最近鬧得沸沸揚揚的戴爾收購Quest Software公司(下稱“Quest公司”)一事似乎塵埃落定。7月第一個工作日，戴爾公司發布以24億美元的價格收購Quest 公司。此前Quest公司曾表示同意私募股權公司Insight Venture Partners(以下簡稱“IVP”)的收購意向，而今戴爾在與之競購中取得勝利僅僅是以價取勝?從每股價格來看，戴爾付出的代價僅是比過去出價高了5美元。這是為什么呢？

從DELL說起 不是財大氣粗玩資本而是“按需收購”

比戴爾財大氣粗的公司有，不差錢的公司我們也見過不少，可為什么是戴爾來收購這樣一家以管理軟件和數據庫服務著稱的公司呢?沒錯，戴爾我們所熟知的業務是PC和服務器，尤其是PC的供應商第三的位置很難在現有環境中產生劇烈變化，而面對這兩塊業務的緩慢增長，戴爾需要尋找新的增長點。

那Quest公司和戴爾有什么直接關系呢?好像還是存在很多疑問。在上一次戴爾推出新服務器的時候，已經有人做過梳理。從這個餅圖可以看出來，從2008年開始戴爾收購的公司存儲和軟件領域是絕對主力。但是我們看軟件方面收購的這些公司真的能夠為戴爾撐起企業軟件服務的半邊天么?或許某些細分領域真的可以，但是仔細看看不難發現還是少了些什么。

▲戴爾公司近幾年的大宗收購記錄

從早些時候的Scalent、Kace到年初完成的AppAssure，無不在加速向云計算領域邁進。而這些公司或在云解決方案、虛擬化等領域見長，而真正進行數據中心管理方面相對薄弱。確實，Quest公司在國內可能并不太常被人提起，但是如果做過Oracle DBA的人一定知道這家公司，其得意之作即為大名鼎鼎的Oracle數據庫管理工具Toad。或許已經有人一目了然，這家以數據中心管理著稱的公司，或許真的是戴爾在企業級解決方案中必不可少的一部分。憑借戴爾的技術實力和資源沉淀，完成類似的Quest公司的某些功能產品并非難事，但這不符合國際化競爭大環境下資本市場的普遍規律。收購Quest看似大手筆，但是實際上是為戴爾提升更加完善的企業IT解決方案而服務的。

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為什么是Quest Software?為什么不是別的公司?

從數據庫管理軟件起家的Quest公司，現在已有六大產品線。通過下圖可以看到，不同解決方案都有不同的產品集群對應。Quest公司自從1987 年創建以來，同樣經歷了快速擴張高速發展的階段。不斷的收購和拓展新的產品，前不久該公司還發布了其在數據保護領域的新品NetVault XA產品(相關鏈接請點擊查看)。這樣一來Quest公司可以說從數據庫管理到數據保護，再到性能監控形成了更加完善的產品線。除此之外，Quest公司 另外三大IT管理產品，又在各自領域中有著自己明顯優勢。試問這樣的公司誰又能不垂涎呢?

▲Quest公司產品家族6大產品線

從產品層面講，管理軟件公司中像Quest公司這樣務實且言之有物的公司確實值得稱道。而具備功能類似或者領域重疊的廠商，沒有成為戴爾的追逐目標 另一層原因可能在于Quest公司的經營層面。總部位于加州Aliso Viejo的Quest公司，全球有超過10萬的客戶，其中87%的客戶都在“財富500強”之列。目前Quest公司在全球23個國家和地區運營60個 辦事處，共有員工3850名左右。這些基本面來看，相對較輕的資產、不多的員工人數、優質的客戶群體、良好的業界口碑對戴爾來說則是不可多得的牽手候選 人。而財務面來看2011財年在全球范圍內的營收達到8.57億美元，毛利率達到86%，運營利率達到11%。對于戴爾來說購買Quest公司可以算是 “單筆最佳交易”。

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Quest Software為什么要賣?除DELL外誰是可能需要Quest的?

附耳傾聽互聯網，針對戴爾收購Quest公司主流的聲音要么是戴爾收購完成所帶來的直接效益;要么是戴爾在企業級軟件產品得到了怎樣的充實。但轉觀被收購者，為什么要賣?而這個所謂“賣”的過程又有怎樣的波瀾，其中還有很多的地方值得我們關注。

按照Quest軟件公司的董事會主席兼首席執行官維尼·史密斯(Vinny Smith)的說法：“很顯然，戴爾的發行、影響力和品牌都在業界得到了認可。與Quest公司的軟件專家和一流的系統管理產品相融合，戴爾將能夠為我們的客戶和合作伙伴提供強大的整合服務。在此交易之后，Quest的產品和員工都將成為戴爾重要軟件業務的基石。”我們也曾就硬件廠商合作意向的 問題與副總裁Richard Moseley進行過交流， Quest公司過去并無特定硬件公司產品的限制也就更容易為所有硬件供應商的產品提供支持。也有人說聯姻戴爾是Quest公司“大樹底下好乘涼”的舉措， 我卻認為是Quest公司尋求更多資源更廣泛市場的一種方式。相對Quest軟件過去的市場覆蓋，戴爾有著更加豐富的資源和優勢。

戴爾方面認為Quest公司軟件解決方案和關鍵技術都與戴爾的軟件戰略非常一致，此次業務并購將為戴爾拓展系統管理、安全、數據保護和工作區管理等 方面的軟件能力提供重要的動力。另外，Quest的軟件組合也將對戴爾大規模的設計方案提供重要的補充，戴爾當前的大規模的設計方案可以開發出與客戶需求 相配備的解決方案。戴爾軟件集團總裁約翰 斯文森(John Swainson)表示，昨日宣布的對Quest軟件公司(Quest Software)的收購，旨在將戴爾的業務拓展到系統管理和安全等軟件領域，并為未來交易創造一個平臺。

除了戴爾外，還有誰需要Quest這樣的公司?戴爾最終以每股28美元贏得競標，使得該公司估值為今年預期盈利的17倍，而對手CA和BMC的市盈率只有11到12倍。盡管相對于BMC、CA、以及IBM的蒂沃利(Tivoli)部門來說，在系統管理業務上是較小的實體，而BMC和CA與Quest 公司在產品上并存在很多同質化情況，盡管傳言甚廣但是無論從產品層面還是從經濟層面實現的可能微乎其微，反而Oracle出手的傳言更具可行性。

而對于早些時候傳言戴爾與Quest公司的收購洽談破裂，后者接受IVP的收購要約一事，有分析人士給出這樣的評論：收購作為資本市場運作的一種方式，既得利益往往是老板們所關心的第一要務。而為了達到某種利益水平，買賣雙方其實都在使用著各自的手段。關鍵就是否真正達到心理預期。從資本市場的運作 方式來看，靠“買大”已經不是新鮮事，而戴爾的目的也非常明確，Quest公司被傳的如此“左顧右盼”也有情可原。從收購的方式來講，股權收購并不會讓目 標企業的法人地位消失，也不一定會讓Quest公司退市，反而是股票大漲的刺激消息。不過據可靠消息稱，目前Quest公司內部已經接收到來自戴爾公司董 事會主席邁克爾·戴爾(Michael Dell)，的歡迎郵件。