2014年10月7日，惠普正式宣布，計劃分拆為兩家公司。據惠普提供資料顯示：分拆后，“惠普企業”將進一步鞏固其服務器、存儲、網絡、融合系統、服務和軟件以及其OpenStack Helion云平臺領域的發展，而另一家“惠普公司”將負責個人系統與打印業務。

其實早在2011年，時任惠普CEO的李艾科動過分拆PC業務的腦筋，只不過當時PC和打印機業務在惠普仍占重要位置，考慮到同時研發銷售企業服務器，個人電腦業務有助于維持服務器業務的供應鏈關系，所以遭到眾多反對，并最終導致他被趕出惠普。隨后惠特曼入主，并推行“一個惠普”戰略。如今惠特曼又主導了惠普PC業務的拆分，有點搬石頭砸自己腳。在接受外媒采訪時她表示：“分拆決定進一步凸顯了我們對復蘇計劃的追求。分拆后，新公司將各自獲得快速適應市場所需要的獨立性、專注性、財務資源和靈活性，從而為股東創造長期價值。簡而言之，將惠普從一家公司變成兩家獨立的公司，更有利于市場競爭，更好地支持我們的客戶和合作伙伴，為股東創造更高價值”。究竟是什么讓惠特曼改變了主意，葫蘆里賣得什么藥呢？為什么資本市場對惠普這個動作表示歡迎，分拆消息宣布當天股價上升4.7%？

押寶企業市場

在過去幾年中，個人電腦和打印機業務就已經呈現出夕陽西下的格局。看財報，惠普在PC制造的利潤率只有3%，遠低于打印機和企業服務，而且銷量不斷觸底，已將頭把交椅拱手相讓于聯想。IDC報告預測，今年全球PC出貨量將為2.963億臺，低于去年的3.151億臺，而且這一數據到2018年將下降至2.873億臺，降至2009年前的水平。據IDC一季度PC統計報告稱，全球PC出貨量已連續八個季度下滑。需要指出的是，IDC報告中的“出貨量”是指PC廠商向零售渠道的發貨數據，并不等于到達消費者手里的實際零售銷量，零售銷量數據很可能更低，產業大勢已去成定局，傳統PC陣營都面臨轉型危機，如果轉型不成功，很可能就會被市場所淘汰，所以在過去一年中，芯片商與PC廠商都開始逐漸向移動設備轉型，尋求新的發展空間，戴爾轉型私有化，三星退出了歐洲PC市場，索尼將旗下PC業務進行出售，英特爾不斷尋找移動設備領域的合作伙伴推廣自有移動芯片，而惠普在平板電腦上的一系列動作并不成功，花大價錢收購了WebOS但是卻沒有做成生態，最后草草出售了事，Android平板籍籍無名，Windows平板更是只聞聲不見人。

惠普此前曾嘗試進行所謂的“資產優化”。摩根士丹利主導了惠普的這一項目，協助尋找非核心業務的潛在收購者，聯系了聯想和戴爾，希望以320億美元(2013年時)的價格出售PC業務，然而這兩筆交易均未能成功。

在“印鈔機”變成 “吞鈔機”之前進行分拆也是不得已而為之，一種自救，可以把更多資源和精力投入到有利可圖和具備增長潛力的企業市場，這不僅因為其是PC市場四倍的利潤率，同時由于移動辦公及云計算浪潮，企業IT面臨更新換代的絕佳機遇。自惠特曼擔任惠普CEO以來，惠普的企業業務已經推出了多款創新產品，包括Moonshot服務器、集成3PAR的數據存儲系統和Helion開放云計算架構等，且在業內和市場獲得了好評，在金融、大型企業等封閉式系統的核心市場領先戴爾不少，大型企業機方面，是唯一能與IBM抗衡的企業。長期來看，惠普兼顧消費和企業市場模糊不清，有時候要蘋果化，有時候又要轉型做IBM，一直為業內質疑，即惠普究竟是一家什么樣的企業依舊混沌，而分拆之后，終于走出外界質疑和當前尷尬處境，能夠梳理清晰過去和未來業務之間的架構和文化沖突。

