受《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃》發(fā)布影響，本周城鎮(zhèn)化概念股活躍。《規(guī)劃》使新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的路徑更加清晰，由此帶來的投資機會也更加明確。

智能建筑迎來黃金期 建筑節(jié)能是發(fā)展方向

“大行業(yè)小公司”特征明顯的智能建筑行業(yè)

建筑智能化工程處于建筑工程的第三階段，約占建筑工程投資總額的5%~10%，以5%的投資比例測算，2013年智能工程潛在理論市場高達8000多億。目前智能建筑工程領(lǐng)域多類企業(yè)參與其中，但工程服務(wù)企業(yè)的主導(dǎo)地位愈來愈明顯，尤其近幾年，國際企業(yè)逐步退出建筑智能化工程服務(wù)市場，轉(zhuǎn)為純粹的設(shè)備供應(yīng)商或技術(shù)服務(wù)公司，國內(nèi)工程服務(wù)企業(yè)逐漸崛起。目前行業(yè)集中度較低，雖然從事本行業(yè)中游的本土企業(yè)數(shù)量眾多，但規(guī)模一般較小，前10名企業(yè)市場占有率仍不超過5%，“大行業(yè)小公司”特征明顯，上市公司正引領(lǐng)行業(yè)集中。

智慧城市是新型城鎮(zhèn)化重要內(nèi)容，新型城鎮(zhèn)化聚焦智慧城市，智慧城鎮(zhèn)化將逐步取代粗放城鎮(zhèn)化。作為探索中國新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的重要舉措，中國智慧城市試點數(shù)量已經(jīng)增至193個，其中第一批試點城市中80多個城市簽訂了智慧城市創(chuàng)建任務(wù)書，也標志著這些試點城市進入了實質(zhì)創(chuàng)建期。我們認為“十二五”期間對智慧城市的投入僅是第一階段，第一階段以前期網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)平臺等智能化基礎(chǔ)設(shè)施投資為主，保守估計規(guī)模就有4000~5000億元左右。智慧城市的興建為智能建筑企業(yè)提供了廣闊的市場空間，必將驅(qū)動智能建筑占比加快上升，2012年智能建筑總產(chǎn)值已經(jīng)將近2009年的2倍，達到861億。預(yù)計2013~2015年智能建筑年均投資規(guī)模將達1200~1500億，未來幾年年均增速在20%以上。

建筑智能和建筑節(jié)能是兩個高度相關(guān)的概念，建筑智能是技術(shù)支撐，建筑節(jié)能是發(fā)展方向。智能建筑企業(yè)進軍建筑節(jié)能領(lǐng)域具有先天優(yōu)勢，大有可為。我國智能建筑前50名企業(yè)中絕大對數(shù)都已涉足建筑節(jié)能業(yè)務(wù)，而且業(yè)務(wù)開展時間較早，有望成就全國性節(jié)能服務(wù)公司。合同能源管理正逐漸成為節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展主流模式，公共機構(gòu)將成為合同能源管理業(yè)務(wù)的主戰(zhàn)場。政策支持不斷加碼，根據(jù)政策規(guī)劃，到2015年，重點城市公共建筑單位面積能耗下降20%以上，其中大型公共建筑單位建筑面積能耗下降30%以上，城鎮(zhèn)新建建筑95%達到建筑節(jié)能強制性標準的要求。在政策推動下節(jié)能市場增長迅速，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值已由2005年的47億元攀升至2012年的1653億，預(yù)計到2015年整個節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值將突破3000億元(見附圖)。

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信息化成為醫(yī)改的重點

智慧醫(yī)療英文簡稱WIT120，通過打造健康檔案區(qū)域醫(yī)療信息平臺，利用先進的物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)患者與醫(yī)務(wù)人員、醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)療設(shè)備之間的互動，逐步達到信息化。智慧醫(yī)療由三部分組成，分別為智慧醫(yī)院系統(tǒng)、區(qū)域衛(wèi)生系統(tǒng)以及家庭健康系統(tǒng)。

