一、 事件概述。

綠盟科技今天公告公司擬發行股份及支付現金購買億賽通全部股東合計持有的億賽通100%股權,收購價格4.98億元。同時擬向不超過5名特定投資者發行股份募集配套資金,募集資金總額不超過1.66億元,不超過交易總金額的25%二、 分析與判斷。

億賽通是國內最頂尖的DLP方案及服務提供商之一。

2003年億賽通公司成立之初就提出了數據泄露防護的理念,并發布了國內第一款文檔安全管理系統,開創了新領域并獲得了國內業界的諸多第一:國內第一套文檔安全管理系統、第一套文檔透明加解密系統、第一套DLP數據泄露防護解決方案、第一款基于FDE的全磁盤動態加密系統、第一款基于WIN64Bit操作系統的DLP等產品,公司以產品、方案、服務三個方向為主導,逐步構建數據泄露防護、數據資產安全防護、移動數據安全和虛擬化與云安全四大產品體系,在DLP產品及產品服務方案解決方面技術位列國內頂尖行列。同時億賽通與華為、太極計算機等國內領先廠商建立了穩定的合作關系并進行銷售,從側面驗證了公司的技術實力與在國內DLP安全領域的領導地位。

安全事件頻發,DLP持續升溫。

近年來DLP事件層出不窮,國內外事件均屢見不鮮,最受人關注的事件即美國前NSA雇員愛德華·斯諾登透露的棱鏡門,成為DLP最典型的案例。國內事件也頻頻發生,從2010年阿里巴巴旗下支付寶前技術員工后臺盜取數據20G到今年的攜程網泄露支付數據與小米科技泄露800萬注冊用戶的數據,DLP在現在無論是政治、軍事還是商業經濟行為中均稱為了不容忽視的主要威脅。據統計,2013年達到千萬級別的信息泄露的安全事件超越2012年近7倍,DLP關注度持續升溫。

技術實力不斷提升,國產化已做好準備。

隨著棱鏡門安全事件的持續發酵與國家將網絡信息安全提升至國家戰略高度,國內對于安全產品及服務的國產化需求不斷增加。雖然相對于全球近600億的DLP市場空間而言,國內的20億空間并不顯著,但是信息化的不斷深化推進將對行業的增速起到非常明顯的增益。目前國有品牌在DLP領域的滲透情況仍然較少,在金融等行業占比巨大的領域仍然采用例如賽門鐵克的數據防泄漏產品,而產品也以被動類技術模式居多,在大量數據處理方面具有明顯的優勢。隨著如億賽通等國內DLP廠商在行業中積累了數年的經驗和技術,已經研發出可供金融、電信運營商、能源等領域使用的被動類防護產品,在技術上已經做好了國產代的準備。同時在《關于應用安全可控信息技術加強銀行業網絡安全和信息化建設的指導意見》等對于可控信息技術比率要求的指引下,未來國內DLP安全廠商將在這一領域獲得突飛猛進的成長。

綠盟借由收購進入網絡內容安全市場。

綠盟科技此前業務以網絡攻防為主,此次通過收購億賽通公司進入內容管理與DLP這兩塊新興業務市場,對公司的現有業務構成積極的補充與完善,進一步公司品牌與價值,打造全方位的一站式安全服務解決平臺。同時億賽通公司的產品也能夠借助綠盟在業內的品牌認知度與完善的銷售渠道,迅速擴大產品市場份額并形成銷售收入。此次收購購從業務層面來說完全互補,而下游客戶也有一定的區分度,協同效應十分明顯,也為公司未來的業績高速增長奠定了基礎。

三、 盈利預測與投資建議。

億賽通公司承諾2014年至2016年三年公司的凈利潤分別不低于3200萬元、4160萬元、5408萬元。盡管我們對億賽通公司未來成長前景持樂觀態度,但基于謹慎的原則預計2014至2016年EPS分別為1.08、1.69與2.16元,對應動態市盈率分別為57x、36x和28x,維持“強烈推薦”評級。

四、 風險提示:行業景氣度不達預期。