雅虎公司宣布了一項(xiàng)免稅剝離其所持阿里巴巴15%股權(quán)的計(jì)劃，將股權(quán)分拆給一家名為Spinco的新成立的、獨(dú)立注冊(cè)的投資公司，剝離計(jì)劃預(yù)計(jì)將于2015年第四季度完成。

時(shí)間點(diǎn)突然，但其實(shí)是雅虎蓄意已久的陽謀

剝離計(jì)劃，尤其是如此偶然或突然的宣布，讓不少投資者和分析師頗感意外。但事實(shí)上，對(duì)于雅虎來說，是蓄謀已久的，尤其是在股東和高管層面。

雅虎股東認(rèn)為，將雅虎所持阿里巴巴股份分拆出來，價(jià)值會(huì)更高，主要原因在于剝離阿里巴巴股份不適用于出售股份需繳納的35%稅率，雅虎股東將從這一蓄謀已久的計(jì)劃中明顯受益。因?yàn)樾鹿緦⒉粫?huì)將這筆錢用于投資，而將分配給股東。

為此，雅虎已經(jīng)潛心準(zhǔn)備了兩年。雅虎CEO瑪麗莎·梅耶爾曾公開表示，過去的兩年，雅虎公司一直在準(zhǔn)備剝離計(jì)劃，設(shè)計(jì)了各種可行的方案，其中很多方案未對(duì)分析師和媒體披露。更夸張的是，針對(duì)每一種交易都有很多不同的選擇和排列，都逐一推演，以實(shí)現(xiàn)最終選擇最符合股東利益的結(jié)果。

剝離計(jì)劃，燙手的山芋

看起來，股東應(yīng)該滿意的剝離計(jì)劃，但對(duì)于現(xiàn)任CEO瑪麗莎·梅耶爾來說，其實(shí)是燙手的山芋。

一方面，資產(chǎn)剝離計(jì)劃雖然將為雅虎帶來稅務(wù)優(yōu)惠，并使公司得以進(jìn)一步簡化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，但也將讓瑪麗莎·梅耶爾面臨強(qiáng)化核心媒體和廣告業(yè)務(wù)變現(xiàn)的壓力。未來，投資者將更為關(guān)注公司的核心業(yè)務(wù)，但核心業(yè)務(wù)的業(yè)績卻不容樂觀。

根據(jù)雅虎最新發(fā)布的，截至去年12月31日的2014財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)顯示，基于美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)，雅虎第四季度營收為12.53億美元，比上年同期的12.66億美元下滑1%；凈利潤為1.66億美元，比上年同期的3.48億美元下滑 52%。

對(duì)于業(yè)績的不振，即使剝離了阿里股份，瑪麗莎·梅耶爾來說也很難扭轉(zhuǎn)。

但另一方面，股東層面又會(huì)不斷的給瑪麗莎·梅耶爾施壓，要求將阿里的股份剝離，以此實(shí)現(xiàn)股東利益的最大化，同時(shí)也為部分股東未來和阿里的股權(quán)交易鋪平道路。同時(shí)剝離了阿里股份之后，對(duì)于雅虎來說更靈活，進(jìn)可以繼續(xù)經(jīng)營，需求突破；退可以將雅虎賣掉或合并，畢竟剝離阿里股份之后，新雅虎的價(jià)格回落到100億美元之內(nèi)，相比剝離之前的天價(jià)，100億以內(nèi)的價(jià)格讓很多交易成為可能。諸如傳聞已久的，華爾街也在極力促成的，和AOL（美國在線）的合并就增大了可能性。當(dāng)然，剝離了阿里的股份，輕裝上陣之后的雅虎還有很多潛在的其他買家或者合并目標(biāo)。

看起來，一切都挺美的，尤其是對(duì)股東們。但是對(duì)于CEO瑪麗莎·梅耶爾來說，就是燙手的山芋了，因?yàn)樵偻螅绻呕⑷耘f業(yè)績不振，那瑪麗莎·梅耶爾可能就沒有然后了，被股東們掃地出門，找替代者就會(huì)提上議事日程了。

雅虎的復(fù)興計(jì)劃，留給梅耶爾的時(shí)間不多了

瑪麗莎·梅耶爾采取的復(fù)興計(jì)劃，現(xiàn)在看來其實(shí)很有“互聯(lián)網(wǎng)思維”，夠直接、夠簡單、夠粗暴，直白點(diǎn)兒講，就是買買買！

自瑪麗莎·梅耶爾2012年上任一來，不完全統(tǒng)計(jì)雅虎已經(jīng)收購了近50家公司。其中不乏亮點(diǎn)，比如收購了Tumblr、Flick、Delicious等明星公司，但大部分還都是些初創(chuàng)企業(yè)，而絕大多數(shù)都在被雅虎收購后關(guān)停了業(yè)務(wù)或者就此消失，喜劇和悲劇交加。

瑪麗莎·梅耶爾瞄準(zhǔn)了移動(dòng)化和社交領(lǐng)域，通過資本換時(shí)間計(jì)劃，用收購來追回先前雅虎錯(cuò)過了太多的技術(shù)更新和創(chuàng)新的時(shí)機(jī)，也通過資本收購網(wǎng)羅了大量創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)秀人才，至于后續(xù)有沒有留住人才，就是后話了。