2009年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見》開啟了新醫(yī)療體制改革。新醫(yī)改提出了“四梁八柱”，其中信息化是醫(yī)改的重要任務(wù)，而且是醫(yī)改成功逐步推進的重要保障。可見，隨著醫(yī)療體制改革繼續(xù)深入推進，醫(yī)療信息化已經(jīng)成為醫(yī)療體制改革的重點發(fā)展方向。

而新醫(yī)改的醫(yī)療信息化建設(shè)主要為四個重點：疾病控制網(wǎng)絡(luò)為主的公共衛(wèi)生系統(tǒng)、健康檔案為重點的信息平臺、電子病歷為重點的醫(yī)院信息化建設(shè)、利用信息化技術(shù)促進城市醫(yī)院和社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機構(gòu)的合作和遠程醫(yī)療。其重點任務(wù)可描述為“35212”工程。

近年來，隨著新醫(yī)改對信息化的重點投入以及區(qū)域醫(yī)療系統(tǒng)的逐步開展，醫(yī)療信息化吸引了國內(nèi)大量企業(yè)參與競爭，尤其是具有IT行業(yè)綜合品牌優(yōu)勢的大型軟件企業(yè)。除了東華軟件、東軟集團、衛(wèi)寧軟件等傳統(tǒng)醫(yī)療信息化領(lǐng)的優(yōu)勢企業(yè)外，用友軟件等公司也設(shè)立了子公司，加大了進入醫(yī)療信息化市場的力度；與此同時，行業(yè)內(nèi)的并購也相應(yīng)地有所增加。

國際醫(yī)療衛(wèi)生會員組織HIMSS對移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的定義：通過使用移動通信技術(shù)(如PDA、移動電話和衛(wèi)星通信)來提供醫(yī)療服務(wù)和信息。移動醫(yī)療使得醫(yī)療便攜化，提高了診療的效率，實現(xiàn)了醫(yī)療服務(wù)的“隨手可得”。目前，全球醫(yī)療行業(yè)采用的移動解決方案基本概括為：無線查房、移動護理、藥品管理和分發(fā)、條形碼病人標志帶的應(yīng)用、視頻診斷等。

國內(nèi)的移動互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的市場仍處于啟動初期，近期的智能穿戴設(shè)備的爆發(fā)或許將是點燃該市場的一個引爆點。

我們認為，智慧醫(yī)療是個泛概念，從大的方面說，有醫(yī)院的信息化(包括電子病歷、電子處方、電子化流程、電子查房等)、醫(yī)療信息的互聯(lián)網(wǎng)化(包括各類尋醫(yī)問藥的網(wǎng)站、APP應(yīng)用)、藥劑醫(yī)療設(shè)備的物聯(lián)網(wǎng)化(藥品/血液/器械等RFID管理等)、遠程健康監(jiān)護乃至遠程醫(yī)療等。智慧醫(yī)療對于提升醫(yī)療系統(tǒng)的運行效率、節(jié)約就醫(yī)問診的成本有非常明顯的作用，由于我國的醫(yī)療資源的稀缺性長期無法改變，因此，智慧醫(yī)療的投資驅(qū)動力將長期存在，投資規(guī)模將持續(xù)增長，行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈整合將給更多的參與公司帶來分享行業(yè)高速增長的機會。

智慧醫(yī)療重點公司分析

寶萊特：穿戴設(shè)備顛覆醫(yī)療入口

可穿戴設(shè)備將作為移動網(wǎng)絡(luò)新的入口，將成為下個十年的重大投資機會。可穿戴設(shè)備可解放雙手，將取代智能手機，成為移動網(wǎng)絡(luò)新的輸入和輸出終端。例如，通過智能手表自動輸入人體健康狀態(tài)和運動狀態(tài)，通過智能眼鏡輸出視覺效果極佳的3D畫面，人們的生活、工作、娛樂體驗將迎來革命性的變化。三星可穿戴設(shè)備Galaxy Gear于2013年9月25日正式登陸中國并與全球同步銷售，將引領(lǐng)市場對可穿戴技術(shù)的關(guān)注。

考慮到公司在插件式監(jiān)護儀、掌上監(jiān)護儀等普通監(jiān)護設(shè)備領(lǐng)域積累的技術(shù)基礎(chǔ)，以及監(jiān)護設(shè)備沿著智能型和便攜性兩個維度發(fā)展的趨勢，我們判斷公司未來可能拓展到可穿戴醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域，分享可穿戴百億美元的蛋糕。

