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國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全解決方案供應(yīng)商。

公司自創(chuàng)立以來(lái)專注于信息安全領(lǐng)域,主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及提供專業(yè)安全服務(wù)。通過(guò)持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品研發(fā),經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展,公司多項(xiàng)產(chǎn)品市場(chǎng)份額領(lǐng)先國(guó)內(nèi),已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、面向國(guó)際、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)級(jí)網(wǎng)絡(luò)安全解決方案供應(yīng)商。

信息安全市場(chǎng)成長(zhǎng)空間巨大,國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速推進(jìn)。

我國(guó)信息安全市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?存在近10倍的增長(zhǎng)空間。2013年,我國(guó)IT安全市場(chǎng)的規(guī)模為18.91億美元,同比增長(zhǎng)13.6%。但從全球信息安全投入規(guī)模來(lái)看,目前我國(guó)對(duì)IT安全的投入占行業(yè)整體投入比例偏低,僅為1%左右,而歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家投資占比平均達(dá)到8%至12%,我國(guó)信息安全市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

企業(yè)級(jí)安全市場(chǎng)仍是IT安全市場(chǎng)主體,2011年,政府、電信和金融三大行業(yè)占據(jù)59%的市場(chǎng)份額。

“保障信息安全,實(shí)現(xiàn)核心軟硬件國(guó)產(chǎn)化自主可控”已被國(guó)家層面提高到空前高度, 2014年也被視為我國(guó)信息安全元年。隨著國(guó)家相關(guān)政策逐步落地,信息安全國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將不斷提速,各級(jí)政府、事業(yè)單位均已逐漸開(kāi)啟國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程,國(guó)產(chǎn)廠商將迎來(lái)政策紅利。

公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)極其突出,享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利是大概率事件。

公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)安全解決方案供應(yīng)商,主要服務(wù)于企業(yè)級(jí)客戶,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)極其突出,享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利是大概率事件。公司產(chǎn)品線覆蓋全面,能夠?yàn)閺V大行業(yè)客戶提供一體化的綜合安全解決方案,公司主要安全產(chǎn)品均位于市場(chǎng)前列,其網(wǎng)絡(luò)入侵防御系統(tǒng),抗拒絕服務(wù)系統(tǒng),WEB及應(yīng)用防護(hù)系統(tǒng)和漏洞掃描產(chǎn)品市場(chǎng)份額均排名第一;公司技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先,研發(fā)投入逐年增長(zhǎng),14年?duì)I收占比近20%,領(lǐng)先國(guó)內(nèi)眾多公司,此外,公司參與行業(yè)多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的制定,技術(shù)實(shí)力進(jìn)一步凸顯;公司客戶群體質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì),且客戶黏性較高,近三年前五大客戶幾乎都為公司老客戶。隨著國(guó)內(nèi)信息安全市場(chǎng)需求的持續(xù)釋放以及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程的加速推進(jìn),公司憑借其領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),業(yè)績(jī)有望迎來(lái)快速成長(zhǎng)期。

上調(diào)評(píng)級(jí)由“推薦”至“強(qiáng)烈推薦”,目標(biāo)價(jià)73.5 元。

暫不考慮外延式擴(kuò)張影響,我們預(yù)測(cè)公司2014~2016年攤薄后EPS分別1.08元、1.38元和1.79元,考慮到信息安全市場(chǎng)景氣度較高以及國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程的加速,公司作為行業(yè)龍頭有望享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利,我們對(duì)公司發(fā)展前景充滿信心。因而上調(diào)評(píng)級(jí)由“推薦”至“強(qiáng)烈推薦”,目標(biāo)價(jià)73.5元,對(duì)應(yīng)2015年約53.2倍PE。

風(fēng)險(xiǎn)提示:經(jīng)營(yíng)季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);新產(chǎn)品拓展不適合市場(chǎng)需求的風(fēng)險(xiǎn);核心人才流失的風(fēng)險(xiǎn)。