中國—馬來西亞欽州產業園區是中馬兩國政府合作的第一個產業園區，有望成為中國-東盟自貿區升級版，意義重大。2013年10月4日，國家主席習近平出訪馬來西亞時提出將欽州園區打造成為中馬兩國投資合作旗艦項目。中馬欽州產業園區以打造中國—東盟合作的示范園區——“中馬智造城、共贏示范區”為目標，著力建設先進制造基地、信息智慧走廊、文化生態新城、合作交流窗口，努力成為21世紀海上絲綢之路、中國-東盟自貿區升級版、廣西建設西南中南新戰略支點和北部灣開放開發的新平臺、新動力、新亮點。園區規劃面積55平方公里，規劃人口50萬人。園區分為工業區、科技研發區、配套服務區和生活居住區。

捷成股份將深度參與整個園區智慧城市的規劃和建設，獲得30年的特許經營權。目前中馬欽州產業園區正處于建設中，為捷成股份深度參與整個園區智慧城市的整體規劃和系統建設提供有利機遇，公司獲得該產業園區智慧城市建設30年的特許經營權。公司的目標是運用新一代互聯網、云計算、物聯網、地理空間信息、大數據等高新技術，以頂層設計為依據、以信息資源環境建設為主線，以資源整合和業務協同為重點，推進智慧型政務、文化旅游、教育、醫藥衛生、園區建設管理、公共安全、環境監控、城市交通、公共服務、居家生活等領域建設，著力促進信息技術對傳統行業的升級改造和技術創新，將園區建成為一個基礎設施先進、信息網絡通暢、科技應用普及、生產生活便捷、園區管理高效、公共服務完備、生態環境優美、惠及全體居民的智慧園區。

“智慧城市”領域再獲重量級大單，充分彰顯公司實力，標桿性項目對公司后期再獲智慧城市大單具備推動意義。公司在智慧城市領域的優勢在于其整體拿單能力強、具備技術優勢和客戶資源優勢。今年公司已與寧夏石嘴山市簽訂了智慧城市的頂層設計框架協議，參與石嘴山市各個領域的智慧城市建設，這次獲得中馬欽州產業園區的戰略合作，也是基于公司在該領域的領先優勢，同時，該優勢可復制到更多的項目中。預計今年業績影響有限，我們看好該項目對公司長期發展的戰略影響，以及該標桿性項目對公司后期再獲智慧城市大單的推動意義。

維持“推薦”評級。我們預計公司2014年-2016年每股收益分別為0.64元、0.91元和1.18元，對應當前股價PE分別為28.5x、20.0x和15.4x，歸屬于母公司凈利潤分別為2.97億、4.24億和5.47億，考慮到到公司正處于向平臺型公司的轉型期，未來作為影視音視頻全價值鏈平臺和智慧城市提供商的前景廣闊，未來幾年在手訂單對業績保障性強，我們維持公司“推薦”評級。

未來公司的股價催化劑有：公司的股價催化劑有:（1）在影視音視頻全產業鏈布局上重大突破；（2）在智慧城市領域獲得重大突破；（3）獲得大訂單。

風險因素：（1）訂單執行進度不達預期的風險；（2）大客戶需求大幅下滑的風險；（3）新領域開拓不達預期的風險。