為并購掃清障礙

隨著這次的組織重組，惠普還宣布增加裁員5000人的計劃，以及透露出一項可能的收購行動，據傳對象就是儲存設備商EMC。EMC是美國知名的云計算和數據存儲服務商。早前，EMC曾經和惠普公司進行合并談判，而據美國媒體報道，雙方的合并談判陷入擱置，主要的原因是囊括電腦、打印機業務的惠普，體量太大，而EMC對于電腦、打印機等消費者業務，興趣并不大。這使得合并計劃并未得到EMC股東的充分支持。此次惠普把PC和打印機部分拆分出去，和EMC的談判有可能重啟，在企業服務市場將展開手腳大干一番。

為什么惠普會對EMC情有獨鐘呢？惠普真實的目標是虛擬化軟件廠商VMware，其目前80%的股權被EMC控制?；萜蘸蚔Mware都是數據中心市場的資深廠商，雙方有很多共同的合作伙伴，之前就有很多緊密的合作。VMware主要銷售服務器、存儲設備和網絡虛擬化軟件，對于惠普來說，VMware的業務存在很大的互補性，而且兩家廠商的一些產品中甚至已經整合了對方的技術，例如惠普銷售的Converged Systems產品就捆綁了VMware的vSphere with Operations Management軟件（vSOM）。

惠普和VMware共同的集成商合作伙伴VeriStor的首席技術官指出，如果惠普EMC合并成功，惠普將是最大的受益者，因為惠普的硬件與VMware的NSX網絡虛擬化技術整合得非常好，其實惠普與微軟和OpenStack之間也存在類似的整合趨勢。在硬件同質化的今天，企業級設備廠商要尋求與高利潤（惠普企業的利潤率在10%左右，相比之下，Oracle的利潤率高達40%；IBM為20%），就必須與軟件服務深度整合，這已經成為一種必然趨勢，也只有這項，惠普才能與IBM、甲骨文競爭。

為私有化和出售埋下伏筆

8月20日，惠普公司發布了截至7月31日2014財年Q3財報。財告顯示，惠普第三季度凈營收為276億美元，比去年同期272億美元增長1%；凈利潤為9.85億美元，比去年同期13.9億美元下滑29%。其中，惠普個人系統集團和打印集團合計營收為142.39億美元，比去年同期135.42億美元增長5%。

全球打印機市場冠軍寶座惠普已經連坐數年，它曾經是惠普的搖錢樹，更是惠普的護身符，創造過三分之一的銷售額，然而隨著整個產業進入微利時代，打印機業務在惠普整個集團中的地位衰退，不過即便如此，也是少見的亮點，現金流正常，具有一個私營公司的特征。不過從長遠來看，由于iPad等平板電腦的增長，導致企業及個人打印需求的減弱，這種趨勢勢必會傷害到惠普這種硬件不掙錢，主要靠耗材盈利的模式，或許未來在一定的企業市場內還會繼續保留和存在，但是對于打印機市場的真正發展空間已經不大。與其坐吃山空，不如主動需求變化，而將打印機部門私有化可能性非常大。

錢鐘書筆下“里面的人要出來、外面的人要進去”的“圍城”現象在資本市場也有體現。“圍城”之外，擬上市企業積極踴躍“千軍萬馬勇闖獨木橋”；而“圍城”之內，有些上市公司卻走上私有化退市的道路。從決策效率的角度考察，在非上市公司的組織形式下，決策程序可以更有效率，重要的新計劃不需要過于詳盡的研究，也不需要向董事會報告，可以更為迅速地采取行動，致力于長期目標進行調整重組，而不是常常為短期符合市場預期、股東要求而煩惱。根據惠特曼此前透露，“惠普公司”將在3D打印上發力，目前已經解決了多項阻礙該技術廣泛普及的技術問題，充足的現金流有望為其展開并購做準備，處于進可攻退可守的不敗境地。對于3D打印，是惠普一個長遠的投資，短期成為營收和利潤的新增長點并不現實，需要長時間的積累，一旦顛覆了3D打印目前又慢又糙的打印體驗，惠普也許會像普通打印機一樣繼續主導全球市場。