但可惜的是，瑪麗莎·梅耶爾似乎是在錯(cuò)誤的時(shí)間點(diǎn)做正確的事。

時(shí)間點(diǎn)晚了半拍，加之雅虎的頑疾，創(chuàng)新能力有所不足，能否單純的通過收購解決目前的困境還很難說，但雅虎的復(fù)興計(jì)劃，留給瑪麗莎·梅耶爾的時(shí)間不多了。

至少從目前來看，在瑪麗莎·梅耶爾執(zhí)掌雅虎期間，確沒有什么拿得出手的成績。Flicker在移動(dòng)社交領(lǐng)域被Instagram徹底打敗，Tumblr在被收購后也是不溫不火，并沒有按照原有的設(shè)想發(fā)展，而之前的多筆收購也并沒有為雅虎在移動(dòng)社交上的發(fā)展帶來什么幫助。

轉(zhuǎn)型社交，對(duì)瑪麗莎·梅耶爾來說，似乎不可能有驚喜了，只能看廣告領(lǐng)域的突破了。

雅虎在2013年7月收購了移動(dòng)廣告創(chuàng)業(yè)公司Admovate，之后收購的社交媒體和移動(dòng)端廣告設(shè)計(jì)與發(fā)布平臺(tái)Bread，以及2014年出手的移動(dòng)分析和廣告平臺(tái)公司Flurry，廣告創(chuàng)業(yè)公司Luminate，視頻廣告公司BrightRoll等等，使得雅虎成為全美最大的視頻廣告平臺(tái)。

視頻廣告和移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了雅虎轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的核心。廣告業(yè)務(wù)是瑪麗莎·梅耶爾給雅虎帶來的最大驚喜和未來可期了。

但顯然，股東們對(duì)如今的雅虎不夠滿意。對(duì)瑪麗莎·梅耶爾上臺(tái)以來的復(fù)興計(jì)劃也不夠滿意，才導(dǎo)致與股東和高管的分歧，最終不得不分拆出阿里股份，而且讓高管團(tuán)隊(duì)分心在剝離阿里股份上消耗了太多的時(shí)間和精力。

阿里股份剝離之后，瑪麗莎·梅耶爾所面臨的營收壓力巨大，是時(shí)候考驗(yàn)其前期的復(fù)興計(jì)劃和布局的變現(xiàn)能力了。可惜，留給瑪麗莎·梅耶爾的時(shí)間不多了，必須在短時(shí)間內(nèi)交出讓股東和資本市場(chǎng)滿意的答卷。

應(yīng)接不暇的阿里，又驚又喜，繞不過的“坑”

雅虎通過避稅計(jì)劃將剩余的15%阿里巴巴股份剝離為一家獨(dú)立上市公司的決定，不僅令分析師和投資者頗感意外，甚至也令阿里巴巴措手不及。據(jù)知情人士透露，直到雅虎宣布這一消息時(shí)，阿里巴巴才在本周二晚間獲悉此事，而且至今仍未制定應(yīng)對(duì)計(jì)劃。

不過對(duì)于阿里來說，應(yīng)該是又驚又喜。“喜”在于一直覬覦此部分股份的阿里，先前因?yàn)檠呕⒍聲?huì)的原因，遲遲無法回購，但如今剝離之后，分給雅虎股東，自然有一部分股東是樂意將股份交易給阿里的。“驚”在于阿里似乎并沒有準(zhǔn)備好，有點(diǎn)措手不及。但阿里巴巴又不可能無視此次剝離計(jì)劃，畢竟阿里必須得考慮新成立的SpinCo公司的股價(jià)波動(dòng)，進(jìn)而影響阿里的估價(jià)波動(dòng)。

對(duì)于阿里來說，更杯具的事情是，因?yàn)樘詫毰c工商總局的“口水戰(zhàn)”一再升級(jí)，使得股價(jià)在28日收盤時(shí)暴跌4.49美元，報(bào)收98.45美元，跌幅達(dá)4.36%，市值 蒸發(fā)了110億美元。工商總局發(fā)布《關(guān)于對(duì)阿里巴巴集團(tuán)進(jìn)行行政指導(dǎo)工作情況的白皮書》，指出阿里系網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)存在5大突出問題，并對(duì)阿里巴巴集團(tuán)提出相關(guān)工作要求。對(duì)于一向注重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的美國和美國資本市場(chǎng)來說，淘寶假貨事件影恐怕還會(huì)持續(xù)，而且很可能給別有用心的，諸如渾水公司有機(jī)可乘。

禍不單行，但雅虎的剝離計(jì)劃，阿里也不得不面對(duì)。畢竟對(duì)于阿里來說，已經(jīng)繞不過，回購肯定是必須的選擇，只是多少和方式的問題了。

好消息是根據(jù)計(jì)劃，實(shí)際剝離計(jì)劃執(zhí)行要在第四季度，所以對(duì)于阿里才說，盡管消息突然，但阿里還有時(shí)間應(yīng)對(duì)。