昨天，聯(lián)想公布截至9月30日的第二季度（Q2）財報，財報數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想收入為122億美元，同比上升16%，凈虧損7.14億美元，這是聯(lián)想6年來首次出現(xiàn)虧損。

聯(lián)想解釋稱，當(dāng)季虧損主要是因為一次性費用9.23億美元，包括摩托和X86業(yè)務(wù)重組費用5.99億美元以及清除智能手機庫存的額外費用和存貨報廢費用3.24億美元。

如果拋開一次性費用支出，聯(lián)想Q2稅前利潤環(huán)比上身16%至1.66億美元，重組并購影響產(chǎn)生7.14億美元的虧損。聯(lián)想集團CEO楊元慶坦言，近期聯(lián)想業(yè)務(wù)的表現(xiàn)是他個人職業(yè)生涯中經(jīng)歷的一個困難時期。

聯(lián)想首次出現(xiàn)巨虧的背后，到底是業(yè)務(wù)整合必經(jīng)的陣痛還是釋放走向衰退的信號？我認為可從Q1、Q2財報對比和聯(lián)想近期動作一探究竟。

PC業(yè)務(wù)（個人電腦和Windows平板電腦）、移動業(yè)務(wù)（摩托手機、聯(lián)想手機、安卓平板電腦和智能電視）、企業(yè)級業(yè)務(wù)（ThinkServer和Systemx服務(wù)器、存儲、軟件、服務(wù)）是聯(lián)想的三大主營業(yè)務(wù)，扛起聯(lián)想的營收大旗。其中，PC業(yè)務(wù)是聯(lián)想的核心業(yè)務(wù)。

對比Q2與Q1財報，我發(fā)現(xiàn)一些端倪。聯(lián)想PC業(yè)務(wù)Q2營收為81億美元，稅前利潤為4.06億美元，稅前利潤率為5%，同比僅下跌0.6%，環(huán)比僅下降0.1%，相比移動業(yè)務(wù)8.1%的稅前虧損率顯得尤為重要。PC業(yè)務(wù)高營收的支撐，為移動業(yè)務(wù)的整合和改善進一步贏得時間。

盡管全球PC產(chǎn)業(yè)持續(xù)低迷，但聯(lián)想仍以1500萬臺出貨量穩(wěn)坐2015年第三季度PC霸主寶座，市場份額高達20.3%，此前聯(lián)想已連續(xù)9個季度成為PC銷量冠軍。全球前10大PC廠商中，宏碁、華碩、東芝、三星、清華同方和富士通排名靠后，IDC分析師預(yù)測將有兩家被擠出市場，這意味著未來領(lǐng)先者聯(lián)想將進一步收割PC市場。

全球PC產(chǎn)業(yè)的不景氣，聯(lián)想作為最大PC廠商需要解決的不僅是自身問題，還有整個行業(yè)。在周一Yoga新品發(fā)布會上，楊元慶表示PC產(chǎn)業(yè)將在明年迎來春天，他指出中國手機出貨量在全球占比30%，遠超美國，反觀PC市場卻落后于美國。“大多數(shù)美國人的第一個上網(wǎng)設(shè)備是電腦，后來才接觸智能手機，智能手機的出現(xiàn)使電腦更新?lián)Q代周期得以延長，由于手機和電腦用途不一樣，幾乎沒有用戶會放棄使用電腦。”

楊元慶認為，越來越多的中國用戶將發(fā)現(xiàn)手機不夠，他們對更強功能、更大屏幕的電腦需求逐漸增加，未來中國電腦銷量將發(fā)生逆轉(zhuǎn)，超過美國只是時間問題。“PC產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達2000億美元，我們對全球PC市場恢復(fù)增長抱有極大的信心。”他希望未來2、3年內(nèi)聯(lián)想全球市場份額攀升至30%以上。

再看移動業(yè)務(wù)，Q2移動業(yè)務(wù)營收為27億美元，同比上升104%，遠超Q1 33%的增幅，其中摩托羅拉貢獻14億美元，高于Q1 12億美元，總稅前虧損為2.17億美元，稅前虧損率為8.1%，在Q1 13.8%的虧損率基礎(chǔ)上大為改善，表明聯(lián)想重組計劃取得初步成效。

聯(lián)想智能手機市場份額的增長，也從側(cè)面說明重組計劃的正確性。Strategy Analytics數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想Q2出貨量為2470萬部，占全球智能手機市場份額的5.3%，高于第一季度的4.8%，主要歸功于聯(lián)想戰(zhàn)略的調(diào)整，進一步加強國外市場的拓展，聯(lián)想智能手機在國外市場總銷量同比增長295%。

移動業(yè)務(wù)的復(fù)蘇，與聯(lián)想在6月展開的“大手術(shù)”密切相關(guān)。繼整合全球銷售隊伍后，聯(lián)想宣布重組移動業(yè)務(wù)集團，產(chǎn)品線的整合和組織架構(gòu)的調(diào)整是重中之重，主要包括三大重任：

