這起并購案從原則上目前尚未開啟，在可預期的未來也面臨重重阻力。但是如果一旦達成，這將是一個標志性的事件，無論是對于中國海外并購案的量級，還是對于中國高科技企業而言都是如此。中國的跨國并購正在超越過去單純為獲得資源和能源的目的進行，邁向更高端的芯片制造領域。

核心提要

不過，數位與紫光集團關系密切的企業高層告訴記者：“紫光的收購工作已經啟動良久，并且與美光談過多次。這次的報道，只不過是兩家企業在‘投石問路’。”

由中海油保持的“151億美元”海外收購紀錄即將被打破，新的紀錄可能是230億美元。

7月14日，《華爾街日報》援引知情人士消息報道稱，中國清華紫光集團已經出價230億美元收購美國存儲芯片制造商美光科技。

美光科技是美國唯一的存儲芯片制造商，根據Gartner數據，2014年，美光以168億美元收入位列全球第四大芯片廠商，僅次于Intel、三星、高通。紫光集團目前是中國最大的芯片設計公司，但需要指出，2014年，紫光集團年收入約15億美元(超過90億元)，尚不足美光年收入的10%。

目前，紫光集團對該消息表示不予置評，而美光科技發言人DanFrancisco則回應稱，美光尚未收到清華紫光的收購要約。

不過，數位與紫光集團關系密切的企業高層告訴記者：“紫光的收購工作已經啟動良久，并且與美光談過多次。這次的報道，只不過是兩家企業在‘投石問路’。”

畢竟，在這場超級并購正式拉開帷幕之前，每個參與者都需要評估來自各方面的反饋，以及隨之出現的政治、經濟、產業博弈。

中國再造存儲

中國政府再造芯片的決心，正在改變全球芯片產業的格局。

2013年，在制定“信息消費”、“寬帶中國”、“網絡安全”等國家戰略之初，中國政府把目光投向了所有信息戰略的核心——芯片產業，并由國務院組成專家組對全國芯片格局進行大規模調研、分析。

在此基礎上，2014年6月，國務院印發《國家集成電路產業發展推進綱要》，公布中國芯片產業的15年規劃，并提出到2030年實現跨越式發展，進入國際第一梯隊的目標。2014年10月，國家集成電路產業基金公司(簡稱“大基金”)成立，超過1500億元大基金落地，并計劃撬動過萬億社會資本流入中國芯片產業。

好風憑借力，紫光集團、中國電子、長電科技、中芯國際等公司相繼通過數十億美元的收購大手筆布局，躋身芯片國家隊。目前，紫光集團、中國電子主要布局芯片設計產業，長電科技主導芯片封裝、測試環節，而中芯國際則肩負晶圓制造的重任。設計、制造、封測系芯片產業的三大環節。

但是，國家隊并未彌補中國芯片產業的空白，比如存儲芯片、CPU芯片、FPGA等等。其中，存儲芯片是整個芯片產業比重最大的一部分。

根據國內知名分析機構賽迪顧問提供數據，2014年，中國芯片市場規模達到10393.1億元(約1690.4億美元)，占全球芯片市場50.7%。其中存儲芯片市場規模達到2465.5億元，占國內市場比重23.7%，其比重超過CPU、手機基帶芯片。賽迪顧問集成電路咨詢事業部總經理饒小平告訴記者：“中國存儲芯片產業基本空白，幾乎100%依賴進口。”

芯謀研究首席分析師顧文軍也告訴記者：“三星、美光、東芝、海力士等企業壟斷的存儲器市場高達800億美元，其中，我國每年進口的存儲芯片就達600億美元。”

但是，存儲芯片投資巨大，三星、美光、東芝、海力士等企業每年的資本支出都在數十億、百億美元級別，這種投資規模讓中國企業望而卻步。過去多年間，國內部分企業曾嘗試通過國際并購的方式進入存儲器產業，但均以失敗告終。

如果紫光能收購美光，這一問題將得到解決。美光為全球第二大存儲芯片公司，其出貨量僅次于三星，擁有獨立的設計能力，以及制造工藝，“在芯片行業，先進的晶圓制造工藝都最先應用于存儲芯片，美光的晶圓制造能力是非常強悍的。”知名存儲芯片專家趙宇如是告訴記者，趙宇此前曾就職于美光科技。

難點與轉機

但是，先進的晶圓制造工藝或許也會成為本次收購的最大阻力。

趙宇告訴記者：“美國政府禁止一些最先進的科技流入到‘ControlCountry’中，先進晶圓制造技術屬于被禁止內容，中國很可能在‘ControlCountry’的名單里。”

