2011年馬云對支付寶的乾坤大挪移已漸漸被人所淡忘，2014注定是阿里輝煌的一年，也是馬云風(fēng)光的一年，隨著阿里巴巴電子商務(wù)板塊的上市步伐臨近，阿里各種旨在提高上市估值的收購、合并、重組組合拳打的那叫一個風(fēng)生水起，近期更新的招股書更是披露了阿里集團與小微金融服務(wù)集團新簽訂的利潤分享協(xié)議代替了2011年的支付寶重組協(xié)議，而阿里集團及其股東將會從中獲得更高的收益。
當(dāng)大多數(shù)人為之歡呼雀躍時，馬云未必能高興的起來，筆者從這份更新的招股書中看出以下幾點：
1、 小微金服大規(guī)模的向阿里集團進行利益輸送，并非是馬云的初衷，因為，做為阿里集團的小股東，支付寶的絕對控制人，馬云只是花自己的錢為他人做嫁衣，早知如此，又何必導(dǎo)演支付寶出走大戲。
2、 但這又是無奈之舉，美國等待阿里的除了上市的鐘聲外，還有可能會有雅虎股東的集團訴訟，只可惜香港證券市場不夠靈活，寧愿丟失大單，也不愿放棄投資人保護的原則。
3、 美國股東訴訟律師早就為了阿里上市這天等了太久，早早的做好準(zhǔn)備，并且時刻關(guān)注著阿里的動向，為了避免剛上市就陷入到股東訴訟的泥潭中，馬云不得不以真金白銀的方式，安撫好雅虎的眾多中小股東，雅虎的股價也從2011年的12美元左右回升到目前的36美元左右，至少做為股東直接集團訴訟目前尚未有推進訴訟的足夠動能，因為股價漲了，而不是跌了，并且有可能隨著其他利好的不斷跟進而持續(xù)走高。
4、 但是否這招真的能建立起股東訴訟的防火墻嗎？先了解一下美國投資者保護的重要制度——美國股東集團訴訟制度是指在股票的發(fā)行和交易中，因虛假陳述、內(nèi)幕交易、操縱市場欺詐行為致使合法權(quán)益遭受損害的上市公司股東們對上市公司及其大股東和管理層、承銷商、證券中介服務(wù)機構(gòu)等侵權(quán)人提起的一種民事集團訴訟。一般分為兩種，一種是股東直接集團訴訟，另一種是股東衍生訴訟，前者簡單來說，就是小股東因上市公司的欺詐而利益受損，訴訟的收益歸中小股東所有。后者是上市公司利益受到損害，但公司董事會和經(jīng)理層怠于行使權(quán)利為上市公司維權(quán)，那么此時，中小股東可以代上市公司之位提起集團訴訟，該種訴訟收益歸上市公司所有。通常而言，第一種訴訟發(fā)生較多，因為和每個中小股東的利益密切相關(guān)。第二種訴訟發(fā)生相對較少，因為畢竟要來的錢也是給公司而不是給個人。看明白這個就可以明白，更新的招股書更大程度上是為了避免形成股東直接集團訴訟。但這一動作并不能絕對避免股東直接集團訴訟，因為對于雅虎的股東而言，支付寶原本就應(yīng)當(dāng)是阿里集團的，而現(xiàn)在只不過把本應(yīng)屬于阿里集團的部分收益吐了出來，雅虎股東可以認(rèn)為，如果支付寶恢復(fù)原狀，雅虎的股價應(yīng)當(dāng)會更高。另一方面，但如果美國律師們從股東衍生訴訟入手，要求撤銷當(dāng)初的支付寶轉(zhuǎn)移呢？然后以此為籌碼逼馬云和解呢？由于美國對于證券欺詐實行懲罰性賠償，同時上市公司也會因訴訟而產(chǎn)生股價大幅下跌的結(jié)果，無論這兩種訴訟發(fā)生的是哪種，最終上市公司大多不得不妥協(xié)與小股東們達(dá)成和解協(xié)議。
阿里這艘航空母艦到底會不會在美國證券市場這片海洋中觸礁，這個問題不解決，馬云睡不著啊。
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