中國電商巨頭阿里巴巴(NYSE: BABA)似乎無法獲得足夠資金。盡管去年底，其資金池中有超過180億美元，并且還有幾十億的貸款，據(jù)報(bào)道，公司又在與幾家銀行進(jìn)行融資40億美元的對(duì)話。這提出了一個(gè)問題，它到底為什么需要這些資金。

阿里巴巴去年兩年里無疑是一個(gè)野心勃勃的收購者，它花費(fèi)了數(shù)十億資金投資各行各業(yè)的公司，從娛樂業(yè)到租車公司以及社交網(wǎng)絡(luò)等等。兩周前，阿里巴巴又上了一則重大并購頭條，它披露已在公開市場上悄悄購買衰退的團(tuán)購巨頭Groupon (Nasdaq: GRPN)5%的股份。

這不禁讓我思考，或許阿里巴巴會(huì)購買Groupon更多股份，或者收購整家公司，作為它最近進(jìn)軍O2O領(lǐng)域的一部分。但是即使Groupon的股價(jià)在阿里巴巴投資的消息剛曝光時(shí)幾乎翻了一番，這家團(tuán)購先鋒的市值仍只有26億美元，這對(duì)阿里巴巴來說，利用目前的資金就十分容易吞下。

以上又我們提供了另一個(gè)具有吸引力的解釋，即阿里巴巴可能準(zhǔn)備收購自己目前由前合作者雅虎 (Nasdaq: YHOO)持有的大部分股權(quán)。這部分股權(quán)在12月份公司上次登頂頭條時(shí)，價(jià)值約為300億美元。

但是隨后阿里巴巴在紐約上市的股價(jià)開始穩(wěn)步下跌，與中國國內(nèi)股市同步下滑。在目前的價(jià)格水平下，雅虎的股份價(jià)值約240億美元，與阿里巴巴現(xiàn)在擁有的資金量相差不多，能夠?yàn)榇舜尉揞~貸款提供擔(dān)保。

根據(jù)最新報(bào)道，阿里巴巴正與8家銀行組成的財(cái)團(tuán)進(jìn)行貸款對(duì)話，貸款總額達(dá)40億美元。報(bào)道中并沒有其他過多細(xì)節(jié)，只是稱該財(cái)團(tuán)本周將開始向其他銀行籌措該筆貸款。貸款額度將先從30億美元開始，如果需求強(qiáng)勁，隨后將達(dá)到40億美元甚至更高，報(bào)道如是稱。

報(bào)道并未過多談?wù)摓槭裁窗⒗锇桶瓦@樣一家資金富裕的公司需要額外資金，只是給出了用以未來收購這一尋常解釋。一篇報(bào)道引用一位分析師稱，阿里巴巴本年將在收購商花費(fèi)380億美元，因?yàn)樗c國內(nèi)對(duì)手騰訊(HKEx: 700)和百度(Nasdaq: BIDU)進(jìn)行競爭，在核心的電商領(lǐng)域外發(fā)展產(chǎn)品服務(wù)。

盡管更多的百萬級(jí)別的收購是一種可能性，而且很有可能，而收購雅虎目前持有的股份也是一種可能，并且看起來很有吸引力。雅虎于2005年購買了阿里巴巴40%的股份，是當(dāng)時(shí)重要合作的一部分，盡管該合作并未給雙方帶來任何戰(zhàn)略性價(jià)值。2014年，雅虎與阿里巴巴上市期間出售了大部分股份，但仍保留了重要股份。

保留的股份不斷成為頭條，這已成為阿里巴巴頭痛不已的一件事，而且會(huì)對(duì)公司股價(jià)造成壓力。雅虎最初計(jì)劃將股份剝離稱一家獨(dú)立公司，不過去年末改變了主意，因?yàn)檫@種剝離可能會(huì)面臨征稅。

隨著雅虎自己的搜索業(yè)務(wù)開始衰退，投資者更關(guān)注于阿里巴巴的股價(jià)而非雅虎股價(jià)。雅虎董事會(huì)可能希望擺脫這種關(guān)注，因?yàn)樗χ亟ü?。阿里巴巴也可能并不介意這種分散注意力的問題能夠消失。

以上將我們帶回了那個(gè)問題，即阿里巴巴是否在嚴(yán)肅考慮利用巨大的金融資源，包括此次最新的40億美元貸款，來收購雅虎股份。此舉最終不會(huì)讓阿里巴巴花費(fèi)太多，因?yàn)樗軐⑵渲胁糠止善背淙氲郊~約流通股中，并把剩余股份出售給大型機(jī)構(gòu)投資者，這樣很快便能收回成本。最后，我認(rèn)為如此收購的可能性不足50%，不過我仍堅(jiān)信，這是在通常所說的用于收購之外，最具吸引力的可能性。