據美國《華爾街日報》周一報道，中國清華紫光集團，已經出價230億美元收購美國內存和閃存芯片制造商美光科技公司。

作為內存閃存行業的全球老二，美光科技不太為人所知。這家公司的資產質量到底如何，是否值得清華紫光如此大手筆收購？

據美國財經和投資網站Fool近日分析，美光科技對于投資人而言是一個比較復雜的公司，一方面其股價連續大跌，市盈率很低，但是內存閃存市場波動太大，業績不穩定，公司風險也比較大。

內存和閃存普遍使用于電腦和手機。在這一市場，在美光科技去年收購日本爾必達公司之后，只剩下三個大玩家，美光科技落后于韓國三星電子，排名第二位。

不過由于長期虧損，美光科技的股價受到沖擊。在過去半年里，該公司的股價已經下跌了一半，尤其是六月份公布一季度財報之后，再度大跌。

清華紫光230億美元的收購價，比目前190億美元的資本市值溢價了近兩成。

Fool網站指出，目前美光科技按照去年利潤的市盈率僅為7.5倍，按照2015財年預期利潤的市盈率僅為7倍。從市盈率上看，美光科技是一個相當誘人的被收購對象。

然而，美光科技的低市值僅僅是一個表象，該公司最大的一個弱點，就是全球內存和閃存市場的劇烈波動。

實際上，即使是國內早年的電腦攢機用戶，也應該對內存市場價格每天一變的大幅波動印象深刻。雖然近些年生產商越來越集中，但是市場波動仍未停息。

伴隨著智能手機和平板電腦的發展，市場對于內存和閃存的需求也在快速增加，但是在過去十年時間里，產能供大于求一直是這一行業的特色。

在過去十年時間里，美光科技的平均毛利率為-40%，從2005年到2013年，美光科技累計的運營利潤虧損額為10億美元。

在最近的一個財報中，美光科技稱，DRAM內存芯片的平均銷售價格，同比下滑了10%，但是內存的制造成本，同比才減少了6%。也就是說成本的下降，趕不上價格的下滑。

內存的價格不斷的在下降，如今的一些新電腦配置了8GB的內存，而在十年前，這樣的內存配置無法想像。

內存行業的游戲規則十分簡單，每一個比特的內存成本下降幅度必須超過價格降幅，否則利潤率將受到影響。

在供大于求的時間段內，內存和閃存的價格降幅之大，已經超出了企業的應對能力。比如在2011年，美光科技的內存價格大跌了39%，而在第二年，下跌幅度更是高達45%。2012年，閃存的價格跌幅高達55%。2013年，由于價格暴跌，美光科技凈利潤虧損了10億美元。