對(duì)此，銀河證券表示，作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心生產(chǎn)力，算力已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施。未來(lái)全社會(huì)對(duì)算力需求預(yù)計(jì)每年將以20%以上的速度快速增長(zhǎng)。按照國(guó)家政策要求，未來(lái)算力樞紐數(shù)量還將進(jìn)一步增加，將直接拉動(dòng)上游配套設(shè)施及服務(wù)器的增量需求。在此背景下，國(guó)產(chǎn)服務(wù)器或迎來(lái)行業(yè)加速發(fā)展期。

據(jù)了解，目前服務(wù)器市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)率仍處于低位，國(guó)產(chǎn)替代比率提升對(duì)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器廠商為雙重利好。中科曙光(603019)作為國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭企業(yè)，是國(guó)產(chǎn)x86處理器領(lǐng)先廠商海光信息的第一大股東，是中科院科技成果產(chǎn)業(yè)化重要推手，將充分受益于服務(wù)器的國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)。

國(guó)產(chǎn)服務(wù)器迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

2021年“十四五規(guī)劃”中明確提出，要“加快構(gòu)建全國(guó)一體化大數(shù)據(jù)中心體系”。近期提出的“東數(shù)西算”工程進(jìn)一步要求，在中西部地區(qū)布局全國(guó)一體化算力網(wǎng)絡(luò)國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)。研究人士預(yù)計(jì)，政策的密集出臺(tái)有望促進(jìn)高性能計(jì)算項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)大量集中落地，推動(dòng)高性能計(jì)算產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

紅塔證券的研報(bào)認(rèn)為，按照國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)規(guī)劃，預(yù)計(jì)“十四五”期間IDC(互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心)建設(shè)投資約為14400億元，平均每年約3600億元，相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)鏈有望長(zhǎng)期保持快速增長(zhǎng)，包括服務(wù)器等IT設(shè)備等將迎來(lái)旺盛需求。

據(jù)了解，截至目前，國(guó)內(nèi)IDC規(guī)模已達(dá)500萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，算力達(dá)到130EFLOPS，預(yù)計(jì)每年仍將保持20%以上的增速。目前政策再次重申算力基礎(chǔ)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)中的基礎(chǔ)性作用，各地方也陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)落地政策推進(jìn)算力提升工程。

以近期持續(xù)火熱的“東數(shù)西算”來(lái)說(shuō)，“東數(shù)西算”的承載對(duì)象是IDC和云計(jì)算IAAS廠商等，IDC和云計(jì)算的最基礎(chǔ)硬件形態(tài)是各類服務(wù)器，算力擴(kuò)容直接提升服務(wù)器需求。隨著數(shù)據(jù)中心集群的規(guī)劃建設(shè)，市場(chǎng)擴(kuò)容正為服務(wù)器廠商帶來(lái)顯著市場(chǎng)增量。

據(jù)了解，目前我國(guó)服務(wù)器市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)率仍處于低位，而按照國(guó)家政策要求的國(guó)產(chǎn)服務(wù)器替代比率提升，對(duì)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器廠商來(lái)說(shuō)可謂雙重利好。隨著下游需求增長(zhǎng)和政策影響，整個(gè)服務(wù)器行業(yè)的擴(kuò)容對(duì)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭廠商將帶來(lái)持續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

作為當(dāng)下CPU最為關(guān)鍵的三大架構(gòu)之一，x86架構(gòu)是服務(wù)器市場(chǎng)非常重要的架構(gòu)，目前擁有X86永久授權(quán)的公司只有英特爾和AMD兩家公司，都是美國(guó)公司。因此，服務(wù)器國(guó)產(chǎn)化的重要性不言而喻。在此背景下，作為國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭企業(yè)，在x86架構(gòu)方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的中科曙光迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

國(guó)產(chǎn)服務(wù)器龍頭業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)

中科曙光是一家以高端計(jì)算機(jī)為核心的整體解決方案提供商。公司實(shí)控人為中科院計(jì)算所，自成立起一直專注于高端計(jì)算機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)，包括高性能計(jì)算機(jī)、通用服務(wù)器、存儲(chǔ)產(chǎn)品等設(shè)備，也包括圍繞高端計(jì)算機(jī)的平臺(tái)軟件、系統(tǒng)集成與技術(shù)服務(wù)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中科曙光2020年?duì)I收中約80%來(lái)自于高性能計(jì)算機(jī)和通用服務(wù)器，存儲(chǔ)產(chǎn)品和軟件業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均在10%左右。近年來(lái)，公司圍繞高端計(jì)算相關(guān)重點(diǎn)領(lǐng)域投資參股包括國(guó)產(chǎn)CPU廠商海光信息在內(nèi)的眾多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域的深入布局。