一、由摩托羅拉主導(dǎo)打造精品，精簡產(chǎn)品線；二、推動營收增長，除了出貨量和市場份額的增長，還要實現(xiàn)盈利性增長；三、供應(yīng)鏈協(xié)同效率，持續(xù)優(yōu)化聯(lián)想移動全球供應(yīng)鏈，Lenovo和Moto兩大品牌各自在不同市場發(fā)揮作用。

當(dāng)時聯(lián)想最大手筆的動作是在全球范圍內(nèi)減少約3200名非生產(chǎn)制造員工，約占聯(lián)想非生產(chǎn)制造類員工的10%、全球60000名員工的約5%。由此看來，聯(lián)想謀求多元化發(fā)展，希望把移動業(yè)務(wù)打造成繼PC業(yè)務(wù)之后的又一現(xiàn)金奶牛，首要任務(wù)是避免Lenovo和Moto品牌互搏，各自以清晰的定位征戰(zhàn)全球智能手機市場。

事實上，當(dāng)前聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，與2003年并購IBMPC業(yè)務(wù)的處境類似，甚至有過之而無不及。即并購?fù)瓿芍螅?lián)想PC業(yè)務(wù)不僅經(jīng)歷了數(shù)個季度的業(yè)績虧損和市場份額下滑，甚至被柳傳志稱為聯(lián)想已處在懸崖的邊緣，幸運的是，聯(lián)想及時調(diào)整戰(zhàn)略，并從懸崖邊緣一躍成為全球PC產(chǎn)業(yè)老大。

如今，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)經(jīng)歷大調(diào)整后，能否再現(xiàn)當(dāng)年的逆襲神話？盡管今天的智能手機產(chǎn)業(yè)競爭遠比聯(lián)想并購IBM PC業(yè)務(wù)時的PC產(chǎn)業(yè)復(fù)雜和慘烈，但并非不無可能。聯(lián)想Q2智能手機出貨量的增加，是其走向逆襲的關(guān)鍵一步，Lenovo和Moto兩大品牌協(xié)同、全球供應(yīng)鏈優(yōu)化、精品策略效應(yīng)開始顯現(xiàn)。

目前，聯(lián)想仍位居全球智能手機市場前5，中國智能市場已經(jīng)飽和，甚至出現(xiàn)下滑跡象，而全球呈現(xiàn)增長勢頭，盡管增速放緩是不爭的事實。相比之下，聯(lián)想加速在海外擴張是明智的選擇，摩托羅拉主攻歐美市場，聯(lián)想則征戰(zhàn)印度、南美等新興市場，進一步發(fā)揮兩大品牌的協(xié)同性，提升市場份額和收入。

作為觀察聯(lián)想進入盤整還是衰退期的重要指標(biāo)，移動業(yè)務(wù)是否改善備受關(guān)注。楊元慶表示，移動業(yè)務(wù)將在未來1—2個季度內(nèi)實現(xiàn)盈虧平衡。如若成真，將確定聯(lián)想重組計劃的正確性和必要性，以智能手機為主導(dǎo)的移動業(yè)務(wù)將走向全面復(fù)蘇，聯(lián)想集團將迎來新的飛躍。

除此之外，聯(lián)想還確定企業(yè)業(yè)務(wù)要集中資源，調(diào)整定位。自去年收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)以來，這一整合進展備受投資者關(guān)注。財報顯示，企業(yè)業(yè)務(wù)收入達到22.54億美元，同比增長563%，是Q1營收的兩倍。其中，Systemx業(yè)務(wù)在被收購后首次實現(xiàn)2%的收入增長，與Q1虧損4500萬美元相比，聯(lián)想企業(yè)業(yè)務(wù)整體朝利好方向發(fā)展。

綜上所述，聯(lián)想除PC之外其他業(yè)務(wù)均進展良好，智能手機業(yè)務(wù)也交出滿意的答卷，不過聯(lián)想仍需在國內(nèi)市場證明自己。聯(lián)想曾披露有3億美元庫存，如果按均價1500元計算，大約有120萬臺的手機存貨積壓，3.24億美元是聯(lián)想為過去的錯誤買單，聯(lián)想需要反思過去依賴運營商渠道的銷售策略。

楊元慶預(yù)想到并購摩托羅拉和SystemX服務(wù)器將不是一帆風(fēng)順，盡管整體市場大環(huán)境的冬天還在繼續(xù)，但我認為他完全可以駕馭并購整合。5.99億元重組費用，是聯(lián)想為未來發(fā)展鋪路，屬于必要費用。

關(guān)于聯(lián)想今后走向，還需密切關(guān)注Q3財報，尤其是其移動業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，實現(xiàn)盈虧平衡是重要節(jié)點。