衛(wèi)寧軟件：內(nèi)生外延并舉，醫(yī)保控費將成2014年亮點

2013年公司凈利潤增速大幅高于營收增速，主要原因在于：1)公司此前實施的“產(chǎn)品化”策略成效逐步體現(xiàn)，早期產(chǎn)品化的巨額投入已逐步開始為公司降低實施人員流動帶來的損失，并不斷提升產(chǎn)品的可復(fù)用性、降低邊際成本，公司軟件產(chǎn)品毛利率有所提升；2)公司2011年以來為“異地擴張”大幅招募的省外人員效率開始逐步提升，規(guī)模效應(yīng)開始體現(xiàn)，因而導(dǎo)致公司2013年期間費用率明顯下降。我們認為，隨著公司產(chǎn)品化程度不斷提高，公司軟件產(chǎn)品毛利率有望進一步提升；而隨著公司省外人員成熟度的不斷提高，規(guī)模效應(yīng)也將進一步體現(xiàn)，公司開始進入新一輪的業(yè)績兌現(xiàn)期。

目前，我國醫(yī)療信息化行業(yè)仍處于高景氣發(fā)展階段，這主要得益于國家政策持續(xù)推動以及用戶需求快速膨脹的雙輪驅(qū)動，此外，大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設(shè)備等新技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用，給醫(yī)療信息化行業(yè)帶來無限的想象空間。參考美國醫(yī)療信息化發(fā)展現(xiàn)狀，考慮到目前我國醫(yī)療信息化不到百億的市場規(guī)模，未來增量空間仍然巨大，長期高增長幾無懸念。在此背景下，衛(wèi)寧醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)仍有望維持高速增長態(tài)勢。此外，新疆兵團項目有望在2014年落地，屆時將為公司貢獻可觀的業(yè)績，成為公司2014年的彈性因素之一。

新型城鎮(zhèn)化展藍圖 智能交通領(lǐng)銜主演

受《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》發(fā)布的影響，本周城鎮(zhèn)化概念股表現(xiàn)活躍。《規(guī)劃》使新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的路徑更加清晰，由此帶來的投資機會也更加明確。不止一家機構(gòu)表示，智能交通和安防在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中有著舉足輕重的作用，本期，記者和投資者一起在這兩個領(lǐng)域?qū)ふ覚C會。

智能交通發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?/p>

交通既是城市規(guī)劃和土地利用的重要內(nèi)容，又是城市日常運行的支撐，更是老百姓生活和工作的依托。《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014~2020年)》明確提出，城鎮(zhèn)化建設(shè)要走智能、綠色、低碳的道路。那么對于交通來說，不僅需要建設(shè)更多的基礎(chǔ)設(shè)施，更需要應(yīng)用高科技改善交通系統(tǒng)效率，節(jié)能減排。

人口大國的國情必將使我國成為智能交通應(yīng)用的最大舞臺。在今年2月舉行的中國智能交通市場年會上，業(yè)內(nèi)專家指出，信息技術(shù)發(fā)展和政策扶持讓智能交通產(chǎn)業(yè)駛?cè)肟燔嚨馈ｎA(yù)計到2015年，我國智能交通產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破250億元(附圖).

           

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在我國，智能交通行業(yè)是典型的“大行業(yè)小公司”，區(qū)域性公司數(shù)量達上千家。長江證券的分析報告指出，隨著智能交通大項目數(shù)量越來越多，金額越來越大，甚至以總包項目形式出現(xiàn)，全國性的領(lǐng)先廠商必將占領(lǐng)大部分市場。市場的集中度也會逐步提升，一大批區(qū)域性公司將遭到淘汰。對于投資者來說，要重點關(guān)注有能力整合各方資源的大型企業(yè)或市場占有率將提升的龍頭企業(yè)。記者也注意到，像易華錄、銀江股份等公司已經(jīng)開始脫離本地區(qū)域限制，許多項目在外地開花結(jié)果。

