膽，最好的事例就是，2014年這家對沖基金曾成功地趕跑了Olive Garden連鎖酒店母公司的整個董事會。業內一位人士對此表示，“他們會讓你掀翻你的老底，讓你顏面掃地。”

不過，據一位知情人士透露，在幾年前Starboard最初盯上已經飽受困境折磨的雅虎之際，似乎也沒有什么先兆，雅虎也沒有感覺到什么風險。2014年，當Starboard向雅虎發現第一封信函時，這家對沖基金在雅虎公司所持的股權比其當前持有的1.7%股權還要少一點。盡管當時曾經提出一些直接的要求，例如雅虎與AOL合并等，但是，Starboard后來還是消沉了一段時間，而且當時的影響力也逐步消失，正是這種現象，鼓勵了梅耶爾的士氣，她也因此認為她又重新獲得了投資界的更多支持。

目前雅虎高層以及公司其他員工透露出來的信息是，Starboard并不是一個嚴重的威脅。據雅虎當前的一位員工透露，在幾個月的全員大會上，梅耶爾及其管理團隊對Starboard的影響力輕描淡寫，主要是他們認為Starboard在雅虎公司當中只持有少量股權。梅耶爾及其團隊還向員工聲稱，負責的新聞報道只是激進投資者的部分公關策略而已，并聲稱這些策略只是“噪聲”罷了。

目前，雅虎還沒有就這些事宜置評，與此同時，Starboard方面也拒絕回應。

改變態度：

在Starboard再次浮出水面的幾個月之后，梅耶爾才開始重視這家激進投資者。去年11月，Starboard呼吁雅虎放棄拋售在阿里巴巴集團股權的計劃，并建議雅虎拋售核心互聯網業務。就在一個月之后，梅耶爾放棄了剝離阿里巴巴股權的計劃，就在上個月，梅耶爾又宣布雅虎公司將剝離核心業務。

不過，據雅虎的一位前員工透露，梅耶爾仍對其扭轉雅虎困境的計劃充滿自信，在公司的會議上，梅耶爾總是不重視激進投資者的問題。這位員工表示，“在公司的會議上，梅耶爾對員工提出的有關激進投資者的任何問題總是不予重視。”

一些辯護者聲稱，鑒于雅虎業務面臨的挑戰，梅耶爾決定讓員工全力關注公司扭轉困境等事務，而不是在普通的員工當中擴散擔憂。梅耶爾的主要任務就是迎接谷歌和Facebook的挑戰，掃除雅虎停滯不前的營收增長速度所面臨的困境，并增加雅虎業已萎縮的市場份額。

事實上，盡管梅耶爾激情四射，但是，一些雅虎員工的信心已經被遏制。另一位雅虎內部員工向BI透露，雅虎管理層的一些人士仍然相信梅耶爾和雅虎，并不擔心激進投資者的威脅。一些員工認為，雅虎公司此前已經成功度過了類似的風暴，因此雅虎的業務將最終重返正常軌道。

但是，未能高度重視激進投資者的這種挫敗感正在日益加劇，或許向員工發布一些消息已經無濟于事了。雅虎的一些高管已經敦促梅耶爾更多地關注股東的要求，但是，梅耶爾仍然只是更多地關注產品研發事務。這位高管表示，“她只相信雅虎是在與谷歌和Facebook競爭。她對產品充滿了更多的激情，但是她卻忽略了諸多人對她的質疑。”

盲目自信：

雅虎近期的舉措表明，該公司或許仍對其在與Starboard的代理權大戰中獲得的機會充滿自信。

就在雅虎與Starboard本月初計劃舉行首次會晤的當天，雅虎方面宣布任命了兩名新董事，而此任命事先并未與Starboard進行商量。在許多人看來，此舉可能表明，雅虎正在準備與Starboard開展代理權大戰。

此外，還有消息稱，雅虎通過拖延一切可能的談判而挫敗了一些潛在的買家。雅虎已經制定了一些非行業的標準，長期不披露協議，讓潛在的買家進退兩難。

市場分析機構SunTrust的分析師鮑勃·佩克（Bob Peck）在談及雅虎在與Starboard會晤之前任命兩名新董事的舉措時表示，“在與Starboard召開會議前夕仍作出這樣的舉動，其商業邏輯仍不清晰，我們認為，這可能是表明雅虎已經在積極準備這場代理權大戰。”

仍有機會表明，雅虎和Starboard可能會達成協議，而不是全面展開代理權大戰。即使他們這樣做了，也無法保證Starboard就一定會獲勝。盡管Starboard已經完全替代了Darden（Olive Garden連鎖酒店的母公司）的整個董事會，但是，全面接管這些公司業務仍是極其困難的，特別是像雅虎這種規模的公司。要知道，雅虎的規模將近比Darden大四倍。

但是，無論如何，梅耶爾不愿意與激進投資者展開更加密切的合作，這種勢頭已經導致了緊張關系的加劇，同時也會導致代理權大戰更加激烈與殘酷，并可能會導致她失去工作。當然，拋開一些突發因素，最終應當是由雅虎公司的股東來決定是否讓梅耶爾繼續執掌雅虎大權。