事實上，技術管制是美國政府長期執行的基本國策。2014年，Intel曾15億美元入股紫光集團。據知情人士介紹：“美國政府明確禁止Intel向中國企業開放X86架構的設計技術。”也正是因此，展訊、Intel原計劃合作研發的手機芯片遲遲未能面世。

除此之外，Intel在中國建設的制造生產線也被限制。此前，Intel曾投資25億美元在大連建設芯片廠，但廠房目前僅引入了intel的65nm制造工藝，更先進的40nm、28nm、14nm工藝均沒能引入。

此外，美國外資安全審查委員會(CFIUS)也是阻力源之一。CFIUS是由美國財政部牽頭，國土安全部、情報部、能源部等其他9個部坐陣，其主要職責就是審查指向美國企業的海外投資給國家安全造成的潛在影響。此前，華為退出美國通信市場，三一重工風車項目被勒令禁止，都與CFIUS有關。

饒小平告訴記者：“美光跟美國軍方關系密切，軍方使用了很多美光科技的存儲產品。”這一原因會使得收購很難通過CFIUS的評估。

不過，這并非沒有轉機。趙宇介紹：“在美國，芯片業務并不樂觀。博通、飛思卡爾等芯片巨頭都通過出售業務尋求轉型，ATMEL也希望自己被收購。”2015年以來，由于市場表現不佳，美光股價已從34美元跌至17美元，跌幅50%。同時，美光與三星之間的價格戰愈發激烈，這使得美光不得不逐漸縮減研發投入。

出售業務，對美光股東而言是不錯的選擇。只不過，多位分析師向記者表示，“230億美元的出價，有點太低了。美光半年前股價34美元，市值接近380億美元。”他們預測美光最終收購價格很可能上浮至400億美元以上。

此前，IBM也曾出售旗下芯片制造業務，收購者為阿聯酋的GlobalFoundries公司，這一收購在本月初通過了CFIUS的審查。此外，2014年4月，IBM曾向中國開放了核心的Power芯片架構授權，一位IBM內部人士告訴記者：“美國政府給IBM施加了巨大的壓力，但考慮到與中國合作的重要性，IBM頂著來自美國政府的壓力向中國開放了Power。”同時，IBM還向中國開放了很多核心軟件的源代碼。此外，同為美國芯片公司的高通，也曾與中國芯片制造企業中芯國際開展深度技術、資本合作。

“Intel持有紫光集團子公司紫光展銳20%的股份，紫光集團與美國HP有資本合作。”手機中國聯盟秘書長老杳認為：“紫光能夠用來說服美國政府的資源并不少，而且紫光也有運作經驗。”老杳判斷，“美國政府能否通過應當在兩可之間。”

紫光轉身“中國三星”?

“如果紫光能夠成功收購美光，那么紫光會逐漸匯集中國的基礎產業。”工業4.0研究院院長、首席經濟學家胡權表示：“從紫光集團的布局來看，紫光想構建一個‘中國的三星’，這種布局是符合中國市場需求的。”

事實上，2013年之前，紫光集團名不見經傳。但是，2013年6月到11月的半年間，紫光集團相繼以17.8億美元、9.1億美元要約收購在美國上市的展訊通信和銳迪科，紫光集團成為中國芯片設計龍頭。

需要指出，在收購展訊之前，紫光集團董事長趙偉國在不到兩個月時間里取得多個主管部門和金融機構的支持，并完成了接近150億元的大規模融資，其影響力、資源調動能力可見一斑。收購展訊、銳迪科之后，趙偉國迅速聲名鵲起，成為資本界競相追逐的大鱷。其后，紫光集團與武漢、合肥、廈門等多個地方政府簽約投資。

2015年2月，趙偉國出資10億認購手機廠商TCL的增發，成為TCL股東，并且收購了火狐OS的中國團隊，打造自有操作系統，紫光集團手機芯片生態布局逐漸成型。4月，趙偉國再出資30億元認購沈陽機床的增發，成為沈陽機床第二大股東。當時，趙偉國接受記者獨家采訪，并表示：“投資沈陽機床，是紫光集團在智能制造領域的第一步，下一步我們將生產智能制造的芯片。”

5月底，紫光集團宣布與HP達成合作，以23億美元收購HP子公司新華三，后者是中國最大的企業網絡設備公司。此次收購之后，紫光集團布局云計算、大數據。

當時，趙偉國在發布會上曾透露：“很快，我們會公布新動作，影響力還要超過這次收購。”或許，趙偉國當時已經準備了此次美光科技的收購計劃。