尋找智能交通企業(yè)龍頭股

在專注于城市智能交通的上市公司中，易華錄、銀江股份在資金、技術(shù)經(jīng)驗和渠道三方面都占據(jù)優(yōu)勢。

易華錄專注于提供專業(yè)化、個性化的智能交通整體方案，主要產(chǎn)品是智能交通管理系統(tǒng)工程。公司還推出了國內(nèi)第一套應(yīng)用于公安交通管理領(lǐng)域的集成指揮平臺系統(tǒng)軟件，目前是跨區(qū)域拿單最多、大項目簽單最多的企業(yè)。銀江股份主要為客戶提供城市交通智能化管控綜合平臺。公司業(yè)績進入兌現(xiàn)期，營收增長主要源自智能交通行業(yè)的高景氣度。

此外，在智能交通中，連接城市與城市、城市與村鎮(zhèn)的高速公路同樣也需要智能管理。在安徽地區(qū)市場占有率排名第一的皖通科技，受到券商的關(guān)注。公司在國內(nèi)高速公路信息化建設(shè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)鏈最為完整。

車輛智能呼應(yīng)道路智能

智能交通的發(fā)展，離不開車輛智能的配合。國聯(lián)證券TMT行業(yè)分析師楊春柳表示，智能交通把物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云計算這些先進的信息技術(shù)融合到一個系統(tǒng)。下一步智能交通的發(fā)展趨勢，將從道路智能轉(zhuǎn)向車輛智能。

在車輛智能概念中，天澤信息受到多家機構(gòu)的關(guān)注，天澤信息專業(yè)提供車聯(lián)網(wǎng)IT服務(wù)及配套軟硬件的研發(fā)與銷售，還是我國工程機械車輛遠程管理信息服務(wù)行業(yè)最主要的企業(yè)之一。四維圖新在車載導(dǎo)航市場，連續(xù)七年占有率超過60%，GPS手機地圖市場占有率70%左右。此前，高德已被阿里巴巴集團全資收購，因而四維圖新也被認為是互聯(lián)網(wǎng)地圖大戰(zhàn)中的“香饃饃”。從2月28日開始，四維圖新因“重大事項”停牌至今。

人口聚集安防投入增加

智能交通也拉動了安防需求。記者注意到，一些有著智能交通概念的公司，也同樣擁有安防概念，比如銀江股份等。除了交通，安防正加速向金融、教育、電力等各個行業(yè)滲透。

從國際經(jīng)驗來看，在城鎮(zhèn)化率達到70%之前，城鎮(zhèn)化進程都不會減速。民生證券計算機設(shè)備和應(yīng)用分析師尹沿技表示，我國城鎮(zhèn)化率目前剛達到50%左右，無論從國際經(jīng)驗還是國內(nèi)政策來看，未來十年城鎮(zhèn)化率將不斷提高。而收入差距和地區(qū)發(fā)展不平衡導(dǎo)致社會矛盾多發(fā)，重大轉(zhuǎn)型期安防投入必不可少。

安防概念股中，客戶、資金和技術(shù)都具備優(yōu)勢的佳都科技、海能達和安居寶，受到機構(gòu)青睞。

重組后的佳都科技形成智能安防、智能軌交、通信增值和IT綜合服務(wù)四大板塊，前兩項業(yè)務(wù)未來幾年實現(xiàn)高速成長，成為收入主要來源。今年廣東省將逐漸進入平安城市招投標高峰，公司地處廣東，有望獲得領(lǐng)先的市場份額。

海能達是國內(nèi)專業(yè)無線通信行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是全球主要的專業(yè)無線通信設(shè)備提供商之一，產(chǎn)品主要應(yīng)用于政府公共安全部門、公用事業(yè)以及工商企業(yè)的應(yīng)急通信、指揮調(diào)度和日常工作通信等。

安居寶是國內(nèi)社區(qū)安防中樓宇對講系統(tǒng)、智能家居系統(tǒng)和防盜報警系統(tǒng)的主要供應(yīng)商。在國內(nèi)同類企業(yè)中具有最完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，智能家居產(chǎn)品和社區(qū)報警運營方面的布局將是公司未來最大盈利增長點。

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