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投資要點(diǎn)

中國(guó)的信息安全巨頭必將誕生在企業(yè)級(jí)安全市場(chǎng)。安全事故頻發(fā)背景下,成本因素和技術(shù)因素將長(zhǎng)期刺激企業(yè)自主性需求。而政策推手也將加速I(mǎi)T國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。在行業(yè)縱向一體化成為必然的背景下,中國(guó)IT巨頭的整合趨勢(shì)也將顯著提升專(zhuān)業(yè)安全廠商的價(jià)值。

中國(guó)的信息安全巨頭將誕生在企業(yè)級(jí)安全市場(chǎng)

2013年中國(guó)信息安全形勢(shì)持續(xù)惡化,被植入后門(mén)的網(wǎng)站數(shù)同比增長(zhǎng)45%。數(shù)據(jù)成為安全核心,攜程等數(shù)據(jù)泄露事件暴露出企業(yè)安全投入的嚴(yán)重不足。在個(gè)人安全市場(chǎng)“全面免費(fèi)化”的背景下,中國(guó)的“賽門(mén)鐵克”將出現(xiàn)在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。

360發(fā)力企業(yè)級(jí)安全市場(chǎng)更增強(qiáng)了我們的信心。

成本因素刺激自主需求,2014年企業(yè)安全預(yù)算增加51%

一方面,進(jìn)入2014年,以“攜程門(mén)”為代表的數(shù)據(jù)泄露事件頻繁發(fā)生。在APT攻擊加劇,數(shù)據(jù)泄露頻發(fā)的背景下,企業(yè)安全形勢(shì)將持續(xù)惡化。另一方面,消費(fèi)者信息等高價(jià)值數(shù)據(jù)占企業(yè)數(shù)據(jù)比例將長(zhǎng)期增加。這意味著單次襲擊中企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失持續(xù)上升。2013年,這一數(shù)據(jù)同比增加了28%。因此,數(shù)據(jù)泄露機(jī)會(huì)成本將持續(xù)刺激企業(yè)的自主需求。同時(shí),移動(dòng)安全問(wèn)題加劇,也將帶來(lái)潛在的安全需求。根據(jù)普華永道的調(diào)查,2014年企業(yè)安全預(yù)算將增加51%。

IT國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程超預(yù)期,企業(yè)級(jí)安全市場(chǎng)拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)

信息安全上升為國(guó)家戰(zhàn)略,相關(guān)政策提前“落地”使得IT國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程將超預(yù)期。

下游客戶(hù)中,1)政府領(lǐng)域,“安陽(yáng)公告”意味著的IT國(guó)產(chǎn)化將在全國(guó)加速鋪開(kāi);2)金融領(lǐng)域,銀監(jiān)會(huì)“窗口指導(dǎo)”,銀行“自主可控”加速確定性進(jìn)一步提高;3)電力領(lǐng)域,等級(jí)保護(hù)政策在國(guó)家電網(wǎng)大規(guī)模鋪開(kāi),軟硬件國(guó)產(chǎn)比例有望進(jìn)一步提升。基于2014年新出現(xiàn)的成本和政策因素,我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)信息安全市場(chǎng)長(zhǎng)期拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn),未來(lái)三年市場(chǎng)規(guī)模CARG23.3%。同時(shí),與歐美國(guó)家相比,中國(guó)IT安全投入的嚴(yán)重不足說(shuō)明,中國(guó)信息安全市場(chǎng)是將是一個(gè)看不到天花板的市場(chǎng)。

縱向一體化成為必然,專(zhuān)業(yè)安全廠商迎來(lái)價(jià)值重估

專(zhuān)業(yè)程度決定信息安全行業(yè)集中度低,細(xì)分領(lǐng)域多。規(guī)模經(jīng)濟(jì)下,縱向一體化成為行業(yè)格局變動(dòng)的必然趨勢(shì)。在安全技術(shù)成為IT基礎(chǔ)架構(gòu)核心的行業(yè)趨勢(shì)下,惠普等IT巨頭紛紛整合下游信息安全廠商,實(shí)現(xiàn)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的擴(kuò)張。在IT國(guó)產(chǎn)化背景下,已擁有較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力的國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)安全廠商將成為中國(guó)IT巨頭占位企業(yè)級(jí)市場(chǎng)中并購(gòu)的不二之選。

圍繞軟件定義信息安全這一主題,我們重點(diǎn)看好綠盟科技、北信源、啟明星辰、衛(wèi)士通。

風(fēng)險(xiǎn)提示:新競(jìng)爭(zhēng)者加入,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;政府、央企執(zhí)行“IT國(guó)產(chǎn)化”政策不到位;行業(yè)整合進(jìn)程低于預(yù)期。