作為我國(guó)國(guó)產(chǎn)服務(wù)器的龍頭企業(yè)，中科曙光高性能計(jì)算業(yè)務(wù)背靠中科院，可以說(shuō)“背靠大樹(shù)好乘涼”。中科院擁有全國(guó)最好的人才資源，使得中科曙光在業(yè)內(nèi)樹(shù)立起了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘。

2009-2019年，中科曙光連續(xù)十年獲得HPC TOP100市場(chǎng)份額(按裝機(jī)數(shù)量)第一。2019年被列入實(shí)體清單后，公司快速調(diào)整市場(chǎng)和業(yè)務(wù)布局、適當(dāng)降低毛利率較低的通用產(chǎn)品銷售規(guī)模，提升高毛利產(chǎn)品業(yè)務(wù)比例，業(yè)績(jī)?nèi)〉昧烁咚僭鲩L(zhǎng)。作為國(guó)內(nèi)高性能計(jì)算龍頭，公司實(shí)現(xiàn)了2017-2020年歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增速達(dá)到38.56%，連續(xù)4年取得接近40%的高速增長(zhǎng)。

根據(jù)中科曙光近期發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.83億元，同比增長(zhǎng)10.06%;歸母凈利潤(rùn)11.35億元，同比增長(zhǎng)37.98%，扣非凈利潤(rùn)7.53億元，同比增長(zhǎng)43.23%，繼續(xù)展現(xiàn)出良好的成長(zhǎng)性。

增量業(yè)務(wù)構(gòu)筑新的增長(zhǎng)曲線

除業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)外，中科曙光還有一大利好消息就是其旗下海光信息即將上市。2021年11月8日，海光信息申請(qǐng)科創(chuàng)板上市已獲受理，目前中科曙光持有海光信息32.1%股權(quán)。

據(jù)了解，海光信息主要產(chǎn)品為海光通用處理器(CPU)和海光協(xié)處理器(DCU)。海光CPU系列產(chǎn)品兼容x86指令集以及國(guó)際上主流操作系統(tǒng)和應(yīng)用軟件，性能優(yōu)異，軟硬件生態(tài)豐富，安全可靠，得到了國(guó)內(nèi)用戶的高度認(rèn)可，可廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

目前海光CPU系列產(chǎn)品海光一號(hào)和二號(hào)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，自2018年來(lái)，浪潮、聯(lián)想等多家國(guó)內(nèi)知名服務(wù)器廠商的產(chǎn)品已經(jīng)搭載了海光CPU芯片，并成功應(yīng)用到工商銀行、中石油、中石化等央企大客戶中，還在電信運(yùn)營(yíng)商的數(shù)據(jù)中心類業(yè)務(wù)中得到了廣泛使用。與此同時(shí)，中科曙光還在不斷加大研發(fā)力度，目前海光三號(hào)處于驗(yàn)證階段，海光四號(hào)處于研發(fā)階段。

海光DCU系列產(chǎn)品是以GPGPU架構(gòu)為基礎(chǔ)，兼容通用的類CUDA環(huán)境以及國(guó)際主流商業(yè)計(jì)算軟件和人工智能軟件，可廣泛應(yīng)用于大數(shù)據(jù)處理、人工智能、商業(yè)計(jì)算等應(yīng)用領(lǐng)域。目前，海光DCU系列產(chǎn)品深算一號(hào)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)小批量生產(chǎn)，深算二號(hào)處于研發(fā)階段。

根據(jù)海光信息公告，2020年海光信息芯片在服務(wù)器芯片中市占率約為5%，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.22億元，同比增長(zhǎng)約170%，發(fā)展勢(shì)頭迅猛。2018-2020年，海光信息分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.48、3.79、10.22億元，同比分別猛增255%、686%、170%。如此優(yōu)質(zhì)的一家公司，一旦上市后，對(duì)持股32.1%的中科曙光來(lái)說(shuō)，無(wú)疑有望進(jìn)行整體價(jià)值重估。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中科曙光近年來(lái)業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，且2021年業(yè)績(jī)的進(jìn)一步成長(zhǎng)也得到了驗(yàn)證，目前其所處行業(yè)面臨大規(guī)模國(guó)產(chǎn)替代的重要?dú)v史機(jī)遇，新的業(yè)務(wù)增量有望構(gòu)筑新的增長(zhǎng)曲線，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒂羞M(jìn)一步成長(zhǎng)空間。