今天，聯想發布了其最新截止2015年6月30日的2015-16財年第一季度財報，其中營收為107億美元，同比增長3%，稅前利潤同比減少80%至5200萬美元，凈利潤同比下跌51%至1.05億美元。與上個季度聯想集團營收113.34億美元，同比增長21%；凈利潤1億美元，同比下降36.7%相比，聯想在本季度內營收和利潤均出現了更大幅度的下滑。而這已經是聯想連續兩個季度的業績下滑。與此同時，聯想宣布了縮減成本的裁員計劃，即在全球范圍內減少約3200名非生產制造員工，約占聯想非生產制造類員工的10%，全球60000員工的約5%。

那么我們不禁要問，聯想在并購摩托羅拉移動和IBMx86服務器業務之后，究竟是進入到了一個因并購整合必經的盤整期還是不可挽回的衰退期呢？畢竟盤整是并購之后企業再次發展的必經階段（是積極的信號），而衰退則預示著一蹶不振（是消極的信號）。

仔細研讀聯想此次財報，不難發現，并購摩托羅拉移動之后的聯想移動業務是此次業績下滑的主要原因。即移動業務集團（MBG，包括摩托羅拉產品、聯想品牌智能手機、安卓平板電腦和智能電視）在納入摩托羅拉的營業額后，季度營業額達21億美元，同比上升33%。摩托羅拉為聯想的移動業務集團營業額帶來12億美元的貢獻。季內，移動業務集團的總稅前虧損為2.92億美元，稅前虧損利潤率為負13.8%。

而從出貨量和市占率上看，雖然聯想在新興市場增長強勁，在季內售出1620萬部智能手機（同比上升2.3%），但因競爭激烈及技術轉變快速，導致聯想的全球智能手機市場份額下跌0.5個百分點至4.7%，位列第五大智能手機廠商。摩托羅拉為聯想智能手機總銷量帶來590萬部的貢獻，同比下跌31%。而根據第三方IDC的數據，去年二季度，聯想集團和摩托羅拉移動公司的累計全球智能手機市場份額為8%，兩家公司共出貨了2430萬部智能手機。而到了今年的第二季度，聯想集團和作為子公司的摩托羅拉移動，僅出貨了1620萬部智能手機，出貨量同比下滑33.3%。二者的統計基本吻合可以看出，智能手機出貨量的大幅下滑也是聯想本財季導致其利潤下滑的主要原因之一。

由此看，未來決定聯想是進入盤整期還是衰退期的標志之一就是看其移動業務是否有所改善。

眾所周知，不久前聯想移動業務經歷了聯想發展史上最大的人事調整和動蕩，現在看來，聯想至少已經預感到了移動業務慘淡的表現并發現了問題所在，從這個角度看，聯想已經在解決問題上邁出了第一步。而在本季財報發布上，聯想提出了未來移動策略上，將簡化產品組合，減少產品數量，提高差異化水平，通過構建一個更加高效的業務模式，更好地調動起公司的全球銷售隊伍，加速實現全球供應鏈的最佳效率，移動業務集團將繼續推動手機業務的整體發展，同時，將充分利用摩托羅拉移動設計、開發和生產制造的優勢等舉措。不過就像我們之前撰文指出的是，如何協調好聯想目前移動業務多品牌的定位將是其未來以智能手機業務為主的移動業務也是其復蘇的關鍵。畢竟從本季度聯想手機出貨量和利潤的下滑看，品牌間互搏的現象依舊存在。

實際上，聯想目前移動業務的表現，與當年并購IBM PC業務時的表現相當近似，甚至有過之而無不及。即并購完成之后，聯想的PC業務不僅經歷了數個季度的業績虧損和市場份額下滑，甚至被聯想創始人柳傳志稱為聯想已處在懸崖的邊緣。而那時的聯想僅有PC這條路可走。所幸的是，聯想及時調整了戰略，并最終從懸崖邊緣一躍成為全球PC產業的老大。那么今天聯想移動業務能否再現當年的逆轉呢？所謂事移時移，今天的產業競爭（例如智能手機）要遠比聯想并購IBM PC業務時的PC產業要激烈和復雜得多，逆轉并非無可能（畢竟聯想手機仍處在全球前5之列），但難度要大得多，這恐怕也是為何聯想移動業務近期舉措頻頻的重要原因。

當然，今日讓我們感到欣慰的是，在全球PC市場持續低迷的情況下，作為聯想核心的PC業務依舊強勁。即其連續第九個季度穩占全球市場第一位，市場份額創新高達20.6%，進一步拉開與第二位的差距。更為重要的是，是其稅前利潤率達5.1%，同比上升0.3個百分點，這對于虧損利潤率為負13.8%的移動業務顯得至關重要，畢竟在如此之高的虧損率下，聯想仍能盈利，與PC利潤率的上升密不可分，也為其未來移動業務的整合和改善進一步贏得時間。

最后就是其并購IBM x86服務器業務的企業業務的表現。在納入IBM的System x業務后，營業額達11億美元，同比上升5.8倍。雖然仍處在虧損狀態，但其虧損額與上個季度相比已經縮小（本財季虧損4000萬美元，上個財季虧損為4500萬美元）。所以企業業務整體來說還是朝著利好的方向發展。

不過，對于聯想來說，當務之急就是止血，所以裁員就成為必要的選擇。據稱，裁員將為聯想在下半財年減省費用約6.5億美元，年化減省約為13.5億美元。看來，聯想之后的業績會因為裁員而得到較大改善。當然，這不是最終的目的，而是通過節流后業績的增長恢復信心并最終實現開源的真正的業務增長贏得時間。

綜上所述，我們認為，聯想連續連個季度利潤的大幅下滑及其移動業務（主要誘因）的大幅調整，聯想已經步入盤整或者衰退期的轉折點。究竟是盤整之后的重新出發，還是一蹶不正的衰退，也許未來季度的財報會給我們答案。