至于PC業務，最終出售的可能性非常大，現在看來除了聯想沒人會買。如果這項交易真的發生，聯想將控制全球PC市場40%份額。聯想已于2004年完成了IBM全球PC業務的收購，2005年就扭虧為盈，到2013年終于實現全球PC市場所占份額第一。雖然在剛剛過去的十一假期前，聯想完成收購IBMx86服務器業務，試圖進入到利潤更高企業級設備領域，但PC業務的穩定也很重要，如果收購成功，那在全球PC市場聯想就是真正的霸主地位，真的可以想干嘛干嘛了。

反向觀點論證

并非所有人都看好惠普這次分拆的舉動，科技新聞媒體Venturebeat網站就認為，股價上漲只是短期效應，惠普分拆自己是一種失敗市場策略。網站援引分析師話從兩個方面批評了惠普：

1、長期來看兩家公司都將陷入困境

高地風投常務董事羅杰 麥克納米(Roger McNamee)對惠普和首席執行官惠特曼在接受CNBC采訪時說，以前惠普為了生存選擇和別人合并，現在也是為了生存，決定分拆自己。分拆后兩家公司境況也不是很好。每次面對趨勢，惠普總是要慢個兩到三年，不像每次都能及時轉型IBM，已經將PC和服務器業務賣給聯想。麥克納米說：“我唯一能確定是交易可以讓管理層獲得豐厚報酬。平心而論，我認為過去20年惠普管理都非常糟糕?；萏芈庸軙r公司狀況就不佳，但我看不到她能讓公司好轉證據……長期來看兩家公司都將陷入困境。”

2、將失去大企業協同增效效應

表面上分拆公司原因有兩個：讓惠普平穩運轉和釋放價值。沒錯，惠普太過龐大，難以駕馭。但之前首席執行官菲奧莉娜為公司定調是“合并讓公司更好”，因此當年惠普與康柏合并，成為全球第一大PC廠商。在決定分拆前惠普一直遵循這種理念。“合并更好”關鍵一點就是隨著數量級增加，要素成本會變得非常低。比如說大規模采購顯示器、處理器、內存和硬盤，可以將這些零部件價格壓在最低水平，分拆后惠普將失去這種協同增效效應。

最近一年科技界的著名拆分案

2月6日，日本娛樂和電子巨頭索尼公司宣布，把常年虧損的電視機業務拆分為獨立子公司，并將PC業務轉讓給“日本產業合作伙伴”。

8月8日，德國西門子對外公布重組其業務部門，引進的四大業務，包括工業、能源、保健、基礎建設等被取消，所有保健業務剝離，獨立運作。

9月23日，荷蘭皇家飛利浦集團發布消息稱，計劃將旗下業務一分為二：照明業務單獨成立 “飛利浦照明公司”；消費品和醫藥部門合并成 “飛利浦醫療科技公司”。兩家公司將共同使用飛利浦品牌。

9月30日，eBay宣布將數字支付業務PayPal與在線集市業務分拆為兩家獨立公司，預計明年年底完成。

10月8日，據彭博社援引知情人士消息稱，安全軟件廠商賽門鐵克正在探索將公司一分為二，一家公司專門銷售安全軟件，另外一家則從事數據存儲業務。

以前企業總是以大為榮，如今大家都忙著瘦身，IBM剛剛獲批的將旗下X86服務器用21億美元賣給聯想，轉而專注云計算等領域，由“硬件”轉向“軟件”。在軟件能力將成為IT企業未來的競爭力的大趨勢下，IBM的轉型，就是在布局未來。對于惠普的分拆，我們持贊同觀點，對于一家傳統IT制造業企業來說，追求橫向擴張的“大而全”發展模式已經過時了，在產業鏈全球化的今天，一手包辦已經行不通了，過于分散精力，只會導致勁沒辦法往一處使，瘦身行動，能夠使企業專注發展，更靈活，轉身更快速。