牛市一向是上市公司實施各類重組的最佳時期。隨著去年牛市行情的啟動，眾多A股公司拋出重組預案，并借勢完成重組。但讓投資者意想不到的是，浪潮軟件收購未來國際的重組努力，卻以失敗告終。為了不影響投資者情緒，浪潮軟件迅速推出高達10億元的定增方案，以求重獲市場信心。

但是，由于浪潮軟件已停牌超過5個月，這致使不少投資者錯失了A股牛市行情。對此，不少投資者對浪潮軟件宣布重組失敗提出質疑，并認為，浪潮軟件牛市停牌5個月后宣布重組失敗，給投資者造成了巨大損失，應予以補償。

收購未來國際折戟

浪潮軟件的重組努力始于5個月前。1月13日，浪潮軟件公告，因籌劃重大事項，開始停牌；1月27日，浪潮軟件正式披露，籌劃事項構成重大資產重組，并進入重大資產重組程序。4月9日，浪潮軟件與交易對方簽署框架協議，擬通過發行股份及支付現金方式購買未來國際信息股份有限公司不低于80%的股權。

雖然浪潮軟件沒有透露收購未來國際的具體價格，但根據未來國際此前闖關創業板時的財務數據，外界認為交易價格不會太低。

未來國際2012年7月披露的招股說明書(2013年終止審查)顯示，公司2012年至2014年營收計劃分別為1.25億元、1.85億元和2.65億元；截至2011年底，該公司總資產達4.5億元。更重要的是，未來國際是陜西電子政務龍頭企業以及最大的系統集成商。

在A股去年來多起重組案例中，被收購一方資產評估溢價均在10倍以上，如屬優質資產，其溢價水平將更高。例如，2014年下半年凱撒股份溢價27倍收購酷牛互動，2015年一季度科冕木業溢價超過25倍收購雷尚科技和Avazu Inc。因此，有市場人士保守估算，如果按照未來國際總資產5億元左右，以及10倍的溢價率計算，浪潮軟件收購其80%股權的交易價格可能達到40億元甚至更高。

或許，正是這樣令人咋舌的交易價格讓浪潮軟件望而卻步。6月18日，浪潮軟件突然公告，“由于在交易價格等條款上存在分歧，無法達成一致。從保護全體股東利益及維護市場穩定出發，經公司慎重考慮，決定終止籌劃本次重大資產重組事項。”

錯失5個月牛市 投資者要求賠償

對于突然宣布終止重組，不少投資者紛紛提出質疑。有投資者在19號的投資者說明會上表示，浪潮軟件在沒有確定標的主體價格的情況下倉促停牌，然后用五個月的時間來談價格，最后宣布終止重組，這樣的行為本身就存在問題。

浪潮軟件回應稱，本次重組和停牌相關程序嚴格按照監管有關規定進行，籌劃本次資產重組是根據行業發展情況和公司自身實際情況審慎做出的，推進過程中，公司與交易對方進行了多次、復雜的商務談判，對重組方案進行了反復的商討論證，但由于在交易價格等條款上存在分歧，無法達成一致。

另有投資者質問，“之前公告提及已經達成協議，正在向國有股東的上級申請許可。怎么突然變成跟重組方價格無法達成一致，終止重組呢。那么是之前達成協議，后重組對方反悔導致不能重組呢，還是國有股東的上級單位沒有批準？”

對此，浪潮軟件并未明確回應，只是重復“雙方在交易價格等條款上存在分歧”。

對于這些回應，多數投資者并不滿意。有投資者表示，停牌五個月后突然宣布重組失敗，在牛市期間給投資者造成很多損失，浪潮軟件應賠償投資者。還有投資者要求浪潮軟件高轉贈以彌補損失。

對于索賠呼聲，浪潮軟件表示，“董事會對本次終止籌劃發行股份購買資產事項給各位投資者造成的不便深表歉意”；“制定并公布了未來三年股東回報計劃，公司會根據經營發展的實際情況以及廣大投資者的利益訴求制定每年的利潤分配計劃”。

對此，《經濟參考報》記者聯系浪潮軟件投資者關系部，對投資者關切的問題進行采訪，但截至發稿時，對方并未做出回應。記者同時聯系另一位不愿具名的浪潮軟件人士，該人士的回應與此前在投資者說明會上浪潮軟件給出的官方回應類似，其也未表示是否考慮投資者提出的補償要求。

速推10億定增 玩大數據概念

為了挽回投資者信息，浪潮軟件在宣布重組失敗后，又迅速推出高達10億元的定增計劃。

6月24日，浪潮軟件公告，擬以不低于19.89元/股的價格，向不超過10名特定對象非公開發行不超過5028萬股，募資金額不超過10億元，用于地方政務云應用服務平臺(iGAP)項目、行業電子政務云應用服務平臺(GRP)項目、iMai電子商務平臺項目及浪潮大數據應用支撐平臺項目。

浪潮軟件表示，云計算，大數據等技術的發展為行業帶了新的空間，信息安全為國產軟件與信息服務行業提供了新的發展機遇，電子政務在國家政策的支持下具有良好的發展前景。

對于這一說法，有不少投資者仍不買賬。有投資者認為，此舉只是安撫，并沒有考慮投資者此前損失。“定增預案的募資用途雖然和浪潮軟件目前發展契合，但仍很籠統。在經歷了重組失敗后，這樣含糊的前景規劃，難以讓人放心。”有投資者這樣表示。